基础化工行业周报：本周有机硅价格延续上涨趋势，尿素价格重心窄幅上移

本周行业观点1：有机硅价格整体上涨，厂家挺价意愿较强 据百川盈孚数据，本周有机硅DMC、有机硅D4、有机硅生胶、有机硅107胶、沉淀混炼胶、二甲基硅油均价分别为14250、14800、15250、14550、13800、15900元/吨，分别环比上周均价+250、+200、+250、+250、+100、+100元/吨，分别较上月同期上涨7.41%、上涨8.70%、上涨6.90%、上涨7.25%、上涨5.30%、上涨4.58%。据SMM硅世界公众号，目前单体企业联合减产挺价意愿高涨，国内头部企业计划纷纷降产，此轮国内单体企业联动减产力度再创新高，后续供不应求趋势或将开始体现，产品价格仍有上涨可能。推荐标的：合盛硅业、兴发集团、三友化工；受益标的：新安股份、东岳硅材等。 本周行业观点2：本周尿素行情先抑后扬，价格重心窄幅上移 据百川盈孚数据，截至3月20日，尿素市场均价为1842元/吨，较上周上涨9元/吨，涨幅0.49%。上半周市场交投氛围呈现供需博弈态势，下半周尿素价格在多重因素共振下实现上涨，一是尿素期货延续涨势提振现货市场情绪；二是企业库存有明显减少，加之待发订单充足，多数工厂价格推涨意愿较强；三是新增尿素装置检修，尿素日产量有所下滑；四是农业旺季预期仍存，在市场买涨不买跌心理的驱使下，基层备肥积极性稍有提升。推荐标的：华鲁恒升等。 本周行业新闻：盛虹新材料项目EVA装置预计3月底试生产 【EVA】据中国化工信息周刊公众号，盛虹化工新材料项目中的EVA装置建设进展迅速，目前，第一套EVA设备已经于2024年10月27日投入生产，本月底第二套EVA设备预计进入试生产环节，第三套EVA设备正在处于安装收尾阶段。 推荐及受益标的 推荐标的：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团等；【化纤行业】新凤鸣、桐昆股份、华峰化学等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等；【农化&磷化工】兴发集团、利民股份、云图控股、亚钾国际、和邦生物等；【硅】合盛硅业、硅宝科技；【纯碱&氯碱】远兴能源、三友化工等；【其他】黑猫股份、振华股份、苏博特、江苏索普等。【新材料】OLED：瑞联新材、莱特光电、奥来德、万润股份、濮阳惠成；胶膜：洁美科技、东材科技、长阳科技；其他：彤程新材、阿科力、松井股份、利安隆、安利股份等。受益标的：【化工龙头白马】卫星化学等； 【化纤行业】聚合顺等；【氟化工】东岳集团等；【农化&磷化工】云天化、川恒股份、苏利股份、川发龙蟒、湖北宜化、盐湖股份等；【硅】新安股份；【纯碱&氯碱】中盐化工、新疆天业等。【新材料】国瓷材料、圣泉集团、蓝晓科技等。【其他】华锦股份等。 风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行；其他风险详见倒数第二页标注。 1、化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现 1.1、化工行情跟踪：本周化工行业指数跑赢沪深300指数0.96% 截至本周五（03月21日），上证综指收于3364.83点，较上周五（03月14日）的3419.56点下跌1.6%；沪深300指数报3914.7点，较上周五下跌2.29%； 化工行业指数报3454.53点，较上周五下跌1.33%；CCPI（中国化工产品价格指数）报4321点，较上周五上涨0.37%。本周化工行业指数跑赢沪深300指数0.96%。 本周化工板块的545只个股中，有185只周度上涨（占比33.94%)，有338只周度下跌（占比62.02%)。7日涨幅前十名的个股分别是：雪龙集团、中毅达、锦鸡股份、潜能恒信、恒泰艾普、安诺其、雅运股份、惠博普、海油工程、同益中；7日跌幅前十名的个股分别是：润普食品、夜光明、凯大催化、汉维科技、一致魔芋、佳先股份、瑞华泰、天奈科技、斯迪克、澳洋健康。 近7日我们跟踪的226种化工产品中，有67种产品价格较上周上涨，有98种下跌。7日涨幅前十名的产品是：液氯、氯化铵、合成氨、硫酸、磷酸二铵、有机硅DMC、107胶、生胶、布伦特、苯酐；7日跌幅前十名的产品是：环氧氯丙烷、苯胺、炭黑、丙烯酸异辛酯、己内酰胺、棉短绒、PA6、异丁醇、维生素VA、煤焦油。 近7日我们跟踪的72种产品价差中，有39种价差较上周上涨，有28种下跌。 7日涨幅前五名的价差是：“丙烯酸甲酯-0.87×丙烯酸-0.25×甲醇”、“PTA-0.655×PX”、“甲苯-石脑油”、“合成氨-887×0.03726×天然气”、“合成氨-1.3×无烟煤”； 7日跌幅前五名的价差是：“三聚磷酸钠-0.26×黄磷”、“丙烯-1.2×丙烷”、“丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨”、“己内酰胺-0.96×纯苯-0.77×合成氨”、“一铵价差”。 图1：本周化工行业指数跑赢沪深300指数0.96% 图2：3月21日CCPI报4321点，较上周五上涨0.37% 1.2、本周行业观点：有机硅价格整体上涨，企业联合减产力度再创新高 本周（3月17日-3月21日）有机硅价格整体上涨，厂家挺价意愿较强。据百川盈孚数据，本周有机硅DMC、有机硅D4、有机硅生胶、有机硅107胶、沉淀混炼胶、二甲基硅油均价分别为14250、14800、15250、14550、13800、15900元/吨，分别环比上周均价+250、+200、+250、+250、+100、+100元/吨，分别较上月同期上涨7.41%、上涨8.70%、上涨6.90%、上涨7.25%、上涨5.30%、上涨4.58%。各单体生产厂家表现出较强的挺价意愿，同时计划减产措施加大实行。 图3：本周有机硅价格延续上涨趋势 企业联合减产力度再创新高，后续产品价格仍存上涨预期。据百川盈孚2月12日报道，有机硅单体企业减产挺价，开启行业反内卷行情。据百川盈孚数据，截至3月21日，有机硅中间体开工率为67.42%，较2月14日下降10.13pcts；库存为4.65万吨，较2月14日下降5.68%。据SMM硅世界公众号，目前单体企业联合减产挺价意愿高涨，国内头部企业计划纷纷降产，此轮国内单体企业联动减产力度再创新高，后续供不应求趋势或将开始体现，产品价格仍有上涨可能。 图4：本周有机硅中间体开工率、库存均延续下滑趋势 展望未来，国内有机硅行业新增产能已经十分有限，而地产领域需求逐步企稳，同时以光伏、新能源汽车为代表的新兴领域有望贡献重要需求增量。此外，国内有机硅出口稳步增长，产品结构升级也依旧存在较大空间。我们认为，伴随供需格局的逐步改善，2025年开始有机硅行业盈利水平也或将随之修复。 推荐标的：合盛硅业、兴发集团、三友化工；受益标的：新安股份、东岳硅材等。 1.3、本周重点产品跟踪：本周江浙织机开工率提升，尿素价格重心窄幅上移 1.3.1、化纤：本周江浙织机开工率提升 本周（3月17日-3月21日）江浙织机开工率提升。据Wind数据，截至3月20日，聚酯产业链江浙织机负荷率为69.26%，较3月16日上涨1.52pcts。2025年2月，美国零售和食品服务销售额（服装及服装配饰店）达到263.68亿美元，同比+1.0%。我们认为，伴随政策对国内需求的不断刺激，纺服终端消费有望得到进一步提振，化纤行业的景气度在未来将具有较强向上弹性。 【推荐标的】新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、三友化工、华峰化学；【受益标的】新乡化纤。 图5：截至3月20日，江浙织机负荷率为69.26% 图6：2025年2月美国服装及配饰店销售额同比+1.0% 涤纶长丝：本周（3月17日-3月21日）涤纶长丝市场重心下滑。据百川盈孚数据，截至3月20日，涤纶长丝POY市场均价为6950元/吨，较上周均价下跌135.71元/吨；FDY市场均价为7364.29元/吨，较上周均价下跌50元/吨；DTY市场均价为8325元/吨，较上周均价下跌57.14元/吨。本周多空因素交织，国际油价震荡下跌，聚酯原料端因基本面有所改善，聚合成本小幅上涨，长丝企业延续持稳观望，市场重心偏稳运行，但下游需求表现萎靡，始终未有起色，长丝市场出货持续承压，库存压力愈发凸显，企业被迫开始让利出货操作，长丝市场重心明显下滑，部分织企因前期备货较少，对原料存在一定刚性需求，多逢低适量采购，长丝市场产销大幅提升，但业者对于后市信心不足，高产销难以维持，于次日便迅速回落。现阶段俄乌局势缓和预期令油市承压，但美国成品油库存下降，国际油价有所反弹，原料市场走势震荡，成本面支撑有限，涤纶长丝相关从业者市场心态不佳，报价大多以稳为主，且下游用户前期采买后，入市热情消退，长丝市场出货难度再次升级，回归累库局面。据Wind数据，3月20日，涤纶长丝POY、FDY、DTY库存天数分别为25.00、30.10、31.40天，较3月13日分别+0.90、+1.30、+1.60天。 【推荐标的】新凤鸣、桐昆股份。 图7：本周涤纶长丝POY价差收窄 图8：3月20日涤纶长丝库存天数较3月13日增加 本周（3月17日-3月21日）粘胶短纤市场走势下行。据百川盈孚数据，截至3月20日，粘胶短纤市场均价为13650元/吨，较上周同期价格下跌75元/吨，跌幅0.55%。本周原料主料溶解浆市场弱稳运行，辅料液碱市场明显回落，硫酸市场持续挺价，成本端市场价格走势不佳；周内粘胶短纤市场供应量依旧维持高位，行业库存水平仍呈小幅增加趋势，供应端利好支撑难寻；下游纱线市场仍有一定原料库存，多消耗库存为主，补货需求有限，场内新签订单释放不足，需求端表现欠佳。综合来看，上游原料市场价格大稳小动，成本端支撑一般，下游市场补货积极性不高，需求端未有明显起色，粘胶短纤场内库存不断增加，市场实际商谈重心下移。 【推荐标的】三友化工。 图9：本周粘胶短纤价差扩大 图10：本周粘胶短纤库存增加 粘胶长丝：本周（3月17日-3月21日）粘胶长丝市场维稳运行。据百川盈孚数据，截至3月20日，粘胶长丝市场均价在43500元/吨，较上周均价持平。 下游市场采买氛围较好，粘胶长丝厂家产销平衡为主，吉林某厂目前老装置满开，新装置开工20%，场内经济流通速度缓慢，厂家多持看稳心态。预计短期内粘胶长丝价格或走势平稳。目前粘胶长丝市场价格参考42500-44500元/吨。 【受益标的】新乡化纤、吉林化纤等。 图11：本周粘胶长丝市场均价保持稳定 图12：本周粘胶长丝行业开工率略有下降 氨纶：本周（3月17日-3月21日）氨纶市场延续稳定。据百川盈孚数据，截至3月20日,国内氨纶40D市场均价24200元/吨，较上周市场均价持平。主原料PTMEG市场价格稳定，辅原料纯MDI市场价格重心下移，成本面支撑微减弱；周内氨纶场内供应量微增，工厂出货情况一般，主要交接签售订单为主，市场新单成交虽有限，然行业利润亏损下，工厂暂无让利意愿，市场价格僵持为主。 目前浙江地区氨纶20D市场主流参考价26000-29000元/吨，氨纶30D市场主流参考价25000-29000元/吨，氨纶40D市场主流参考价23000-25500元/吨。 【推荐标的】华峰化学；【受益标的】新乡化纤等。 图13：本周氨纶价差扩大 图14：本周氨纶库存小幅增加 1.3.2、纯碱：本周纯碱现货价格继续下行 纯碱：本周（3月17日-3月21日）国内纯碱现货市场价格走势下行。据百川盈孚数据，截至3月20日，轻质纯碱市场均价为1406元/吨，较上周四价格下跌1.54%；重质纯碱市场均价为1504元/吨，较上周四价格下跌0.33%。周内纯碱现货市场价格弱势下滑，华东、华中、西北、华南等地区价格均有下跌，部分碱厂虽报盘未见明显波动，但视订单情况仍有一定商谈空间。供应端本周河南前期检修装置逐步提量，青海两大厂近日开始检修降负，另河南新投产30万吨/年天然碱装置正式投入生产，具体产出情况仍有待跟踪，本周纯碱市场产量仍呈下降趋势，行业整体库存亦略有小幅下降，但波动有限；下游需求端接货意向不高，囤货意愿不足，仍多维持刚需低价跟进为主。整体来看，纯碱现货市场价格走弱，期货盘面震荡下行，期现商