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自营回暖，业绩反转

金融 2025-03-30 孔祥,陈莉国信证券胡诗郁

东方证券2024年业绩表现强劲，主要得益于债券及权益市场回暖推动自营业务大幅提升。公司整体业绩增长，实现营业收入191.90亿元（同比+12.29%），归母净利润33.50亿元（同比+21.66%），加权平均ROE达4.14%（同比+0.69pct）。分业务线来看，自营业务收入同比增长106.31%至49.26亿元，成为业绩增长主驱动力；投行业务收入下降22.65%至11.68亿元；财富及资产管理业务稳健增长，托管资产总额同比+17.74%至8,782.73亿元；利息及投资业务表现分化，投资业务收入增长106.31%。公司以“大财富、大投行、大机构”三大业务为主线推动转型，后续将深化自营业务分红类投资策略，增强财富业务综合化经营能力，聚焦投行业务特色化发展。风险提示包括政策、市场波动及经济不及预期等因素。基于业绩及市场表现，预计2025-2026年归母净利润将分别上调12.51%和12.35%，维持“优于大市”评级。

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自营回暖，业绩反转

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