尿素日报：工业刚需推进，尿素延续上行

研究院化工组 策略摘要 研究员 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 中性：尿素期现价格延续上涨。日产18.97万吨，产能利用率为87.60%，日产量高位运行。海南富岛装置重启，陕化装置即将停车，未来计划检修装置较多，局部地区的供应将减弱。下游农业需求逐步启动。工业需求稳步推进，下游复合肥、三聚氰胺开工率持续走高。上游库存水平偏低位，供应端压力亦下行，季节性农需启动，预计尿素震荡运行。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 市场：五月七日，尿素主力收盘2126元/吨（-14）；河南小颗粒出厂价报价：2255元/吨（0）；山东地区小颗粒报价：2300元/吨（40）；江苏地区小颗粒报价：2330元/吨（30）；小块无烟煤980元/吨（0），尿素成本1691元/吨（0），出口窗口-308元/吨（-29）。 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 供应端：截至五月三日，企业产能利用率86.35%（4.65%）。样本企业总库存量为50.83万吨（-1.53），港口样本库存量为20.10万吨（0.20）。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 需求端：截至五月三日，复合肥产能利用率49.52%（0.22%）；三聚氰胺产能利用率为71.00%（9.88%）；尿素企业预收订单天数6.47日（1.12）。 中性：五月七日，上游工厂检修，尿素产能利用率下行，供应端小幅增加。北方农需处于用肥空档期，南方水稻用肥相对分散，工业需求稳步增长，复合肥等下游刚需拿货。临近五一假期，下游节前补库基本完毕，上游企业库存已降低至低位水平，库存压力较小，预计尿素区间震荡为主。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 中性：尿素期现价格延续上涨。日产18.97万吨，产能利用率为87.60%，日产量高位运行。海南富岛装置重启，陕化装置即将停车，未来计划检修装置较多，局部地区的供应将减弱。下游农业需求逐步启动。工业需求稳步推进，下游复合肥、三聚氰胺开工率持续走高。上游库存水平偏低位，供应端压力亦下行，季节性农需启动，预计尿素震荡运行。 ■风险 国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 尿素基差结构....................................................................................................................................................................................4尿素产量............................................................................................................................................................................................5尿素生产利润与开工率.....................................................................................................................................................................6尿素外盘价格与出口利润.................................................................................................................................................................7尿素下游开工与订单.........................................................................................................................................................................8尿素库存与仓单................................................................................................................................................................................9 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................4图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................4图3:山东主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图4:河南主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图5:1-5价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................4图6:5-9价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................4图7:9-1价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................5图8:尿素全国周度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图9:尿素山东周度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图10:尿素成本丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................6图11:山东现货利润丨单位：元/吨...............................................................................................................................................6图12:主力连续盘面利润丨单位：元/吨.......................................................................................................................................6图13:全国开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图14:气制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图15:煤制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图16:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨..............................................................................................................................7图17:东南亚大颗粒CFR丨单位：美元/吨..................................................................................................................................7图18:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨.............................................