每日观点
- 基本面：纯碱检修陆续复产，开工率回升导致供给抬升；下游浮法和光伏玻璃日熔量走稳，但终端需求一般，纯碱厂库下滑但仍处历史高位，整体偏空。
- 基差：河北沙河重质纯碱现货价1380元/吨，SA2505收盘价1393元/吨，基差为-13元，期货升水现货，偏空。
- 库存：全国纯碱厂内库存163万吨，较前一周减少3.43%，但库存在5年均值上方运行，偏空。
- 盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空。
- 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空。
- 预期：纯碱基本面改善乏力，短期预计震荡运行为主。
影响因素
- 利多：下游光伏玻璃产能有所提升，提振纯碱需求。
- 利空：
- 23年以来纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位。
- 重碱下游浮法玻璃冷修高位，日熔量持续减少，对纯碱需求偏弱。
主要逻辑和风险点
- 主要逻辑：纯碱供给高位下滑，终端需求改善有限，库存虽下滑但仍处同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善。
- 风险点：下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，宏观利好超预期。
一、纯碱期货行情日盘主力合约收盘价（元/吨）
- 重质纯碱：沙河低端价1418元/吨（前值1405元/吨），主力基差-13元（前值-13元），涨跌幅-1.76%（-1.78%），0.00%。
二、纯碱现货行情
- 河北沙河重质纯碱市场低端价：1380元/吨，较前一日下跌25元/吨。
三、基本面分析
供给
- 生产利润：华东重碱联碱法利润131.60元/吨，华北地区重碱氨碱法利润-132.21元/吨，纯碱生产利润处于历史同期低位。
- 开工率、产能产量：纯碱周度行业开工率82.38%，企稳回升；周度产量69.02万吨，其中重质纯碱36.90万吨，产量历史高位回落。
需求
- 产销率：纯碱周度产销率为108.86%。
- 浮法玻璃：全国浮法玻璃日熔量15.80万吨，开工率75.66%，持续下滑，对纯碱需求疲弱。
- 光伏玻璃：光伏玻璃价格企稳，在产日熔量回升至9.1万吨，产量有所企稳。
库存
- 国内纯碱厂家总库存：163万吨，其中重质纯碱84.24万吨，库存处于同期历史高位。
供需平衡表
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