工业硅/多晶硅早报：西北地区复产预期增强，工业硅仍维持弱势

工业硅

• 现货价格：华东不通氧553#硅在10300-10400元/吨，持稳。
• 供给端：2月产量下滑至28.95万吨，减产1万吨，四川云南产量降至历史低位，西北地区部分产能复产，3月产量或回升。西南地区枯水期电力成本高企，但价格已击穿成本线，成本支撑有限。
• 需求端：多晶硅2月减产至9万吨，光伏供给侧改革预期下持续减产，对工业硅需求下滑，但近期下游排产较好，需求边际企稳。有机硅DMC预计减产，合金硅需求持稳。
• 库存：本周下降0.5万吨，社会库存报59.4万吨。
• 交易逻辑：产量高位，下游需求企稳，有机硅需求走弱，库存高企，价格多空博弈。
• 操作建议：观望。

多晶硅

• 现货价格：各规格价格持稳。
• 供给端：N型硅料挺价意愿强，光伏行业底部去产能，价格跌破成本，减产阶段，2月产量降至9万吨，行业自律下产量波动不大。
• 需求端：下游硅片产量企稳回升，价格小幅上调，库存去化较快。电池片及组件4月排产较好，支撑价格。
• 库存：小幅累库，但仍在去库周期。
• 交易逻辑：产量企稳，需求改善预期，库存去化，短期内上涨驱动不足，偏强震荡。
• 操作建议：逢低做多。

风险点

• 多晶硅超预期复产。
• 光伏行业政策。
• 宏观政策推动。