【行情回顾】
- 人民币汇率：在岸人民币收盘上涨，美元兑人民币汇率窄幅波动。
- 股指：两市集体收跌，成交额回落。
- 国债：国债期货全天震荡，长端大幅收跌。
- 集运：欧线即期运价企稳回升。
- 贵金属：贵金属价格继续强势上行，挤仓性交易行为是主因。
- 有色金属：铜价冲高回落，铝价短期震荡，锡价或小幅回落。
- 能源化工：油价小幅回落，PTA-PX供需结构良好，甲醇震荡对待，PP检修季来临，PE供给端压力依然偏大，PVC供需表现不差，苯乙烯短期震荡，燃料油小幅回落，沥青小幅盘整，尿素等待转弱时机，玻璃纯碱偏弱运行，玻璃产销边际走弱，纸浆震荡偏弱，原木信息速递。
- 农产品：生猪不悲观也不乐观，油料关注种植面积报告，油脂消息提振盘面情绪，棉花关注报告调整，白糖近期表现内强外弱，鸡蛋布空远月，苹果05持续强势，红枣低位震荡。
【核心逻辑】
- 人民币汇率：市场交易逻辑可能从“欧洲例外论、东升西降”切换为“关税威胁”，预计本周美元兑人民币即期汇率运行区间或在7.20-7.30。
- 股指：市场观望情绪较浓，短期股指预计区间偏强震荡。
- 国债：市场依旧以震荡为主，现券长端有所调整，但10Y依旧在1.8%下方。
- 集运：欧线即期运价企稳回升，EC短期偏震荡上行的可能性相对较大。
- 贵金属：交易因素引发的挤仓行为仍在继续，操作前多谨慎持有，并控制好仓位。
- 有色金属：美关税政策或落地拉低铜价，铝产业链：氧化铝重回弱势，锡：缅甸地震或造成超涨，碳酸锂：减仓反弹，工业硅：反弹回落。
- 能源化工：OPEC+大概率按照计划推进增产，短期供应有望缩减，短期需求一般，库存上升，原油仍处于区间盘整。
- 农产品：生猪供应压力逐月增加，关注二育节点，油料外盘继续弱势震荡为主，油脂棕榈油格局逐渐向宽松预期转变，豆油在高库存和高供给预期下，将会继续保持震荡偏弱的状态，菜油需要关注政策，警惕中加政策反复扰动，棉花短期在纺企采购需求支撑及新棉套保压力下，或维持震荡走势，白糖短期糖价维持强势震荡，鸡蛋本周小码蛋占比继续上升，说明新增产能开始进入释放阶段，产蛋率进一步上升叠加库存难清，节前布空等待，苹果近期市场波动加剧，整体以多5空10操作为主，红枣短期下游销区到货量较多且入库在即，价格走势偏弱。
【风险管理】
- 购汇方向建议通过远期锁汇操作进行锁定，结汇需求则可在汇率运行区间的上沿择机操作。
【风险提示】
- 海外货币政策调整超预期、地缘政治冲突超预期、特朗普非常规出牌。
