公司信息更新报告：养殖成本优势显著，高分红彰显投资价值

2025-04-24 陈雪丽,王高展开源证券李艺华🌸

核心观点：维持“买入”评级，主要基于公司显著的养殖成本优势、持续的高业绩兑现以及高分红政策。
关键数据：
- 2024年业绩：营收1049.24亿元（+16.68%），归母净利润92.30亿元（+244.46%）。
- 2025年一季度业绩：营收243.31亿元（+11.37%），归母净利润20.01亿元（+261.92%）。
- 生猪养殖：2024年销售肉猪3018.27万头（+14.93%），2025年目标3300-3500万头；2024年生猪完全成本14.4元/公斤（同比-2.4元/公斤），2025Q1降至12.6-12.8元/公斤。
- 黄鸡业务：2024年销售肉鸡12.08亿只，2025Q1销售肉鸡2.8亿只，2025Q1成本降至11.2元/公斤。
- 分红政策：2024年度拟现金分红13.2亿元，分红及回购总额29.7亿元，占归母净利润32%。
盈利预测：上调2025-2026年盈利预测，新增2027年预测，预计2025-2027年归母净利润分别为119.78/132.58/193.55亿元，EPS分别为1.80/1.99/2.91元，对应PE为9.4/8.5/5.8倍。
研究结论：公司成本优势显著，兼顾出栏弹性，有望穿越周期实现盈利；黄鸡业务稳健经营；高分红彰显投资价值。
风险提示：生猪存栏恢复不及预期、行业竞争加剧、动物疫病扰动。