时代电气机构调研报告显示，公司业务涵盖轨道交通、新能源发电、电力电子器件等多个领域，是中国电气化铁路装备事业的开拓者和领先者。公司拥有多个“国字号”技术创新和工程研究中心，技术实力雄厚，产品批量出口至全球20多个国家和地区。
核心观点与关键数据
- 深海机器人业务：公司关注政策导向，将通过抓住市场机遇、坚持技术创新引领、提升海工装备制造和交付能力，推动深海机器人业务发展。
- 时代半导体业务增长：2024年营收43.65亿元，同比增长约20%，净利润增长约16%。增长原因包括市场拓展、产能提升、运营成本管控。
- 各领域业务表现：
- 轨道交通：国内市占率约50%，2025年预计稳定增长；中车集团外市场也有外销。
- 智能电网：国内市占率约50%，中标多条线路，2025年市场容量将显著增加。
- 高压工业：2024年完成海外客户送样，2025年预计海外市场突破。
- 新能源汽车：新增定点项目超40个，批量配套头部车企。
- 新能源发电：国内市占率达25%，光伏领域交付器件数大幅上升。
- SiC业务：初步具备年产2.5万片6英寸SiC芯片产能，技术水平达行业主流，产品覆盖650V至6500V电压等级，已实现批量供货，2025年有望在新能源汽车主驱电驱实现批量应用。
- 2025年轨交业务预期：国铁货运增长及老旧内燃机车淘汰政策将推动机车招标，公司轨交业务平稳至微增。
- 毛利率增长原因：产品结构变化带动毛利率上涨。
- 新能源发电业务拆分：因业务规模提升，单独列示以突出其重要性。未来将重点发展光伏逆变器、储能PCS、制氢电源等业务，力争在电力央企中形成优势。
- 城轨市场：新造市场放缓但检修维保需求增长，2025年牵引招标量预计超4000辆，运营车辆大修将带来替换需求，“十五五”期间建设规划超3500公里。
- 新能源汽车IGBT市场：公司将秉持市场地位优先态度应对竞争，宜兴产线达产将注入新动能，2025年新能源汽车电驱预计逐步贡献利润。
- 新兴装备海外拓展：轨交板块借船出海，半导体业务以欧洲公司平台开展业务，风光储氢领域布局新兴国家营销渠道。
- 宜兴产线：2024年四季度投产，2025年预计达产，未来以新能源汽车产品为主，订单能见度良好。
研究结论
公司凭借技术优势、央企背景及市场竞争力，在多个领域实现稳健增长。未来将重点推动新能源汽车、新能源发电、储能等新兴业务，并深化海外市场布局，有望在“十五五”期间迎来更多发展机遇。
