工业硅：西南开始复产，基本面愈发弱势 多晶硅：节后关注实际签单价格情况

工业硅

• 价格走势：本周工业硅盘面震荡偏弱，现货价格下跌。SMM统计新疆通氧Si5530报价8700元/吨（环比-250），内蒙99硅报价9050元/吨(环比-550)。
• 供给端：西南地区硅厂开始复产，广西硅厂减产，整体周度产量边际提升。新疆地区硅厂未出现大规模减产，西南地区硅厂具备提开工动能。行业库存转累库，关注后续库存变化。
• 需求端：下游仍按需采购。多晶硅部分工厂减产、部分工厂延后复产，采购量减少。有机硅继续减产，对工业硅需求构成边际利空。铝合金刚需订单实际交易量未见明显增加。出口市场以刚需为主。
• 后市观点：工业硅基本面弱势，仍关注逢高布空机会。期货价格将持续往下试探上游工厂的成本线。

多晶硅

• 价格走势：本周多晶硅盘面受现货报价下移、期货仓单增加等因素影响而有所回落，但节前受空头资金撤资等而有所抬升，收于37245元/吨。
• 供给端：近期供应端扰动偏多。5月份四川进入平水期当地硅料厂开工情况市场消息称有所延后，预计5月排产9.0万吨，环比4月份有所减少。硅料厂家库存累库。
• 需求端：硅片端成品库存开始累库，终端需求退坡使得硅片排产存下调预期。预计5月硅片排产有所降低，5-6月继续呈逐月下调态势。多晶硅采购亦刚需采买状态。
• 后市观点：多晶硅现货存下跌预期，盘面亦表现弱势。供需格局为供需双弱状态，无法给到上行驱动。5月中下旬，市场将转向仓单定价逻辑，盘面或逐步转为交割品定价，可能带来短期反弹。短期仍处弱势格局。

研究结论

• 工业硅：维持偏弱观点，推荐逢高空配，预计下周盘面区间在8200-8700元/吨。
• 多晶硅：预计下周盘面区间在36000-38000元/吨。短期现货走弱，跨期正套策略驱动不强，待5月中下旬交易仓单故事时可再次介入正套策略。
• 套保：推荐上游工业硅厂卖出套保策略。
• 风险点：行业自律使得上游硅料厂超预期减产、硅料厂出交割品报价下跌等。