中科星图在青岛举办星图低空云发展大会，低空云公司总部正式落地青岛，并签约青岛流亭数字仿真低空试验场。低空云公司是中科星图100%持股的子公司，负责低空领域整体解决方案的落地，以PaaS+Saas云服务为主，有望实现订阅制、运营制、服务制转型升级。落地的低空试验场将提供持续真实的训练数据，构建AI大模型护城河，未来有望成为“低空飞行器检修场”，带来稳定运营收入。
产品端，公司发布iFlight低空智航飞行应用平台V1.0和DevMate.LAC低空云开发者平台V1.0。iFlight平台整合无人机硬件、管理调度软件、飞行与图像算法，提供航摄采集、智能巡检、物流配送等标准化服务，满足G端城市治理和C端商船物资补给需求；DevMate.LAC平台通过“拖拽+配置”的PPT式开发，大幅降低开发门槛，有望减少公司实际部署交付人员成本，提升低空业务毛利率。
技术端，AI将成为低空产业的灵魂。中国民用航空局原局长李家祥表示，低空经济将成为中国经济新的增长点，但需要解决技术、政策和监管等问题，空域的高效利用和管理十分重要，要结合AI进一步解放生产力，确保飞行安全。
行业端，全球首个OC证落地合肥，合肥骆岗公园有望领先全国形成载人商业服务闭环，中科星图是核心供应商。同时，公司的低空区域示范战略合作业务在全国快速规模化扩张。3月28日，合肥何翼航空收到中国民航局颁发的全球第一张民用无人驾驶航空器运营合格证（OC），可以在合肥骆岗公园等获批区域内进行商业运营，提供付费载人运营业务，城市空中交通正式开始C端商业化进程。中科星图与合肥战略级深度合作，是骆岗项目的核心供应商，已在合肥高新区布局8家子公司，聚集了超千人的技术团队。2025年1月低空云发布会至今，公司已和全国26家政府/单位/企业签约低空区域示范战略合作项目，包括青岛、宁波、四川、九江、台州、德州、厦门、珠海、南通等地。
投资逻辑：公司是国内稀缺的AI Saas+数据分析应用龙头，未来有望实现戴维斯双击。2025年是公司收入增长动能结构调整之年，未来有望成为国内稀缺的基于卫星+低空数据的AI大数据分析和AI+Saas应用龙头。AI的价值体现在“预训练+迁移学习”模式，能显著减少边际开发成本，大模型技术能带来自然流畅的交互体验，使得星图云+低空云+AI大数据分析平台具备规模化推广的潜力，进而未来有望实现整体毛利率的提升，以及商业模式从G端、项目制向B端、订阅制方向升级。
盈利预测和估值：预计2025-2027年公司营业总收入分别为43.11/61.74/88.72亿元，同比增长32.3%/43.2%/43.7%，归母净利润分别为4.90/8.09/12.20亿元，同比增长39.4%/65.0%/50.7%，维持“买入”评级。
风险提示：AI商业化进展不及预期、低空经济产业政策及订单落地节奏不及预期、关键客户订单节奏不及预期、国际局势风险、国内宏观经济压力等。
