公司概况与业务布局
株洲中车时代电气作为中国中车旗下股份制企业，成立于1959年，在香港和上海证券交易所上市。公司业务涵盖轨道交通、新能源发电、电力电子器件、汽车电驱、工业电气、海工装备等领域，业务遍布全球20多个国家和地区。公司是中国电气化铁路装备事业的开拓者和领先者，长期致力于列车“心脏”和“大脑”的牵引传动和控制系统自主研发及产业化。公司拥有多个“国字号”技术创新和工程研究中心，技术实力雄厚，产品批量出口至美国、澳大利亚、南非等20多个国家和地区，是支撑中国高铁“走出去”的核心高端装备企业。
业务板块表现与展望
轨道交通业务
- 前三季度检修收入22.15亿元，同比增长19.59%，主要来自动车、机车检修，两项收入同比略有增长。
- 公司预计国铁检修业务在去年、今年及明年为高峰期，后续年份可能略有下滑；对城市轨道检修业务持乐观态度，计划通过突破跨平台检修技术等方式拓展业务。
新能源半导体业务
- 中车时代半导体前三季度营业收入39.23亿元，同比增长23.19%，其中高压IGBT收入6.05亿元，同比增长36.59%。
- 前三季度利润率与上半年相比略微下滑，高压产品利润率相对稳定，中低压产品利润率跟随市场情况波动。
新能源汽车电驱业务
- 前三季度累计交付电驱系统及部件产品43.28万套，完成营业收入18.68亿元，同比增长9.25%。
- 累计获取项目20余个，包括某客户首款国产纯电自研项目电控产品订单和中高压平台总成产品订单。
- 进入大众、丰田等主流车企，主流车企占比超过70%，配套车企超过14家，搭载中车电驱产品的汽车超过200万台。
- 2025年因受合众影响，整个板块处于亏损状态，但第三季度交付情况较上半年显著回升。
- 目前产能为100万套，具备在短期内将产能扩展至200万套的能力，目标是在2025年底提升现有产能利用率至更为合理水平。
新能源发电业务
- 风光储氢四类产品均在积极交付，光伏总包业务占比逐渐降低，制氢业务等待行业机遇。
- 风电变流业务竞争格局稳定，每年产品规模约2-3亿元；光伏集成业务和储能变流业务进展顺利，前三季度光伏逆变器中标超15GW，地面电站领域国内排名行业前三。
- 储能变流业务方面，已完成首款液冷集中式储能PCS-2.5MW单支路PCS开发，市场订单超2GW。
- 公司对光伏储能业务保持较大信心，计划在高压PCS上打造差异化技术优势，利用中车新能源合作优势加快市场拓展。
功率半导体业务
- 三期株洲产线(SiC产线)有望在2025年底实现产线拉通，产品覆盖650V-6500V电压等级，可广泛应用于新能源汽车、UPS等领域。
- SiC产品(SBD)已在光伏领域批量供货，SiC TO器件已在充电桩、OBC等领域批量供货。
- 宜兴产线今年6月底达到满产状态，第三季度基本都处于满产状态。
- 第三季度存货增长较多，主要原因一是新兴装备业务板块存货周转率低于轨道交通装备业务板块，且收入占比越来越高；二是四季度有部分结算会促使存货转为收入。
- 第三季度净利率环比上半年下降，主要是中低压产品价格的冲击。
国际化布局与展望
- 新兴装备业务出海渠道分为高压功率器件（电网类产品依托整机出海，工业产品及轨交产品在欧洲开拓市场）和中低压功率器件（以欧洲市场为主攻方向并持续拓展渠道）。
- 预计到明年海外收入占比有望提升，目前在持续努力中。
- 新能源发电及新能源电驱业务的海外收入占比尚不足5%。
- 公司已通过整机项目实现器件出口（如参与沙特柔直项目），未来“走出去”路径将主要依托整机合作与项目制交付推进。
关键数据与结论
- 公司前三季度检修收入22.15亿元，同比增长19.59%；新能源汽车电驱业务交付43.28万套，同比增长9.25%；新能源发电业务光伏逆变器中标超15GW。
- 公司SiC产线有望在2025年底实现拉通，高压IGBT业务收入约6亿元，同比增长超30%。
- 公司对光伏储能业务保持较大信心，计划在高压PCS上打造差异化技术优势，加快市场拓展步伐。
- 海外收入占比目前较低，预计到明年有望提升，公司持续努力开拓国际市场。
