菜油周报
撰写时间2025.3.24 撰写品种：菜油 回顾周期：2025.3.17-2025.3.21 研究员：漆建华咨询证号（Z0017731） 菜油周报 一、行情回顾 从期货盘面价格走势来看，上周菜油价格贴近五日均线附近，以9200元/吨为中轴上下来回拉锯，维持在9100-9300元/吨区间窄幅震荡走势。价格波动154元/吨，成交308.1万余手，持仓40.6万手，相比前一周成交量减少，持仓增加近1.1万手，资金流入。继3月10日国内菜油和菜粕因关税问题大涨之后，菜油盘面价陷入窄幅波动，多空双方相对谨慎。关于菜油关税问题已落地，价格波动或将回归基本供需逻辑。 二、产业逻辑概述 国际方面：（1）地缘政治与贸易政策，中国自2025年3月20日起，对原产于加拿大的菜油，菜粕加征100%关税。各国的关税政策加剧全球菜系贸易受阻。（2）生物燃料政策不确定性。美国《通胀削减法案》被叫停，45Z生物柴油政策实施前景不明，豆油及菜油在生物燃料领域的需求面临利空。短期来看，中加贸易政策落地，菜油价格变化将回归供需主导的主要逻辑。 国内方面：供应压力与库存变化，当前国内菜籽进口量偏低，供应端压力有所缓解，但是菜油库存仍维持高位。春节后需求疲软，市场成交偏弱，加上抛储消息对价格形成压制。进口菜籽到港量减少将逐步改善供应过剩局面。 三、国内各地现货报价 国内现货方面：截止3月21日，国内各地菜油现货价格小幅上涨，南通上涨10元/吨，出厂价报9200元/吨；东莞和湛江上涨10元/吨，出厂价报9200元/吨；钦州和防城港上涨10元/吨，出厂价报9160元/吨；上周国内现货价格涨跌互现，仍维持震荡。 四、后市展望 目前关税政策的消息消退，菜油回归基本面博弈，期货盘面上，菜油OI2505合约上周围绕5日均线博弈，价格窄幅震荡，短期来看，在当前炒作情绪消退氛围下，菜油OI2505合约价格或呈现低位震荡走势，后市密切关注下方20日均线支撑情况。 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信 息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。
