公司信息更新报告：归母净利润同比增长，“投资+培育”持续壮大

张江高科2024年年报显示，公司营业收入同比下降2.09%，主要受产业地产销售收入减少影响；归母净利润同比增长3.64%，主要得益于金融资产公允价值上升。公司毛利率为56.77%，净利率为50.14%，同比分别下降1.27个百分点和上升3.71个百分点。截至2024年末，资产负债率为69.04%，流动比率为1.39，速动比率为0.26。

分业务结构看，租赁业务收入同比增长0.25%，达到10.49亿元，毛利率为62.78%；空间载体销售收入同比下降4.70%，为9.11亿元，毛利率为49.06%。公司在建项目20个，总建筑面积约334万平方米，新开工项目2个，总建筑面积34万平方米。

“投资+培育”战略持续壮大，截至2024年末，基金直投累计投资规模超95亿元，其中直投项目56个（投资金额40.77亿元），参与投资基金30个（认缴出资54.64亿元），撬动资金规模达588.96亿元。投资方向包括集成电路（28%）、生物医药及器械（20%）、新能源汽车（35%）、新一代信息技术（8%）和智能制造（8%）。公司追投智己汽车B轮融资2亿元，参与投资EDA创新中心，强化产业赛道布局。

风险提示包括地产行业销售下行风险、政策调整导致经营风险、产业投资风险。维持2025-2027年盈利预测，预计归母净利润分别为13.3、14.6、15.2亿元，EPS为0.86、0.94、0.98元，对应PE为29.1、26.6、25.6倍，维持“买入”评级。