公司2024Q3煤炭销量同环比大幅增长,主要得益于白石湖煤矿产能释放和马朗煤矿复产。预计2024-2026年归母净利润分别为46.1/70.8/75.2亿元,EPS为0.7/1.08/1.15元,对应PE分别为10.6/6.9/6.5倍。煤炭板块目标产量2024年5500-6000万吨,2025年超8000万吨,东部矿区建设取得进展,未来有望达亿吨级规模;煤化工板块四季度产量提升,1500万吨/年示范项目预计年均利润16.4亿元。公司承诺2022-2024年每股分红0.7元,股息率9.4%,高分红高股息属性突出;已累计回购1693.6万股,支付1亿元,回购及金融政策增强市场信心。民企信用资质有望修复。维持“买入”评级。风险提示:经济增长不及预期、能源价格大幅下跌、新增产能进度落后。