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2024年年报点评：量价双减、成本管控较好，分红比例提升

2025-03-29 周泰,李航,王姗姗,卢佳琪民生证券 Aaron

公司2024年年报显示，业绩受煤炭价格下滑和成本上升影响显著。全年营收69.72亿元，同比下降10.4%；归母净利润10.72亿元，同比下降47.3%。四季度盈利同环比均降，但期间费率环比改善。煤炭产量同比增长1.9%，但吨煤售价下降9.2%，成本上升7.5%，导致毛利率下滑10.0pct至36.07%。四季度煤炭产销下降，但成本降幅较大致毛利率环比提升11.4pct至34.63%。电力业务增亏2079.43万元，但钱营孜电厂二期并网（2025年2月首次并网）有望增厚2025年业绩。公司2024年分红比例52.61%，派息每股0.27元。预计2025-2027年归母净利分别为7.71/9.02/10.41亿元，EPS为0.64/0.75/0.87元，对应PE为13/11/10倍，评级下调至“谨慎推荐”。主要风险包括煤炭价格大幅下跌及新投产项目盈利不及预期。

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