聚烯烃产业周度报告：塑料需求旺季表现不及往年，塑料-PP价差或偏弱震荡

截至2025年9月12日当周 观点小结0102下周关注04聚丙烯重点数据追踪03聚乙烯重点数据追踪05价差跟踪 观点策略01 观点小结 观点小结 下周关注02 下周重点事件关注 Ø周一（9月15日） Ø周四（9月18日）： 国家统计局公布70个大中城市住宅销售价格月度报告；国新办就国民经济运行情况举行新闻发布会； 美国至9月17日美联储利率决定(上限))；美国至9月13日当周初请失业金人数(万人)；美国8月谘商会领先指标月率；美国至9月12日当周EIA天然气库存(亿立方英尺)； Ø周二（9月16日）： 美国8月零售销售月率；美国7月商业库存月率； Ø周三（9月17日）： Ø周六（9月20日）： 美国至9月12日当周API原油库存(万桶)；美国至9月12日当周EIA原油库存(万桶)；美国至9月12日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存(万桶)；美国至9月12日当周EIA战略石油储备库存(万桶)；美国总统特朗普对英国进行国事访问； 美国至9月19日当周石油钻井； 聚乙烯LLDPE重点数据追踪 聚乙烯重点数据追踪 （一）价格回顾：现货价格环比下滑、期货价格偏弱震荡 截至9月12日当周，国内聚乙烯现货市场价格多数下跌，幅度在9-35元/吨（周度均值）。虽然当前处于下游消费旺季，但近端弱现实情况难改，下游需求缓慢复工，旺季预期相应限制跌幅。低压薄膜品种因供应量降低影响，其价格出现上涨。HDPE薄膜价格在8015元/吨，较上周价格+9元/吨；LDPE薄膜价格在9648元/吨，较上周价格35元/吨；LLDPE薄膜价格在7455元/吨，较上周价格-18元/吨。 LLDPE期货价格偏弱震荡，截至9月12日下午收盘，LLDPE期货主力合约01报7169元/吨，环比前一周下跌76元/吨，跌幅1.05%。 据钢联数据显示，截至9月11日，期现基差在41元/吨，较上周同期基差+36元/吨。 （二）PE产量、产能利用率环比小幅减少 因新增裕龙石化、辽阳石化、扬子石化等装置检修，以及前期检修装置尚未重启，国内聚乙烯供应量有所减少。截至9月12日当周，本期聚乙烯产量为61.27万吨，较上期减少1.98万吨。产能利用率为78.04%，环比下滑2.51%。 聚乙烯重点数据追踪 （三）PE周度检修损失量环比增加，下周装置检修重启并存，周度检修损失量有减少预期 截至9月12日当周，国内企业聚乙烯检修损失量在14.62万吨，较上期增加2.28万吨，其中HDPE检修损失量在10.69万吨，较上期增加3.25万吨；LDPE检修损失量在1.5万吨，较上期减少0.02万吨；LLDPE检修损失量在2.43万吨，环比减少0.95万吨。 下周涉及劲海化工、国能新疆、上海石化、中韩石化、扬子石化等装置计划重启，新增吉林石化、大庆石化、塔里木石化计划检修装置，预计下周检修损失量预估在11.03万吨，较上期-3.59万吨。 （四）PE下游开工季节性上升但仍低于往年同期，农膜和包装膜旺季需求对原料有支撑 截至9月12日当周，聚乙烯下游各行业整体开工率在42.17%，较上周上升1.11%，整体仍低于往年同期表现，预计下周延续有小幅回升。 截至9月12日本周，农膜整体开工率较前期上升3.94%至24.12%。棚膜订单增长缓慢，企业开工率虽延续小幅上升趋势，但与往年同期相比仍处于偏低水平。大蒜膜需求集中，少数地膜企业因此增加开机；其他地区地膜因尚处于需求淡季，企业普遍以停机状态为主。当前农膜行业整体开工率虽仍处于偏低水平，但随着北方地区气温逐渐转凉，大棚膜需求旺季日益临近，企业开工意愿持续增强，预计后续开工率将实现小幅提升，而开工水平的改善也将带动企业对原料的需求逐步增加。 周内PE包装膜样本企业开工环比上升0.82%。需求虽未有预期明显改善，但企业考虑后市终端备货，多常规制品生产备库，且多数企业执行订单集中生产，市场成交氛围尚有刚需跟进，企业平均开工率环比提升。近期零食类、日化类软包装袋终端备货需求前置，定制单增加，工业包装类虽备货情绪偏低，但刚需尚存，整体包装市场订单或对开工仍有支撑，开工环比预期提升。数据来源：钢联数据 （五）PE下游原料库存整体处于低位，包装膜订单稳中小增，农膜订单天数不及往年旺季表现 截至9月12日当周，农膜原料库存环比增加1天至11.25天，PE包装膜原料库存环比减少0.08至8.3天，PE管材原料库存环比减少0.17至7.2天。随着农膜旺季到来，农膜原料库存有季节性回升预期；包装膜开工率平稳，原料库存变化不大但弱于往年同期，PE管材原料库存仍处于底部。 截至9月12日当周，农膜订单天数为6.23天，环比增加0.98天，PE包装膜订单天数环比增加0.19至7.63天。农膜订单虽延续爬升但不及往年季节性旺季表现，包装膜订单天数稳中增加。 （六）生产企业库存整体环比增加，社会库存环比小减 截至2025年9月12日当周： 聚乙烯社会样本仓库库存为56.03万吨，较上周期-0.02万吨，环比-0.04%，同比低17.18%。 生产企业库存环比增加3.62万吨至48.7万吨；两油企业库存环比增加3.9万吨至40.5万吨；贸易商库存环比变化不大，报5.75吨，前值5.85吨。 数据来源：钢联数据 （七）进口利润整体环比增加 9月12日，LLDPE、HDPE、LDPE进口利润分别环比回升40至-112元/吨、环比走弱10至-18元/吨、环比上升24至590元/吨。 据隆众资讯统计，截至9月12日当周的进口量为22.34万吨，较上周小降0.05万吨。 聚乙烯重点数据追踪 （八）油制和煤制利润环比回升 截至9月12日当周，油制线型成本在7470元/吨，较上周期7626元/吨下跌156元/吨；煤制线型成本在6275元/吨，较上周期6320元/吨下跌45元/吨。 聚乙烯重点数据追踪 （九）塑料期货成交量持仓量环比增加，仓单数量环比增加 截至9月12日，塑料期货持仓量环比前一周同期增加65901手至651377手 截至9月12日，塑料期货成交量环比前一周同期增加18289至286412手。 截至9月12日，塑料仓单数量环比增加4262至12525手 仓单数量急速上行至近年高位水平。 数据来源：同花顺iFind （一）价格回顾：现货价格环比走弱，期货价格偏弱整理 近端弱现实情况难改，下游需求缓慢复工，旺季预期限制跌幅，市场均价下跌44元/吨。原油下跌再度走弱，现货在供应端压力下持续阴跌。近期下游订单好转不及预期，短期缺乏向上驱动，维持走弱趋势。 截至9月12日下午收盘，PP期货主力合约2601报6913元/吨，环比前一周下跌48元/吨，跌幅0.69%。 据隆众资讯介绍，华东聚丙烯基差收于-96元/吨。现货端供应压力仍大，高库存叠加下游缓慢复工压制，价格持续阴跌，周初基差扩大至100元/吨以上。随后原油价格走弱，盘面炒作气氛降温趋势维持阴跌，基差缩窄到90元/吨附近。 （二）PP产能利用率和产量环比减少，但产量仍处于近年高位 截至9月12日当周，惠州立拓、大庆炼化及东华能源（张家港）等装置停车，聚丙烯损失量数据超预期走高，产量高位回落。国内聚丙烯产量78.67万吨，相较上周的81.40万吨减少2.73万吨，跌幅3.35%；相较去年同期的69.27万吨增加9.4万吨，涨幅13.57%。 周内暂无中石化装置开停车波动，产能利用率窄幅上升。大庆炼化、东华能源（张家港）等装置停车，使得聚丙烯平均产能利用率下降。截至9月12日当周，聚丙烯平均产能利用率环比下降3.08%至76.83%。 聚丙烯重点数据追踪 （三）重启产能大于检修产能，检修损失量环比下滑 上周，惠州立拓、大庆炼化一线、绍兴三圆老线等共计5条PP装置产线停车检修，涉及产能总计185万吨/年；裕龙石化三线、京博聚烯烃二线共计2条PP装置产线重启，涉及产能80万吨。本周新增检修装置中，以故障检修和常规检修为主，暂无成本检修和政策性检修出现。截至9月12日当周，国内聚丙烯装置周度损失量23.098万吨，环比上周上涨12.61%；其中检修损失量在16.644万吨，环比上周上涨19.49%；降负损失量6.454万吨，环比上周下降1.95%。 新一期，新增扩能关注中国石油天然气股份有限公司广西石化分公司计划2025年10月投产,而青岛炼化计划于下周检修；但整体重启产能大于检修产能。 数据来源：钢联数据、隆众资讯 （三）重启产能大于检修产能，检修损失量环比下滑 聚丙烯重点数据追踪 （四）下游行业平均开工环比小增，随着金九银十需求旺季的来临，下游制品行业开工稳中增加 截至9月12日当周，聚丙烯下游行业平均开工上升0.63%至50.86%。塑编开工率环比上升0.4%至43.1%；BOPP开工率环比增加0.12%至61.55%；注塑制品开工率环比增加0.24%至57.14%。 本期聚丙烯下游行业平均开工率整体呈现走高趋势，CPP、PP无纺布走高明显。受中秋、国庆双节提振，终端食品包装如月饼、大米等订单升温，对CPP、BOPP需求增加；PP无纺布方面，随着天气转凉，纸尿裤、手术包等医疗卫生用布需求走高，对行业开工支撑明显。高温雨水天气已过，建筑工程陆续复工，对PP管材、水泥袋等需求小幅增加，加之工农业反弹，吨包袋、化肥袋等消耗量亦增加，PP管材、塑编等行业开工略有反弹。在绿色智能健康家电产品的加速推广以及“以旧换新”政策的推动下，家电行业市场需求进一步释放，日用注塑、改性PP行业开工走高。传统需求旺季支撑，预计下周聚丙烯制品行业开工延续走高趋势。 聚丙烯重点数据追踪 （五）下游原料库存稳中小增，成品库存压力不大，下游订单环比好转 截至9月12日当周，塑编原料库存环比微增0.1至7.38天。BOPP原料库存环比微增0.2至9.52天。下游需求旺季，原料库存稳中小增。 截至9月12日当周，塑编产成品库存环比微增0.06至6.64天；BOPP厂内库存环比减少0.06至10.86天。下游产品库存压力不算大，塑编产成品库存季节性上涨。 塑编订单天数环比增加0.04至7.13天。BOPP订单天数环比下滑0.37至9.97天。近期下游订单好转不及预期。根据往年规律，塑编订单天数有季节性回升预期，BOPP订单天数平稳运行。 （六）PP贸易商库存环比增加且处于高位水平，生产企业库存、港口库存压力不大 截至2025年9月12日当周，中国聚丙烯商业库存总量在83.66万吨，较上期上涨0.32万吨，涨幅0.39%。生产企业总库存环比减少0.68万吨至57.51万吨，样本贸易商库存为20.26万吨，环比增加0.96万吨。港口库存为5.89万吨，环比增加0.04万吨。 （七）进口利润环和出口利润仍处于亏损状态 截至9月12日当周，PP进口毛利为-500.86元/吨，亏损程度环比修复83.04元/吨。出口利润为-3.6元/吨，前值-1.19元/吨，亏损环比微幅扩大。 聚丙烯重点数据追踪 （八）油制PP利润修复，煤制、甲醇制、外采丙烯制、PDH制PP利润下滑 油制PP利润修复，煤制、甲醇制、外采丙烯制、PDH制PP利润下滑。成本端国际原油市场来看，地缘局势不稳定性对油价形成支撑，然国际原油市场呈供大于求的格局，本周国际油价上涨，但均价下跌，油制PP利润修复在。动力煤市场来看，火电日耗季节性回落，库存仍稳定维持在安全水平以上，下游暂无较强的补库需求与动力，整体动力煤价格以稳为主，煤制PP利润小幅下滑。 截至9月12日当周，油制PP周均利润在-322.17元/吨，环比上期上涨67.84元/吨；煤制PP平均利润490.20元/吨，环比上期下跌23.73元/吨；PDH制PP周均利润在-833.71元/吨，环比上期下跌177.48元/吨。 聚丙烯重点数据追踪 （九）PP期货成交量和持仓量环比增加，仓单数量环比增加 截至9月12日，PP期货持仓量环比前一周同期增加57423手至784571手。 截至9月12日，PP仓单数