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公司信息更新报告：原铝产量有望进一步抬升，绿色价值独具优势

2025-03-31 温佳贝开源证券 four_king

2024年公司实现营业收入544.5亿元（同比+27.6%），归母净利润44.12亿元（同比+11.5%），其中Q4营收152.6亿元（同比+18.3%），但归母净利润5.9亿元（同比-59.2%），主要受氧化铝价格上涨及资产减值影响。基于2025年氧化铝价格预期下跌，调整后预计2025~2027年归母净利润分别为68.9、83.5、97.8亿元（EPS 1.99、2.41、2.82元/股），对应PE分别为8.9、7.3、6.3倍。2025年业绩弹性有望释放，主要因电解铝成本下降、价格高位运行及云南电力充足推动产量提升。公司绿色铝产能305万吨，绿电占比约80%，碳排放仅为煤电铝的20%，碳市场扩围将强化其绿色价值。维持“买入”评级，风险提示包括价格波动、限电及原材料上涨。

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公司信息更新报告：原铝产量有望进一步抬升，绿色价值独具优势

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