有色金属日报

有色金属团队 2025-04-01 基本金属 公司资质 ◆铜： 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 截至3月31日收盘，沪铜主力05合约下跌0.92%至79950元/吨。美关税政策对市场的影响延续。特朗普对铜征税预期，导致全球大量精炼铜运抵美国，非美供应减少，叠加智利Altonorte炼厂突发不可抗力事件，刺激铜价大幅攀高。随后美宣布对进口汽车加征关税，市场担忧贸易壁垒将加剧输入型通胀压力，而全球经济亦将受损，美元借势走强，铜价承压回落。国内现货市场：下游畏高，采购需求疲弱，现货升水亦承压走跌，但由于市场到货依旧不多，社库维持小幅去库趋势，部分持货商仍存挺价惜售情绪。宏观因素继续搅动全球供需格局，美国大量铜到岸，美铜市场或面临套利压力，全球铜价或延续调整势头。下周临近清明假期，铜价回调或带动下游一定的补库需求，沪铜有止跌企稳的可能。传统消费旺季即将来临，而铜长期的需求逻辑仍在，炼厂仍面临较大的原料保供和保本压力，排产仍有降低的可能性，铜价整体仍易涨难跌，短期或高位宽幅震荡运行。技术上看，沪铜主力合约3波上行形态完整，有短期见顶回调迹象，建议多单逢高离场，待回调企稳补仓。铜价参考区间79000-81500。 有色金属团队 研究员： 李旎咨询电话：027-65777105从业编号：F3085657投资咨询编号：Z0017083 汪国栋 咨询电话：027-65777106从业编号：F03101701投资咨询编号：Z0021167 联系人： 张桓咨询电话：027-65777106从业编号：F03138663 ◆铝： 截至3月31日收盘，沪铝主力05合约下跌0.63%至20480元/吨。整体矿端供应逐步好转、价格逐步下行。氧化铝运行产能周度环比下降160万吨至9130万吨，氧化铝库存周度环比增加0.2万吨至337万吨。因 矿石供应问题导致现金成本亏损，多家氧化铝企业出现减产。山东某150万吨氢氧化铝项目逐步贡献氧化铝产量；广西地区某氧化铝厂二期第一条100万吨产线逐步贡献氧化铝产量，第二条100万吨产线近期或将陆续产出成品；北方某大型氧化铝二期第一条160万吨产线近期已陆续有投料进展。电解铝运行产能4404.4万吨，周度环比增加1万吨。中铝青海产能扩建升级项目逐步启槽，贡献产能净增量10万吨，贵州安顺仍在复产，去年底因成本或检修原因减产的四川铝企积极复产中。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比上升0.6%至63.4%。库存方面，周内铝锭、铝棒社库去化。欧洲大规模投资计划、国内刺激消费政策利好，但是美国关税逐步推进，铝价或仍有回调空间，建议随着回调梯次做多，关注库存数据。 ◆镍： 截至3月31日收盘，沪镍主力05合约下跌1.25%至129220元/吨。宏观面，美国3月Markit制造业PMI重回萎缩，特朗普宣布对非美国造汽车征收25%关税影响全球贸易环境，美国2月核心PCE反映通胀水平仍顽固上升，美国滞涨风险增加，国内货币财政政策更加积极。镍矿方面，受印尼新税收政策影响，镍矿存上涨预期。菲律宾雨季尚未完全结束，镍矿供应偏紧下矿端支撑仍强。精炼镍方面，纯镍过剩格局仍存，国内资源持续出口交仓，需求乏力下精炼镍现货仍较为充裕。镍铁方面，矿端支撑较强下镍铁价格较为强势，同时不锈钢产量高企下游需求仍存。不锈钢方面，4月300系不锈钢粗钢排产190.75万吨，月环比减少0.04%，同比增加13.33%，预计延续3月产量高位。当前市场 处于淡季，下游以刚需采购为主。硫酸镍方面，受中间品偏高系数影响，硫酸镍成本推涨价格表现偏强，亏损程度有所修复。当前三元产业链对硫酸镍需求较为平淡，硫酸镍价格缺乏上行驱动。综合来看，镍矿端政策扰动推动镍价上涨，但纯镍过剩持续，预计镍价宽幅震荡，建议观望或区间交易。 ◆锡： 截至3月31日收盘，沪锡主力04合约上涨0.41%至282350元/吨。据安泰科，2月国内精锡产量为1.6万吨，环比减少0.6%，同比增加14.6%。1-2月锡精矿进口7138金属吨，同比减少13%。印尼2月出口精炼锡3,926.93吨，环比增加150%。消费端来看，当前半导体行业中下游有望逐渐复苏，12月国内集成电路产量同比增速为12.5%，全球半导体贸易组织统计2024年全球半导体销售额增速同比增长13%。国内外交易所库存及国内社会库存整体处于中等水平，较上周增加837吨。锡矿原料供应偏紧，缅甸地震扰动复产进程，印尼精锡出口将有望恢复。下游半导体行业复苏有望对需求形成支撑，淡季需求下游交投偏淡，矿端供应扰动下原料短缺延续，预计价格波动加大，建议逢低建仓，参考沪锡05合约运行区间27-29.5万/吨，建议持续关注下游需求端回暖情况。 现货成交综述 铜 今日国内现货铜价格大跌，长江现货1#铜价报80040元/吨，跌780元，升水80-升水120，持平；长江综合1#铜价报79985元/吨，跌790元，贴水10-升水100，跌10元；广东现货1#铜价报79950元/吨，跌820元，贴水90-升水110，跌40元；上海地区1#铜价报79960元/吨，跌770元，贴水20-升水60，涨10元。现货市场成交稳好，下游逢低入场询价增多，现货维持小升水状态，持货商调价谨慎。午后盘面跌幅收窄，卖方试探性抬价，但下游接货意愿转弱，观望情绪升温，成交受限。 铝 今日长江现货成交价格20540-20580元/吨，跌60元，贴水15-升水25，跌10元；广东现货20510-20560元/吨，跌40元，贴水45-升水5，涨10元；上海地区20530-20570元/吨，跌60元，贴水25-升水15，跌10元。 现货市场，下游不急于入场采买，多数持观望压价心态，择机抄底。持货商随行就市报价，现货维持小贴水格局，现货流通较宽松。午后随盘面下探，卖方降价促成交，但市场呈现“出多接少”态势，实际交投转淡。 氧化铝 3月31日氧化铝华南地区每吨报3070-3120元之间，与前一交易日报价跌10元；华东地区氧化铝每吨报3120-3160元之间，与前一交易日报价持平；西南地区氧化铝每吨报3145-3185元之间，与前一交易日报价跌30元；西北地区氧化铝每吨报3325-3365元之间，与前一交易日报价跌15元。 氧化铝现货市场成交继续以小批量为主，价格延续跌势，月末货商急于回笼资金但下游电解铝刚需有限，整体交投清淡。 锌 今日ccmn长江综合0#锌价报23340-23440元/吨，均价23390元，跌410元，1#锌价报23250-23350元/吨，均价23300元，跌410元；广东南储0#锌报23060-23360元/吨，均价23210元，跌430元，1#锌价22990- 23290元/吨，均价23140元，跌430元。今日现货锌市场报价0#锌在23330-23440元/吨之间，1#锌在23260-23350元/吨之间。对比沪期锌2504合约0#锌贴水35-升水75元/吨，1#锌贴水105-贴水15元/吨，对比沪期锌2505合约0#锌贴水5-升水105元/吨，1#锌贴水75-升水15元/吨。 市场逢低虽有成交放量，但整体交投仍受谨慎情绪主导，持货商为回笼资金继续让利。 铅 今日ccmn长江综合1#铅价报17230-17330元/吨，均价17280元，下跌70元；广东南储1#铅报17235-17335元/吨，均价17285元，下跌75元。今日现货铅市场报价在17150-17335元/吨之间，对比沪期铅2504合约贴水205-贴水20元/吨，沪期铅2505合约贴水40-贴水40元/吨。 当前市场交投情绪偏向谨慎。 镍 3月31日ccmn长江综合1#镍价129300元/吨-131400元/吨，均价报130350元/吨，下跌1600元/吨，长江现货1#镍报129300元/吨-131500元/吨，均价报130400元/吨，下跌1550元/吨，广东现货镍报131700元/吨-132100元/吨，均价报131900元/吨，下跌1500元。现货市场，今日市场总体询盘成交有所提升。 锡 3月31日ccmn长江综合1#锡价报280400元/吨-283400元/吨，均价报281900元/吨,上涨2000元；今日上海市场现货1#锡价报279750元/吨-283750元/吨，均价281750元/吨，较上一交易日价格上涨2000元/吨。现货市场，今日随着锡价反弹高位，下游畏高交投清淡。 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：（027）65777106网址：http://www.cjfco.com.cn