氧化铝周度报告：晋豫氧化铝厂陷入全面亏损，市场整体供应仍偏宽松

晋豫氧化铝厂陷入全面亏损，市场整体供应仍偏宽松

原料

• 国内铝土矿价格下调，山西矿58/5含税报价730元/吨，河南668元/吨，贵州60/6维持596元/吨。
• 矿山资源整合政策深化，部分矿山停产，在产矿山开工率略低。
• 进口铝土矿价格稳定，阿拉丁（ALD）几矿报价93美元/干吨。
• 新到矿石448.6万吨，其中几内亚资源341.8万吨，澳大利亚资源89.4万吨。
• 几内亚至中国Cape型船运费维持24美元/吨。

氧化铝

• 氧化铝现货价格继续下行，阿拉丁（ALD）北方综合价格3050-3110元/吨，国产加权指数3061.4元/吨。
• 进口氧化铝港口报价3350-3400元/吨，较上周下跌250元/吨。
• 现货成交量下降，山西、河南氧化铝企业全面亏损，山东部分企业现金流亏损。
• 北方市场成交1.3万吨氧化铝现货，加权成交价格3060元/吨。
• 海外老挝现货成交价格跌破FOB400美元/吨，国内氧化铝出口窗口关闭。
• 印尼南山二期工程进展顺利，5月及7月将分别投产100万吨产线。

供应

• 晋豫地区大多数氧化铝企业进入现金成本亏损阶段，部分企业检修或压产。
• 全国氧化铝建成产能10922万吨，运行9130万吨，开工率83.6%。

需求

• 中铝青海分公司50万吨产能满产运行，四川广元中孚林丰铝业复产至48万吨左右。
• 国内电解铝运行产能4384.8万吨，周环比增加7万吨。
• 海外电解铝运行产能2935.8万吨，周环比持平。

库存

• 全国氧化铝库存量337万吨，较上周增0.2万吨。
• 阿拉丁(ALD)调研统计显示，电解铝企业普遍降低库存保障天数。
• 上期所氧化铝注册仓单309097吨，较上周增加20426吨。

研究结论

• 氧化铝供需依然面临压力，但价格估值已然不高，期价可能逐步进入磨底阶段。
• 风险提示：几内亚矿石供给出现扰动。