可转债周报：高评级转债表现强势，打新机会边际增加

核心观点

• 上周，国务院国资委将深化央企“AI+”专项行动，商务部支持国际消费中心城市培育建设，工信部等三部门发布《轻工业数字化转型实施方案》，金融监管总局发布《银行业保险业养老金融高质量发展实施方案》。
• 二级市场方面，转债市场跟随权益市场缩量下行，但降幅收窄，转债估值小幅回升。万得可转债AA+指数跑赢各类细分指数，万得可转债高价指数调整幅度较大。
• 展望后市，4月转债表现与业绩相关性将显著提高，提升高评级转债占比可增强组合防御属性；若再度出现信用风险事件，或成为转债ETF左侧布局机会；转债打新收益确定性较高，随着审核边际提速，可持续关注。
• 一级市场方面，亿纬转债、太能转债发行，永贵转债上市，威派转债、斯莱转债提前赎回退市，大丰转债、精测转债到期退市。

关键数据

• 上周，上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.40%、0.75%、1.12%。
• 转债市场主要指数中证转债、上证转债、深证转债分别下降0.20%、0.27%、0.01%，日均成交额597.38亿元，较前周缩量91.19亿元。
• 转债价格算术平均值131.84元，中位数为120.55元，较前周分别下降1.37、0.79元；转股溢价率算术平均值和中位数分别为43.81%、27.26%，较上周提升1.92pcts、1.51pcts。
• 截至3月28日，转债市场存量规模7053.2亿元，较年初减少285.73亿元，较前周增加49.51亿元。
• 8支转债获证监会核准待发，共126.39亿元，5支转债过发审委，共49.14亿元。

研究结论

• 当前市场环境下，高评级、低价、大盘风格转债占优，建议提升组合评级结构，增强防御属性。
• 可关注弱资质转债的下修博弈空间，以及信用风险事件引发的左侧布局机会。
• 转债打新收益确定性强，随着供给边际回暖，可持续关注。