核心结论
- 静态估值：A股总体PE（TTM）从19.10倍降至18.70倍，PB（LF）从1.63倍降至1.60倍；非金融PE（TTM）从29.88倍降至29.18倍，PB（LF）从2.18倍降至2.14倍。创业板PE（TTM）从60.39倍降至57.78倍，PB（LF）从3.62倍降至3.50倍；科创板PE（TTM）从170.68倍降至164.70倍，PB（LF）从4.16倍降至4.01倍。相对估值方面，创业板/沪深300的相对PE（TTM）从4.69降至4.59，相对PB（LF）从2.63降至2.59；科创板/沪深300的相对PE（TTM）从13.27降至13.08，相对PB（LF）从3.01降至2.97。
- 动态估值：A股总体重点公司全动态PE从12.35倍降至12.17倍，非金融重点公司全动态PE从16.55倍降至16.23倍。创业板重点公司全动态PE从23.97倍降至23.04倍，科创板重点公司全动态PE从48.98倍降至47.34倍。相对估值方面，创业板/沪深300重点公司的相对全动态PE从2.16降至2.10，科创板/沪深300重点公司的相对全动态PE从4.40降至4.31。
- 市值变化：A股总体总市值本周下降1.61%，A股非金融总市值本周下降1.74%。
- 估值溢价率与收益差：A股非金融ERP从1.49%升至1.60%，股债收益差从0.17%升至0.23%。A股非金融重点公司全动态ERP从4.19%升至4.33%。
- 行业估值水平：可选消费、中游材料、中游制造、大消费、周期类、TMT、服务业估值高于历史中位数；必需消费估值偏低。计算机、钢铁、建筑材料、电子等行业估值高于历史90分位数；房地产等行业估值低于历史10分位数。房地产、汽车、建筑材料、电子等行业全动态估值高于历史均值；石油石化、轻工制造、社会服务等行业全动态估值低于历史10分位数。
- 低估值高盈利行业：通信、食品饮料、社会服务、有色金属、公用事业、石油化工等行业位于第二象限，兼具低估值与高盈利能力。
- 低估值高业绩增速行业：非银金融、零售商贸、电子、计算机等行业位于趋势线右侧，兼具低估值与高业绩增速。
风险提示
- TTM估值基于过去12个月净利润，未来业绩波动可能导致估值差异。
- 全动态估值基于分析师预测，存在主观性和样本非完整性偏差。
- 策略观点不代表行业，估值水平不代表股价走势，盈利环境波动可能超预期。
