聚烯烃产业周度报告：震荡运行，塑料-PP价差多单注意风险控制

2025年3月7日当周 观点策略0102下周关注04聚丙烯重点数据追踪03聚乙烯重点数据追踪05价差跟踪 观点策略01 观点策略 下周关注02 下周事件关注 p周四（3月13日）： p周二（3月11日）： 美国至3月8日当周初请失业金人数(万人)；美国2月PPI年率；美国至3月7日当周EIA天然气库存(亿立方英尺)；IEA公布月度原油市场报告； 美国2月NFIB小型企业信心指数；美国1月JOLTs职位空缺(万人)；十四届全国人民代表大会第三次全体会议（闭幕会）； p周三（3月12日）： 美国至3月7日当周API原油库存(万桶)；美国至3月7日当周EIA原油库存(万桶);美国至3月7日当周EIA战略石油储备库存(万桶)；美国2月未季调CPI年率；美国2月季调后CPI月率；美国至3月7日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存(万桶)；EIA公布月度短期能源展望报告；欧佩克公布月度原油市场报告；G7集团举行外长会，至3月14日； p周五（3月14日）： 美国3月一年期通胀率预期初值；美国3月密歇根大学消费者信心指数初值；国家能源局每月15日左右公布全社会用电量数据； p周六（3月15日）： 美国至3月14日当周石油钻井总数(口)； 聚乙烯LLDPE重点数据追踪 （一）价格回顾：塑料现货价格不同地区涨跌互现，期货价格环震荡波动 截至3月日当周，HDPE和LDPE市场部分货源供应紧张，而LLDPE市场供应相对充足，新增产能也有所释放，周内市场需求依旧在缓慢回升，下游多秉持刚需逢低补库，整体市场成交难有放量，致使聚乙烯价格涨跌互现。目前，华北地区油制线型主流价格在8100元/吨，较上周价格-30元/吨；华东地区油制线型主流价格在8150元/吨，较上周价格持平；华南地区油制线型主流价格在8200元/吨，较上周价格-80元/吨。 LLDPE期货价格震荡波动，截至3月7日下午收盘，LLDPE期货主力合约05报7883元/吨，环比前一周下滑30元/吨，跌幅0.38%。本期基差环比回落，但仍维持现货升水期货。 （二）PE产能利用率和产量环比减少 截至3月7日当周，聚乙烯企业平均产能利用率在87.19%，与上周期87.75%相比，减少0.56%。 国内企业聚乙烯总产量在63.81万吨，较上周期减少0.41万吨；其中HDPE产量为26.21万吨，较上周期减少0.79万吨；LDPE产量为8.01万吨，较上周期增加0.22万吨；LLDPE产量为29.59万吨，较上周期增加0.16吨。 聚乙烯重点数据追踪 （三）PE周度检修损失量环比增加，下期有装置重启 截至3月7日当周，本周期国内企业聚乙烯检修损失量在6.31万吨，较上期增加0.65万吨；其中HDPE检修损失量为5.52万吨，较上期增加1.38万吨；LDPE检修损失量为0.02吨，较上期减少0.12万吨；LLDPE检修损失量为0.78万吨，较上期减少0.60万吨。 下周期，涉及浙江石化、中化泉州等检修装置重启，新增燕山石化等计划检修装置。随着部分装置重启，下周检修损失量预计在6.08万吨，较本周期减少0.23万吨。 （四）PE下游开工整体环比回升，预计下游企业开工率多稳中继续提升 据钢联数据显示，截至3月7日，农膜开工上升5.26%至36.84%，包装膜开工率环比上升3.11%至38.04%，PE管材开工率环比上升1.67%至21.17%，中空开工率环比上升1.18%至28.53%。 本周聚乙烯下游各行业整体开工率在33.27%，较上周+2.77%，下周预计+1.54%。 据隆众资讯介绍，PE包装膜企业平均开工率提升1%左右。部分收缩膜、食品日化包装膜企业随终端消耗，宏观利好刚需订单跟进，企业开工仍有小幅提升可能。 另外，地膜需求旺季，企业订单有进一步增加预期，农膜原料库存水平或会提升，但棚膜需求相对平淡，对原料需求有限，预计农膜开工整体继续提升。 聚乙烯重点数据追踪 （五）PE下游原料备货需求回升，订单表现符合季节性回升表现 截至3月7日当周，农膜原料库存环比前一周增加0.43天至3.89天，PE包装膜原料库存环比增加0.08至7.41天，PE管材原料库存环比减少0.36天至8.67天。 农膜和PE包装膜订单天数环比增加，截至3月7日当周农膜订单天数为8.53天，环比增加0.88天，PE包装膜订单天数环比增加0.22至6.52天。 （六）库存整体呈现季节性爬升，社会库存压力较往年同期不算大 截至3月7日当周，PE生产企业权益库存环比增加4.61至55.58万吨；聚乙烯社会样本仓库库存为64.07万吨，较上周期增0.48万吨，环比增0.76%，同比低17.62%；贸易商库存为4.583万吨，前值4.6628万吨，环比变化不大。 整体符合季节性规律，社会库存累库压力相较于往年不算大。 聚乙烯重点数据追踪 截至3月6日，LLDPE、HDPE、LDPE进口利润分别为-200.68元/吨、455.26元/吨、12.3元/吨，LLDPE、HDPE进口利润环比前一周增加，LDPE环比变化不大。 据隆众资讯介绍，目前市场仍较关注美国关税问题，虽然暂未影响聚乙烯，但3月4日起美国对原产于中国的部分商品加征10%关税，涉及消费电子、家用电器、塑料制品等类目，因此其对于制品领域存在一定的影响。其他外商零星报盘，价格水平小幅调整，后市需关注到货及先报盘情况，价格预计小幅调整为主。 （八）聚乙烯各生产路线利润均环比回升 截至3月7日当周，煤制LLDPE利润为1840元/吨，环比前一周增加258元/吨；甲醇制LLDPE利润环比减少93至89元/吨，油制LLDPE利润为171元/吨，环比前一周修复172元/吨，乙烯制LLDPE利润环比回升32至-226元/吨。 聚乙烯重点数据追踪 （九）塑料期货成交量和持仓量环比减少，仓单数量环比减少 截至3月7日当周，塑料期货成交量环比前一周同期减少490至302583手 截至3月7日当周，塑料期货持仓量环比前一周同期减少3446手至608495手 截至3月7日当周，塑料仓单数量环比前一周同期减少472至5167手 （一）价格回顾：现货价格先涨后回落，期货价格承压震荡波动 上周初市场寄希望于两会政策利好，预期带动价格向上修复；周尾政策预期落地，价格下行向基本面靠拢。原料端，周内原油连续下跌，美国加征关税使得全球需求前景悲观，成本端对聚丙烯支撑减弱；自身基本面看，伴随着利润修复聚丙烯企业生产积极性高涨，供应压力再度攀升；需求未见提振，贸易保护政策下聚丙烯制品出口受挫，下游订单接入不佳使得拿货积极性低位。聚丙烯短线进入政策落地后的供需博弈阶段，价格下行压力显现。截至3月6日，全国拉丝均价在7367元/吨，较上周跌7元/吨，跌幅0.09%。 截至3月7日下午收盘，PP期货价格当周承压震荡，PP期货主力合约05报7319元/吨，环比前一周下跌49元/吨，跌幅0.67%。 聚丙烯重点数据追踪 （二）PP产能利用率和产量环比增加，且产量水平仍处于近年高位 上周暂无中石化企业装置开停车波动，前期重启装置增量后陆续显现，另外，四川石化、广东石化一线、宁波富德等装置重启，使得聚丙烯平均产能利用率上升。聚丙烯产能利用率环比上升2.38%至81.44%，中石化产能利用率环比上升3.04%至88.82%， 截至3月7日当周，国内聚丙烯产量77.15万吨，相较上周的74.89万吨增加2.26万吨，涨幅3.02%。相较去年同期的64.52万吨增加12.63万吨，涨幅19.58%。 聚丙烯重点数据追踪 （三）随着装置检修陆续重启，预计检修损失量环比回落 上周，无新增停车装置，重启装置有四川石化（45万吨/年）PP、广东石化一线（50万吨/年）PP、宁波富德(40万吨/年)。 截至3月7日当周，18.457万吨，环比上周回落9.35%，周内多套上游装置重启，且进入金三传统需求旺季，叠加两会召开，对于未来市场心态向好，上游企业检修意愿降低，国内聚丙烯装置检修损失量继续回落。 新一周计划重启装置有广州石化三线。未来1-2周，前期检修装置将陆续重启，且新增检修装置不多，预计下周国内聚丙烯装置检修损失量仍有小幅回落。关注新产能投放进度和意外停车情况。。 聚丙烯重点数据追踪 （四）下游开工环比回升 截至3月7日当周，塑编样本企业开工率在46.10%，较上周善生0.80%。原料端来说，周内期货盘中弱势震荡，油价连续跌势成本端松动，商家谨慎让利出货，现货价格重心窄幅下移，塑编成本支撑有限。需求端来看，终端“金三”旺季明显，市场囤货意愿尚可。当前正值春播时节，作物种类丰富，化肥袋需求支撑强劲，且春季农产品的陆续收获和流通，对塑编袋的需求会有所上升。另一方面，随着天气转暖，建筑行业亦迎来施工旺季，大量新的项目启动，水泥袋需求向好。据隆众资讯调研了解，大型塑编企业订单天数维持在10-15天左右，采买原料积极性增加。预计金三银四塑编市场需求依旧，行业开工有持续提升的可能性。 BOPP开工环比上升0.18%至61.45%。截至3月6日，华东厚光膜主流价格在8600-8800元/吨，环比-100元/吨，跌幅1.12%。因产业链价格下行，场内成交多维持刚需跟进，但下游接货意愿一般，膜企成品库存逐渐增加；同时因原料走势持续弱势，膜企对于原料补库意向亦不高。现阶段场内供应稳定，需求端电商平台大促存一定利好，但反馈至BOPP端消耗有限。 注塑开工率环比上升2.86%至46.67%。 聚丙烯重点数据追踪 （五）下游整体原料库存减少，订单天数符合季节性表现 截至3月7日当周，塑编产成品库存有1073.01吨，环比减少19.86吨；BOPP成品库存1345.2吨，环比增加116.4吨。 塑编订单天数环比增加0.16至7.73天。BOPP订单天数环比回落0.06至9.57天，符合往年季节性规律。 （六）PP库存总量整体上涨 截至2025年3月7日，我国聚丙烯商业库存总量在95.68万吨，较上期涨2.35万吨，环比涨2.52%。周内聚丙烯市场需求未见明显好转，终端订单增量有限，现货报盘震荡走低，上游去库不畅，生产企业库存高位累积。 横跨2月底3月初，石化以及中间商进入结算程序，市场交投气氛一般，贸易商样本企业库存去化缓慢。 海外价格高位，进口资源不多，港口库存小幅下降。 综合来看，本周整体商业库总量上涨。 （七）进口利润亏损环比收窄，出口利润环比回升 截至3月7日当周，PP进口毛利为-425元/吨，亏损程度环比收窄12元/吨。出口利润为33元/吨，环比回升1.5元吨。 聚丙烯重点数据追踪 （八）除甲醇制路线以外，其他路线毛利环比修复 截至3月7日当周，油制PP毛利为-289元/吨，亏损环比前一周收窄194元/吨；煤制PP毛利环比增加49至812元/吨，PDH制PP毛利为-663元/吨，亏损环比前一周收窄61元/吨，外采丙烯制PP毛利为-197元/吨，亏损环比收窄48元/吨。 油制、煤制、外采丙烯制、PDH制PP利润修复，甲醇制PP利润下滑。美国加征关税政策引发潜在贸易争端风险，叠加OPEC+将从4月起小幅增产，及美国商业原油库存增幅超预期，均给予油市压力，本周国际油价呈现下跌态势，油制PP利润修复。动力煤市场来看，国有煤矿仍以保障长协发运及内部供应为主，运输周转表现良好。但近期下游用户采购需求低迷，拿货积极性较弱，到矿拉运多以刚需为主，矿区整体销售情况一般，动力煤价弱稳运行，煤制PP利润上涨。 聚丙烯重点数据追踪 （九）PP期货成交量环比减少，持仓量环比增加，仓单数量环比减少 截至3月7日，PP仓单数量环比前一周同期减少292手至8807手。 截至3月7日当周，PP期货成交量环比前一周同期减少45639手至233189手。 截至3月7日当周PP期货持仓量环比前一周同期增加86692手至602890手。 （一）塑料月差或先跌后升，PP月差低位震荡，塑料-PP价差或偏强震荡 截至3月7日，塑