沪铝基本面偏好 沪锌未有超季节性表现

沪铝

• 市场表现：沪铝主力合约收涨0.56%至20815元/吨，伦铝跌0.177%至2559美元/吨。现货SMM均价涨140元/吨至20810元/吨，贴水10元/吨。
• 库存情况：3月27日，电解铝锭库存80.2万吨，减少2.5万吨；国内主流消费地铝棒库存27.20万吨，减少1.25万吨。
• 宏观因素：欧盟、加拿大暗示报复汽车关税，特朗普警告关税可能“远超”目前计划，市场风险情绪下行。美国2024年第四季度GDP年化增长率达2.4%，高于预期，但核心PCE物价指数下修至2.6%。国内1-2月规模以上工业企业利润同比增长4.8%。
• 基本面分析：铝社会库存持续去库，现货贴水收敛，消费旺季持续，社库有望继续去化。
• 后市展望：沪铝基本面偏好，下方支撑稍强，预计跟跌有限，价格保持区间震荡。

沪锌

• 市场表现：沪锌主力ZN2505合约日内窄幅震荡，伦锌大幅下挫。现货上海0#锌主流成交价24075~24170元/吨，对2504合约贴水10-升水10元/吨。
• 库存情况：SMM显示，社会库存为13万吨，较周一增加0.11万吨。
• 宏观因素：美国2024年第四季度GDP年化增长率达2.4%，高于预期，但欧盟、加拿大暗示报复汽车关税，特朗普警告关税可能“远超”目前计划，市场风险情绪下行。
• 基本面分析：下游高价接货意愿减弱，周度小幅累库，绝对水平维持同期低位，给予价格支撑。加工费反弹及硫酸价格走高利好炼厂利润修复，部分炼厂延后检修计划，供应压力渐增预期较强，消费平稳，未有超季节性表现。
• 后市展望：供需矛盾变化有限，加权持仓减少，短期宏观情绪指引，期价区间震荡偏弱。

关联品种

• 所属公司：铜冠金源