基础化工行业周报：本周尿素市场工业刚需强劲，尿素价格延续涨势

本周行业观点1：本周尿素市场工业刚需强劲，尿素价格延续涨势 据百川盈孚数据，截至3月27日，尿素市场均价为1918元/吨，较上周上涨76元/吨，涨幅4.13%。主产区山东及两河中小颗粒主流成交价在1860-1940元/吨，较上周上涨20-80元/吨不等。周初受期货市场走强提振，现货交投氛围活跃，生产企业连续上调报价。随着价格持续冲高，下游跟进意愿趋于谨慎，市场成交节奏有所放缓。直至3月26日印度IPL最终发布了尿素进口招标，招标数量150万吨，其中，西海岸80万吨，东海岸70万吨，装运日期为6月12日，招标截止日期为4月8日，报价有效期至4月15日。印标消息的释放在一定程度上利好市场心态，刺激期货主力合约再度走强，同步带动现货交投氛围回暖。另外叠加近期东北地区终端备货需求有所启动，下游集中补库助推企业去库明显，在充足待发订单的支撑下，厂家挺价底气增强。推荐标的：华鲁恒升等。 本周行业新闻：年产10万吨己二腈项目开工 【己二腈】据化工新材料公众号消息，3月25日，2025年辽宁锦州市太和区一季度重点项目集中开复工暨辽宁省兰麒精细化工材料有限公司新建10万吨/年己二腈项目举行开工仪式。该项目选址锦州汤河子经济开发区化工园区，总投资30亿元，分两期建设。一期投资12.8亿元，新建年产10万吨已二腈装置，计划2025年12月末第一条1万吨生产线竣工投产；二期投资17.2亿元，建设年产20万吨尼龙66，预计2026年11月10万吨生产线全线竣工投产。 推荐及受益标的 推荐标的：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团等；【化纤行业】新凤鸣、桐昆股份、华峰化学等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等；【农化&磷化工】兴发集团、利民股份、云图控股、亚钾国际、和邦生物等；【硅】合盛硅业、硅宝科技；【纯碱&氯碱】远兴能源、三友化工等；【其他】黑猫股份、振华股份、苏博特、江苏索普等。【新材料】OLED：瑞联新材、莱特光电、奥来德、万润股份、濮阳惠成；胶膜：洁美科技、东材科技、长阳科技；其他：彤程新材、阿科力、松井股份、利安隆、安利股份等。受益标的：【化工龙头白马】卫星化学等； 【化纤行业】聚合顺等；【氟化工】东岳集团等；【农化&磷化工】云天化、川恒股份、苏利股份、川发龙蟒、湖北宜化、盐湖股份等；【硅】新安股份；【纯碱&氯碱】中盐化工、新疆天业等。【新材料】国瓷材料、圣泉集团、蓝晓科技等。【其他】华锦股份等。 风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行；其他风险详见倒数第二页标注。 1、化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现 1.1、化工行情跟踪：本周化工行业指数跑输沪深300指数0.03% 截至本周五（03月28日），上证综指收于3351.31点，较上周五（03月21日）的3364.83点下跌0.4%；沪深300指数报3915.17点，较上周五上涨0.01%； 化工行业指数报3454.06点，较上周五下跌0.01%；CCPI（中国化工产品价格指数）报4307点，较上周五下跌0.3%。本周化工行业指数跑输沪深300指数0.03%。 本周化工板块的545只个股中，有214只周度上涨（占比39.27%)，有321只周度下跌（占比58.9%)。7日涨幅前十名的个股分别是：江天化学、华尔泰、ST尤夫、中毅达、华融化学、奇德新材、红宝丽、雪龙集团、凯美特气、恒光股份；7日跌幅前十名的个股分别是：锦鸡股份、恒泰艾普、大位科技、返利科技、安诺其、潜能恒信、惠博普、宝丰能源、*ST达志、会通股份。 近7日我们跟踪的226种化工产品中，有71种产品价格较上周上涨，有93种下跌。7日涨幅前十名的产品是：DMF、三氯乙烯、尿素、丙烯腈、纯吡啶、R410a、R32、硫酸、磷酸氢钙、甲苯；7日跌幅前十名的产品是：液氯、石油焦、维生素VA、麦草畏、合成氨、苯酚、固体烧碱、氯化钾、石蜡、二氯甲烷。 近7日我们跟踪的72种产品价差中，有32种价差较上周上涨，有37种下跌。 7日涨幅前五名的价差是：“丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨”、“二甲醚-1.41×甲醇”、“丙烯酸甲酯-0.87×丙烯酸-0.25×甲醇”、“DMF-1.06×甲醇”、“甲苯-石脑油”；7日跌幅前五名的价差是：“环己酮-1.144×纯苯”、“PS-1.01×苯乙烯”、“丙烯-1.2×丙烷”、“FDY-MEG×0.34-PTA×0.86”、“合成氨-887×0.03726×天然气”。 图1：本周化工行业指数跑输沪深300指数0.03% 图2：3月26日CCPI报4307点，较上周五下跌0.3% 1.2、本周行业观点：需求压制，涤纶长丝市场走势偏弱 涤纶长丝：本周（3月24日-3月28日）涤纶长丝市场价格下跌。据百川盈孚数据，截至3月27日，涤纶长丝POY市场均价为6921.43元/吨，较上周均价下跌28.57元/吨；FDY市场均价为7278.57元/吨，较上周均价下跌85.72元/吨； DTY市场均价为8242.86元/吨，较上周均价下跌82.14元/吨。本周供应收紧担忧加剧，国际油价震荡上涨，聚合成本随之偏暖运行，成本面支撑逐渐走强，但碍于下游需求表现疲软，长丝市场产销数据清淡，持续处于累库状态，伴随库存压力增大，场内低价货源逐渐增多，局部重心有所松动，下游工厂对后市信心不足，刚需零星采购，场内交投并无明显好转，直至本周中期，长丝主流企业联合宣布后续将执行减产计划，并放量销售半天，市场重心再次下滑，部分织企受其带动，进场适量采购，产销数据有所提升，但因织企本身采购需求不足以及长丝企业优惠并无明显放大等因素，此次操作去库效果表现一般，长丝市场库存压力并未得到彻底缓解。目前成本端支撑仍存，但下游用户采购热情基本消退，场内交投回归弱势，且临近月末，长丝企业出货意愿不减，市场走势仍显僵持。据Wind数据，3月27日，涤纶长丝POY、FDY、DTY库存天数分别为23.1、27.5、31.3天，较3月20日分别-1.9、-2.6、-0.1天。 【推荐标的】新凤鸣、桐昆股份。 图3：本周涤纶长丝POY价差收窄 图4：3月27日涤纶长丝库存天数较3月20日下降 1.3、本周重点产品跟踪：本周江浙织机开工率维持稳定，纯碱现货市场走势下行 1.3.1、化纤：本周江浙织机开工率维持稳定 本周（3月24日-3月28日）江浙织机开工率维持稳定。据Wind数据，截至3月26日，聚酯产业链江浙织机负荷率为69.26%，较3月20日持平。2025年2月，美国零售和食品服务销售额（服装及服装配饰店）达到263.68亿美元，同比+1.0%。我们认为，伴随政策对国内需求的不断刺激，纺服终端消费有望得到进一步提振，化纤行业的景气度在未来将具有较强向上弹性。 【推荐标的】新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、三友化工、华峰化学；【受益标的】新乡化纤。 图5：截至3月26日，江浙织机负荷率为69.26% 图6：2025年2月美国服装及配饰店销售额同比+1.0% 本周（3月24日-3月28日）粘胶短纤市场整理运行。据百川盈孚数据，截至3月27日，粘胶短纤市场均价为13650元/吨，较上周同期价格持平。本周原料主料溶解浆市场走势维稳，辅料液碱市场持续下挫，硫酸市场延续涨势，成本端市场价格重心下移；周内粘胶短纤市场供应量窄幅下滑，同时行业库存水平有所减少，供应端支撑增强；终端市场需求暂无明显起色，下游纱厂多维持刚需采购，需求端采买有限，需求端疲态不改。综合来看，上游原料市场价格走势欠佳，成本端支撑乏力，下游企业采购力度一般，需求端利好支撑难寻，业者交付前期订单为主，粘胶短纤市场价格暂稳整理。 【推荐标的】三友化工。 图7：本周粘胶短纤价差收窄 图8：本周粘胶短纤库存小幅下降 粘胶长丝：本周（3月24日-3月28日）粘胶长丝市场维稳运行。据百川盈孚数据，截至3月28日，粘胶长丝市场均价为43500元/吨，较上一个工作日价格持平。粘胶长丝市场经济流通速度缓慢，市场价格难有大幅波动，厂家产销平衡为主，业者多持看稳心态，价格整理运行。目前粘胶长丝市场价格参考42500-44500元/吨。 【受益标的】新乡化纤、吉林化纤等。 图9：本周粘胶长丝市场均价保持稳定 图10：本周粘胶长丝行业开工率维持稳定 氨纶：本周（3月24日-3月28日）国内氨纶市场大体稳定。据百川盈孚数据，截至3月27日,国内氨纶40D市场均价24200元/吨，较上周市场均价持平。 主原料PTMEG市场价格稳定，辅原料纯MDI市场价格跌势不止，成本面支撑欠佳；周内氨纶场内供应量持续增加，工厂对外报盘虽暂无变化，然受制于需求较差影响下，氨纶工厂出货速度缓慢，氨纶行业库存有所增加。目前浙江地区氨纶20D市场主流参考价26000-29000元/吨，氨纶30D市场主流参考价25000-29000元/吨，氨纶40D市场主流参考价23000-25500元/吨，场内存低价货源。 【推荐标的】华峰化学；【受益标的】新乡化纤等。 图11：本周氨纶价差小幅扩大 图12：上周氨纶库存小幅增加 1.3.2、纯碱：本周国内纯碱现货市场走势下行 纯碱：本周（3月24日-3月28日）国内纯碱现货市场走势下行。据百川盈孚数据，截至3月27日，轻质纯碱市场均价为1390元/吨，较上周四价格下跌1.14%； 重质纯碱市场均价为1504元/吨，较上周四价格持平。纯碱期货盘面走势震荡，现货市场仍趋弱运行，周内部分碱厂新价出台，华东、华中部分碱厂报盘均有下调，下调幅度20-50元/吨不等，其他地区碱厂报盘虽未见明显调整，但整体价格重心亦有松动，场内个别低价有所耳闻。供应端江苏、河南、青海检修装置逐步恢复正常运行，内蒙古天然碱大厂计划月底前恢复，纯碱市场供应有所增加，行业供大于求局面难有缓解，下游需求端维持压价刚需跟进为主，本周浮法、光伏玻璃仍有新增放水冷修产线，供需两端皆空下纯碱市场支撑难觅。综合来看，周内纯碱市场价格重心弱势下滑，碱厂出货承压，走货速度不佳，临近月底等待工厂新价以及行业最新消息指引。 【推荐标的】远兴能源、三友化工等。【受益标的】中盐化工等。 图13：本周重质纯碱价差基本稳定 图14：本周光伏玻璃市场均价较上周持平 图15：本周纯碱库存下降 1.3.3、化肥：本周尿素价格延续涨势 尿素：本周（3月24日-3月28日）市场工业刚需强劲，尿素价格延续涨势。 据百川盈孚数据，截至3月27日，尿素市场均价为1918元/吨，较上周上涨76元/吨，涨幅4.13%。主产区山东及两河中小颗粒主流成交价在1860-1940元/吨，较上周上涨20-80元/吨不等。周初受期货市场走强提振，现货交投氛围活跃，生产企业连续上调报价。随着价格持续冲高，下游跟进意愿趋于谨慎，市场成交节奏有所放缓。直至3月26日印度IPL最终发布了尿素进口招标，招标数量150万吨，其中，西海岸80万吨，东海岸70万吨，装运日期为6月12日，招标截止日期为4月8日，报价有效期至4月15日。印标消息的释放在一定程度上利好市场心态，刺激期货主力合约再度走强，同步带动现货交投氛围回暖。另外叠加近期东北地区终端备货需求有所启动，下游集中补库助推企业去库明显，在充足待发订单的支撑下，厂家挺价底气增强。 磷矿石：本周（3月24日-3月28日）磷矿石市场走势平稳，观望情绪仍存。 据百川盈孚数据，截至3月27日，30%品位的磷矿石市场均价为1020元/吨，28%品位的磷矿石市场均价为949元/吨，而25%品位的磷矿石市场均价为785元/吨，与上周同期相比，30%品位价格上涨2元/吨，其他品位价格持平。本周，磷矿主流价格维持稳定，四川地区因下游采购积极，个别矿企磷矿价格上涨10-30元/吨，河北地区磷精粉报价上涨10元/吨。 农业磷酸一铵：本周（3月24日-3月28日）磷酸一铵市场盘稳运行，供给侧预期收紧。据百川盈孚数据，截至3月27日，55%粉状一铵市场均价3316元/吨，与上周同期持平。云、