公司信息更新报告：归母净利润同比增长，美凯龙扭亏贡献主要增量

建发股份2026年中报显示，公司收入微降，但利润增长，主要得益于美凯龙扭亏为盈以及供应链运营业务的稳健盈利。美凯龙上半年实现归母净利润0.75亿元、扭亏为盈，贡献增量6.0亿元；供应链运营贡献归母净利润11.37亿元。报告维持“买入”评级，看好后续业绩企稳修复。

建发股份供应链运营业务表现稳健，2026H1营收2753.4亿元，同比+2.8%；毛利率2.65%，同比+0.64pct；归母净利润11.37亿元。主要大宗商品经营货量约1.1亿吨，同比增长约7%。国际化加速推进，上半年进出口和转口业务总额超250亿美元，境外业务总额突破100亿美元、同比增长超80%。

建发股份房地产业务2026H1销售金额764.15亿元，同比-7.86%。上半年多元化拿地19宗，全口径拿地金额317.7亿元，拿地强度约42%；新增全口径货值563.7亿元。一二线城市土储货值占比超70%，2022年及以后获取土地货值占比约80%。已售未结金额达1999亿元。

建发股份维持盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为22.1、36.5、46.4亿元，EPS分别为0.76、1.26、1.60元，当前股价对应PE为11.5、7.0、5.5倍。供应链运营业务保持盈利，看好后续业绩企稳修复。

建发股份面临的主要风险包括大宗商品经营不及预期、房地产行业恢复不及预期。供应链运营和房地产是公司两大业务板块，若这两方面出现波动，可能对公司整体业绩产生影响。