今日概览
- 重磅研报包括宏观、策略、固定收益等多个领域，涵盖3月PMI分析、4月市场观点、可转债下修分析、乘用车销量分析等。
- 研究视点聚焦于房地产、建筑材料、电力设备、有色金属、传媒、汽车、机械、电子等多个行业的公司分析，包括龙湖集团、坚朗五金、东方电缆、赤峰黄金、华立科技、爱柯迪、阜博集团、蓝黛科技、峰岹科技、领益智造等。
宏观
- 3月制造业、服务业PMI均继续回升，但弱于季节性。
- 重点关注5大信号：供需端均回升，需求升幅大于供给；出口订单回升，进口订单回落；价格指数回落，预计3月PPI跌幅仍大，库存指数走势分化；大企业景气回落，中小企业景气回升，就业压力仍大；服务业、建筑业均继续反弹。
- 总体看，3月PMI延续回升，但弱于季节性，经济修复动能有待加强。
- 4月属于政策落地期、经济基本面“决断期”。
策略
- 大势研判：定价主导向基本面回归，突破震荡的力量的仍在积蓄。
- 配置建议上：短期优先关注业绩线索指引，包括有色、机械、汽车、化工、机械、军工、公用、食饮等方向。
- 中期维度看，中美对抗与AI产业革命的趋势仍在强化，静待风险偏好修复。
策略观点与金股推荐
- 4月策略观点：沿业绩线索寻找进攻方向。
- 4月金股组合：南钢股份、东阳光、科思科技、宁德时代、旗滨集团、云赛智联、胜宏科技、东山精密、山西汾酒、青岛啤酒、青达环保。
业绩线索的交易思路（二）
- 基于盈利预测上调指标进行行业配置。
- 叠加行业筛选能否增厚个股交易收益？
- 策略观点：均衡配置应对不确定性。
固定收益
- 博弈下修的五个视角：剩余期限、兑付压力、行业景气度、股权稀释率以及大股东持券情况都会影响发行主体的下修动力。
- 建议投资人在下修提示公告前提前埋伏，关注新乳转债、塞力转债、华亚转债、博瑞转债、超声转债、佳力转债、九强转债等发行主体的下修动态。
乘用车销量回升
- 本期国盛基本面高频指数为124.7点，当周同比增长3.6%，同比涨幅持平。
- 利率债多空信号为空头，信号因子回升至5.7%。
研究视点
- 房地产：龙湖集团开发业务继续拖累业绩，商业运营稳健增长，维持“增持”评级。
- 建筑材料：坚朗五金经营质量保持相对稳健，海外、新场景持续发力，维持“买入”评级。
- 电力设备：东方电缆在手订单丰富，潜在订单在途，2025年业绩有望高增，维持“增持”评级。
- 有色金属：赤峰黄金量价共振，利润超翻倍增长，维持“买入”评级。
- 传媒：华立科技游艺设备出海表现亮眼，动漫IP衍生品业务稳增长，维持“买入”评级。
- 汽车：爱柯迪2024Q4业绩承压，发力拓展机器人零部件业务，维持“买入”评级。
- 传媒：阜博集团国内外市场齐头并进，2024年盈利能力显著增强，维持“买入”评级。
- 汽车：蓝黛科技2024业绩扭亏，机器人布局持续推进，维持“买入”评级。
- 机械：峰岹科技24业绩符合预期，看好公司未来传感器产品放量，维持“买入”评级。
- 电子：领益智造业绩拐点明确，“人眼折服”驱动新增长，维持“买入”评级。
