行业周报：小米官宣造车，电动智能变革加速

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 小米官宣造车 电动智能变革加速 [Table_Title2] 行业周报（2021.03.29-2021.04.04） [Table_Summary] ► 周观点：持续看好整车强周期+电动智能+摩托车 乘用车：乘联会预计3月狭义乘用车零售销量174.0万辆，同比+66.0%。乘用车顺周期趋势明确，自主车企布局高端电动智能引领品牌向上（长安CNH、上汽智己、吉利极氪、长城沙龙等），短期驱动业绩修复和估值提升，中长期自主有望于变革中崛起。推荐【吉利H、长城、长安】，建议关注【广汽A+H、上汽】。 电动智能：蔚来、小鹏、理想3月交付量分别达到7,257辆(同比+373%)、5,102辆（同比+384%）、4,900辆(同比+239%)。电动化趋势已定，智能化作为电动化下半场竞争开启。为寻求产品差异化卖点，新势力开始将目光锁定智能，并正逐渐成长为引领汽车智能化变革的中坚力量。全球新能源汽车产业整体呈现“电动加速+智能开启”双重特征，万亿级市场开启，传统车企积极转型，造车新势力、科技互联网企业（华为、百度、小米、大疆等）加速入局，共促产业繁荣发展。建议关注： 1） 增量部件：新机孕育新格局和高成长。a.动力电池、电驱动系统、热管理等具备高技术壁垒，推荐【比亚迪、拓普、银轮、华域】，受益标的【宁德（电新组覆盖）、三花】；b.铝电池盒、车身结构件等轻量化显著受益，推荐【敏实、华域、爱柯迪、文灿】；c.自动驾驶：摄像头、毫米波雷达、激光雷达等传感器及芯片、域控制器需求增加，推荐【德赛西威*】；d.智能座舱：天幕玻璃、HUD、车载娱乐、智能内饰灯等产品渗透率提升，推荐【福耀、德赛西威*、科博达】，受益标的【华阳】（德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖）。 2） 传统部件：看好快速响应能力与成本优势明显的公司。a.内饰件、底盘件、轮胎等技术壁垒较低，具备性价比和快速响应能力的自主供应商将实现从中国到全球，从单品到总成，量价齐升，推荐【新泉、拓普、玲珑】；b.底盘电子、车灯等产品迭代升级，具备创新能力的自主供应商将加速国产替代，推荐【伯特利、星宇】;c.小而美的隐形冠军：专注小件制造，盈利能力和经营效率双高，份额提升和全球化并行，推荐【新坐标、豪能、爱柯迪】。 重卡：3月重卡销量23万辆，同比+92%。月销排名前三：一汽解放5.75万辆，同比+125%；东风公司4.6万辆，同比+100%；中国重汽4.5万辆，同比+119%。2021年一季度重卡累计销量达53万辆，同比+94%。预计2021年重卡全年销量有望冲击140万辆以上的规模。物流重卡需求维持稳健，工程重卡销量贡献弹性。推荐【潍柴、重汽、威孚】。国六排放标准已逐步进入落地阶段，推荐【银轮、威孚、潍柴、隆盛】。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：崔琰 邮箱：cuiyan@hx168.com.cn SAC NO：S1120519080006 联系人：吴迪 邮箱：wudi3@hx168.com.cn 相关报告 1. 汽车行业周报（2021.03.22-2021.03.28）：极氪公司官宣成立 智能驾驶立法推进 2. 汽车行业周报（2021.03.15-2021.03.21）：吉利推高端电动 车企智联合作加码 3. 汽车行业周报（2021.03.08-2021.03.14）：乘用车需求向好 电动智能加速 4. 汽车行业周报（2021.03.01-2021.03.07）：推进“碳达峰、碳中和” 新能源加速发展 5. 汽车行业周报（2021.02.22-2021.02.28）：理想首季实现盈利 大排量摩托车销量高增 -3%11%25%39%53%67%2020/032020/062020/092020/122021/03汽车沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2021年04月04日 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/20190228 16:59 摩托车：2月国内中大排量摩托车（250cc以上）实现销售0.95万辆，同比+272.1%，环比-48.4%（1-2月累计完成销售2.80万辆，累计同比+140.0%）。其中：春风动力250cc以上2月0.11万辆，同比+155.7%，由于公司销量主力为250系列产品，若将排量范围拓宽至250cc（含）及以上，销量合计0.26万辆，同比+243.1%；钱江摩托2月250cc以上销量0.10万辆，同比+136.9%。中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大。短期市场竞争格局分散，但最终将向头部自主、合资车企集中。推荐【春风、钱江、宗申】，受益标的【隆鑫】。 ► 本周行情：整体弱于市场 各细分板块均有上涨 本周A股汽车板块上涨1.82%，在申万一级子行业涨跌幅中排名第13位，表现弱于沪深300（上涨2.44%）。细分板块中，商用载货车、乘用车、其他交运设备、汽车服务、汽车零部件和商用载客车版块分别上涨4.67%、2.35%、1.70%、1.58%、1.21%和0.19%。 个股方面，江铃汽车、双环传动、德赛西威、福耀玻璃和长城汽车等标的涨幅靠前；正裕工业、松芝股份、小康股份、豪迈科技和东风科技等跌幅较大。 ► 本周要闻：小米官宣造车 新能源：小米董事会正式批准智能电动汽车业务立项，雷军亲自但任智能电动汽车业务首席执行官。首期投资为100亿元人民币，后10年预计投入100亿美元。小米具备强大的AI+IoT技术资源及用户储备，以及领先的软硬件结合能力。小米造车将加速新能源汽车产业繁荣发展，重塑展业格局，有力推动新能源汽车产业供给质变。智能电动汽车横跨多领域，将催生万亿级市场空间，为全面转型的传统车企、造车新势力、积极入局的科技互联网巨头带来历史性机遇 智能网联：领导Waymo长达5年的CEO John Krafcik将离职，其职位由谷歌自动驾驶项目的创始人之一、Waymo首席科技官Dmitri Dolgov和Waymo首席运营官Tekedra Mawakana共同接替。Waymo是全自动驾驶的引领者，但其自动驾驶软件一直未批产，商业化仍有距离。全无人驾驶在2025年后才会落地，现在尚无清晰的实现路径。John Krafcik的离职或拉开Waymo变革的序幕，也将搅动全球无人驾驶商业化的发展格局。 本周政策：为切实巩固大气污染治理成效，降低机动车污染物排放，持续改善首都空气质量，北京市政府决定自2021年4月5日至2022年4月3日，继续实施工作日高峰时段区域限行交通管理措施，其中纯电动车不受限制。 ► 本周数据：3月产销相对平稳 月末零售相对偏弱 2021年3月第四周车企产销相对平稳，零售端表现较弱。2021年3月第四周批发侧日均销量5.7万辆，日均同比增长8%，日均环比增长12%；零售侧日均销量5.2万辆，日均同比减少2%，日均环比减少22%。 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/20190228 16:59 风险提示 汽车销量不及预期；政策不及预期；原材料成本增加等。 盈利预测与估值 证券代码 证券简称 收盘价 投资评级 EPS（元） P/E 2019A 2020A 2021E 2022E 2019A 2020A 2021E 2022E 000625.SZ 长安汽车 14.79 买入 -0.49 0.62 0.99 1.11 -30.2 23.9 14.9 13.3 601633.SH 长城汽车 34.38 买入 0.49 0.58 1.15 1.50 70.2 59.3 29.9 22.9 0175.HK 吉利汽车 20.55 买入 1.09 0.67 1.34 1.99 18.9 30.7 15.3 10.3 002594.SZ 比亚迪 175.87 增持 0.56 1.48 2.13 2.58 314.1 118.8 82.6 68.2 603179.SH 新泉股份 29.96 买入 0.50 0.70 1.23 1.97 59.9 42.8 24.4 15.2 601689.SH 拓普集团 33.42 买入 0.43 0.60 1.16 1.60 77.7 55.7 28.8 20.9 002126.SZ 银轮股份 9.89 买入 0.40 0.52 0.66 0.82 24.7 19.0 15.0 12.1 603348.SH 文灿股份 21.56 买入 0.29 0.44 1.63 2.09 74.3 49.0 13.2 10.3 002920.SZ 德赛西威* 92.16 买入 0.53 0.92 1.26 1.70 173.9 100.2 73.1 54.2 603596.SH 伯特利 27.21 买入 0.98 1.12 1.48 1.86 27.8 24.3 18.4 14.6 600741.SH 华域汽车 27.20 买入 2.05 1.91 2.08 2.23 13.3 14.2 13.1 12.2 600660.SH 福耀玻璃* 48.11 买入 1.16 1.04 1.61 1.96 41.5 46.3 29.9 24.5 603040.SH 新坐标 27.16 买入 1.26 1.50 2.17 2.89 21.6 18.1 12.5 9.4 603809.SH 豪能股份 19.31 增持 0.56 0.88 1.12 1.36 34.5 21.9 17.2 14.2 000338.SZ 潍柴动力 19.36 增持 1.15 1.21 1.31 1.42 16.8 16.0 14.8 13.6 603129.SH 春风动力 136.36 买入 1.35 2.57 4.34 5.62 101.0 53.1 31.4 24.3 000913.SZ 钱江摩托 23.92 买入 0.50 0.75 1.19 1.48 47.8 31.9 20.1 16.2 001696.SZ 宗申动力 6.90 买入 0.37 0.57 0.69 0.89 18.6 12.1 10.0 7.8 资料来源：Wind，华西证券研究所（收盘价截至2021/4/4，德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖） 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 19626187/21/20190228 16:59 正文目录 1. 周观点：持续看好整车强周期+电动智能+摩托车 ...........................................................................................................................5 1.1. 乘用车：需求持续回暖 优选强周期 ...............................................................................................................................................5 1.2. 电动智能：变革持续加速 产业链获益...........................................................................................................................................5 1.3. 重卡：需求与政策共振 优选龙头和低估值..........................................