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航运周报：CMA率先报出5月份远东-欧洲报价，关注近期其他主要船司5月份涨价函情况

2025-03-30 高聪,蔡劭立华泰期货福肺尖

核心观点：2025年集运市场供需与2024年差异较大，旺季价格高度需降低预期。供给端，红海绕行运力渠口已弥补，2025年3-4月上海-欧基港月度周均可用运力同比增加20%以上；需求端，2024年中国对南美出口激增，部分运力调配至南美航线，欧洲航线可用运力减少；红海复航不确定性导致欧洲企业提前备货，2024年7-8月巴黎奥运会推动欧洲进口。5月份运力相对较低，船司尝试挺价，但6月及8月合约短期多头配置需关注向上高度（当前期货价格大幅升水现货）。建议进行套利操作，如多06合约空10合约或多08合约空10合约。
关键数据：
- 集运期货持仓88715手，较前一周减少9033手。
- EC2602合约周度上涨4.00%，EC2504合约上涨4.07%，EC2506合约上涨10.06%，EC2508合约上涨8.34%，EC2510合约上涨5.02%。
- SCFI（上海-欧洲航线）周度上涨0.92%至1318$/TEU，SCFI（上海-美西航线）周度上涨16.29%至2177$/FEU。
- 2025年至今交付集装箱船舶63艘，合计运力47.18万TEU。
- CMA官宣5月份天津新港-鹿特丹报价至2385/4545$/TEU。
- 4月份后两周运力相对较大，月度周均29万TEU，较2024年同期增加20%以上；5月份运力月度周均25.2万TEU左右，较2024年同比增加10%以上。
研究结论：
- 5月份运力相对较低，船司尝试挺价，关注其他主要船司5月份涨价函价格及实际落地情况。
- 6月及8月合约短期多头配置相对安全，但需关注向上高度问题。
- 建议进行套利操作，如多06合约空10合约或多08合约空10合约。
- 下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，红海危机得到较好处理。
- 上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航。