原油周度报告

撰写时间：2025年3月31日 回顾周期：周度 撰写品种：原油研究员：何宁咨询证号：Z0001219 原油周度报告 一、本周市场概述 本周国际原油价格延续震荡上行趋势。布伦特原油价格收于73.38美元/桶，周涨幅1.6%；WTI原油收于69.36美元/桶，周涨幅1.4%；国内原油主力合约同步上涨1.57%至541.7元/桶。地缘风险溢价持续支撑市场，但美联储降息预期延后及成品油消费疲软抑制涨幅，多空博弈加剧。 二、影响因素分析 1.供应端 OPEC+宣布启动新一轮补偿性减产计划，覆盖沙特、俄罗斯等主要产油国，总减产幅度为18.9-43.5万桶/日，执行期延长至2026年6月。沙特承诺二季度额外减产3万桶/日，伊拉克将削减11.6-12.5万桶/日产能。尽管俄乌达成临时停火协议释放供应回升预期，但OPEC+减产对冲效应显著，市场供应偏紧格局未改。 2.需求端 IEA将2025年需求增速上调至120万桶/日，亚太航空燃料需求复苏及欧洲工业气转油替代成主要驱动。中国炼厂开工率升至78%，战略储备采购提速；美国汽油消费进入季节性备货周期，印度3月原油进口同比增8%，需求端整体呈现边际改善。 3.库存与政策 美国商业原油库存锐减420万桶，库欣库存降至五年低位，但汽油库存意外增加180万桶，终端消费动能不足。宏观层面，美联储“更高更久”加息预期推升美元压制油价，特朗普政府拟于4月2日实施的对等关税政策或加剧贸易摩擦风险。 三、后市展望 OPEC+补偿性减产从4月起执行，叠加中东地缘风险升温，供应端支撑仍存；但俄乌和谈缓解黑海航运中断担忧，且美国对等关税政策落地弹性较大，市场情绪趋于谨慎。需关注4月1日OPEC+部长级会议及美俄乌三方声明动向。预计短期油价或维持高位震荡。 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。