商品研究晨报-黑色系列

观点与策略 铁矿石：多空博弈加剧，宽幅震荡2螺纹钢：震荡反复3热轧卷板：震荡反复3硅铁：黑色盘面共振，硅铁宽幅震荡5锰硅：主产地陆续减产，锰硅宽幅震荡5焦炭：低位震荡7焦煤：环保督察有待关注，盘面震荡偏弱7动力煤：库存高位运行，价格承压9玻璃：原片价格平稳10 2025年3月31日 铁矿石：多空博弈加剧，宽幅震荡 张广硕投资咨询从业资格号：Z0020198zhangguangshuo025993@gtjas.com马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 （1）国家统计局：1—2月份全国规模以上工业企业利润下降0.3%。(来自财联社APP) 【趋势强度】 铁矿石趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年03月31日 螺纹钢：震荡反复 热轧卷板：震荡反复 马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 3月28日钢联周度数据：产量方面，螺纹+1.22万吨，热卷+0.42万吨，五大品种合计+4.08万吨；总库存方面，螺纹-17.89万吨，热卷-13.94万吨，五大品种合计-50.28万吨，；表需方面，螺纹+2.33万吨，热卷+8.04万吨，五大品种合计+12.83万吨。（数据来源：上海钢联） 1-2月，全社会用电量累计15564亿千瓦时，同比增长1.3%，其中规模以上工业发电量为14921亿千 瓦时。从分产业用电看，第一产业用电量208亿千瓦时，同比增长8.2%；第二产业用电量9636亿千瓦时，同比增长0.9%；第三产业用电量2980亿千瓦时，同比增长3.6%；城乡居民生活用电量2740亿千瓦时，同比增长0.1%。 【趋势强度】 螺纹钢趋势强度：0；热轧卷板趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年3月31日 硅铁：黑色盘面共振，硅铁宽幅震荡 锰硅：主产地陆续减产，锰硅宽幅震荡 李亚飞投资咨询从业资格号：Z0021184 liyafei029984@gtjas.com 金园园（联系人）期货从业资格号：F03134630jinyuanyuan029838@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1、铁合金在线：3月28日硅铁72#：陕西5550-5650，宁夏5700-5800，青海5650-5750，甘肃5750-5850，内蒙5700-5750；75#硅铁：陕西6100-6150，宁夏6050-6100，青海6050-6100，甘肃6100，内蒙6050-6100（现金含税自然块出厂，元/吨）；硅锰6517#弱势运行，南北报价在5850-5950元/吨（-50），成交清淡。（现金出厂含税报价） 2、铁合金在线：据本网调研统计，宁夏地区3月在产硅铁企业14家，在产矿热炉41台，3月硅铁企业开工率为46.59%，较2月上升6.82%，产量预计为11.56万吨，较2月增加2.47万吨，产能释放50.68%。据本网站不完全统计，2025年3月全国富锰渣产量为194500吨，环比上月增长8.60%，同比2024年3月产量80800吨增长140.72%。2025年1-3月全国富锰渣累计产量550700吨，同比2024年增长112.30%。本月南方地区产量增长较明显，因港口低铁氧化锰矿库存低位，富锰渣年后需求较好，下月云南、湖北、广西等地区仍有炉子复产计划。北方地区本月高度富锰渣产 量增加，价格跟随天津港氧化矿下跌4-5元/吨度，因硅锰行情低迷，主产区工厂下月四月或开启停减产计划，富锰渣下月需求或受一定缩减。 3、铁合金在线：硅锰价格低迷，即便是成本偏低的内蒙地区也开始倒挂。根据本网了解，目前内蒙工厂陆续进入检修减产，A工厂3月中旬检修1台33000KVA，B工厂3月下旬检修1台25500KVA，C工厂预计3月末4月初检修1台30000KVA。 4、铁合金在线：华东某钢厂硅锰定标6170元/吨承兑含税到厂，实采3500吨。江苏某钢厂硅锰定标6150元/吨承兑含税到厂，采购量4500吨。截止本周五锰矿库存更新：天津港库存274.73万吨，环比下降26.13万吨；钦州港库存81.22万吨，环比增加2.46万吨；曹妃甸港口库存0万吨，本周未有新船入库；防城港库存4万吨，环比增加4万吨；截止3月28日锰矿库存总量359.95万吨，环比下降19.67万吨。 【趋势强度】 硅铁趋势强度：0；锰硅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年3月31日 焦炭：低位震荡 焦煤：环保督察有待关注，盘面震荡偏弱 投资咨询从业资格号：Z0021518liuyuwu025832@gtjas.com 刘豫武 【基本面跟踪】 【价格及持仓情况】 1、北方港口焦煤报价：京唐港山西主焦煤库提价1400元/吨，青岛港外贸澳洲主焦煤库提价1365元/吨，连云港澳洲主焦煤库提价1365元/吨，日照港澳洲主焦煤港口库提价1200元/吨，天津港澳洲主焦煤港口库提价1355元/吨（中国煤炭资源网）。 2、3月28日汾渭CCI冶金煤指数：S1.3G75主焦（山西煤）介休1115（-）；S1.3G75主焦（蒙5）沙河驿1083(-）；S1.3G75主焦（蒙3）沙河驿1044（-） 3、持仓情况：3月28日从大商所前20位会员持仓情况来看，焦煤JM2505合约多头增仓428手，空头增仓1476手；焦炭J2505合约多头减仓391手，空头减仓878手。 【趋势强度】 焦炭趋势强度：0；焦煤趋势强度：0 2025年3月31日 动力煤：库存高位运行，价格承压 投资咨询从业资格号：Z0021518liuyuwu025832@gtjas.com 刘豫武 【昨日内盘】 动力煤ZC2504昨日暂无成交，先前开盘931.6000元/吨，最高931.6000元/吨，最低840.0000元/吨，收于840.0000元/吨，较上一交易日结算价波动-51.4元/吨，成交18手，持仓0.0000手。 【基本面】 1、南方港口外贸动力煤报价：广州港5500大卡澳煤库提含税748元/吨，广州港5000大卡澳煤库提含税价663元/吨，广州港3800大卡印尼煤库提含税价506元/吨，广州港4200大卡印尼煤库提含税价553元/吨，广州港4800大卡印尼煤库提含税价689元/吨，防城港3800大卡印尼煤库提含税价511元/吨，防城港4700大卡印尼煤库提含税价672元/吨。 2、国内动力煤产地报价：山西大同南郊5500大卡动力煤坑口含税价580元/吨，鄂尔多斯达拉特旗4000大卡动力煤坑口含税价299元/吨，鄂尔多斯达拉特旗4500大卡动力煤坑口含税价314元/吨，鄂尔多斯伊金霍洛旗5500大卡动力煤坑口含税价474元/吨，鄂尔多斯准格尔旗6000大卡动力煤坑口含税价558元/吨。 3、持仓情况：3月28日，从郑商所前20位会员持仓情况来看，动力煤ZC2504合约多头减仓0手，空头减仓0手。 【趋势强度】 动力煤趋势强度：0 2025年3月31日 玻璃：原片价格平稳 张驰投资咨询从业资格号：Z0011243Zhangchi012412@gtjas.com 【现货消息】 今日国内浮法玻璃原片价格大稳小动。沙河个别市场售价零星窄幅调整；西南个别厂下调2元/重量箱；华中湖南、江西个别厂报价上调1-2元/重量箱；其他区域稳价出货。今日市场产销整体表现良好，浮法厂稳价降库为主。（卓创资讯） 【趋势强度】0 玻璃趋势强度：注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。