工业硅/多晶硅早报：西北大厂减产带动盘面回暖，关注西北地区减产确定性

工业硅

• 供应端：2月工业硅产量下滑至28.95万吨，四川云南产量降至历史低位，但近期西北地区部分产能复产，供应压力再度凸显。新疆头部企业计划3月31日进行规模性减产，对供应端影响较大，关注减产落地情况。
• 需求端：多晶硅2月产量减产至9万吨左右，光伏供给侧改革预期下持续减产，对工业硅需求下滑趋势边际企稳。有机硅DMC预计开启减产模式，合金硅价格有所提振但用量较少。
• 库存：本周库存下降0.5万吨至59.4万吨，压力较大。西北大厂减产传言已反映在盘面。
• 价格：华东不通氧553#硅持稳在10100-10200元/吨，价格击穿成本线，成本支撑力度有限。
• 交易逻辑：工业硅产量高位，下游需求企稳，但库存高企压制价格，多空博弈阶段。
• 操作建议：观望。

多晶硅

• 供应端：多晶硅2月产量再度走弱至9万吨，N型硅料挺价意愿较强，行业自律下按配额生产，产量波动不大。
• 需求端：下游硅片产量企稳回升，硅片库存去化较快，电池片及组件4月排产较好，对多晶硅起到支撑作用。
• 库存：小幅累库但仍在去库周期内，价格易涨难跌。
• 价格：各规格价格均持稳。
• 交易逻辑：产量底部企稳，下游需求改善预期，库存去化，短期内上涨驱动不足，偏强震荡。
• 操作建议：逢低做多。

风险点

• 多晶硅超预期复产
• 光伏行业政策
• 宏观政策推动