氧化铝&电解铝周报：供应宽松，氧化铝震荡偏弱；库存拐点将至，电解铝震荡为主

核心观点与策略

• 电解铝：供应端维持高位，需求端边际走弱，库存拐点将至，短期内沪铝震荡运行，参考运行区间【20400-21000】。
• 氧化铝：供应宽松预期持续，现货价格回落，中长期以逢高沽空思路为主。

盘面回顾

• 沪铝：偏强震荡，环比上周涨幅0.94%。
• 氧化铝：持续下跌，环比上周跌幅2.82%。

铝产业重点数据追踪

• 海外供应：几内亚和澳大利亚铝土矿CIF价格不再强势，进口量回升，供应偏紧问题有所缓解。
• 氧化铝价格：各地价格以下跌为主，进口盈亏收窄至671元/吨左右。
• 氧化铝成本&利润：生产成本小幅回落至3188.8元/吨，生产利润小幅回升至191.2元/吨。
• 氧化铝开工：整体小幅下降，广西地区开工率86.91%，河南地区82.18%。
• 氧化铝库存：延续累库，较上周回升0.7万吨，仍维持近4年同期最低位。
• 下游升贴水：华东-50元/吨，华南-70元/吨，中原-180元/吨。
• 电解铝库存：社会库存延续累库，较上周四上涨0.1万吨，但处于近6年同期极低位。
• 铝棒库存：持续累库，上涨至近5年同期最高位。
• 沪伦库存：上期所库存下降889吨，LME铝库存减少10300吨，均处于近5年同期偏低或中等偏低位置。