PTA供需良好但受上游PX利空压制，短期震荡看待

投研服务中心/董婕 迈科期货投研服务中心 2025.03.24 PTA PTA供需良好但受上游PX利空压制，短期震荡看待投研服务中心/董婕投研服务中心/董婕 PTA：PTA供需良好但受上游PX利空压制，短期震荡看待投研服务中心/董投研服务中心/董婕 供需：上周PTA保持大幅检修状态，产能利用率保持低位，需求端聚酯开工继续上升，供需结构良好，库存保持去库趋势。中期来看，3月PTA检修还将继续，但同时存在部分装置重启预期，产能利用率预期将会有所上升，需求聚酯端虽目前开工高位，但利润已经转负，低价促销下，恐高开工状态难以持续，存在下降预期，中期供需可能会走平。投研服务中心/董婕投研服务中心/董婕投研服务中心/董婕投研服务中心/董婕 估值：中性偏低，上周PTA现货加工差减弱，盘面价差保持震荡，PTA基差震荡走强，短期PTA基本面良好，基差和加工差存在进一步走强空间。投研服务中心/董婕投研服务中心/董婕 总体逻辑：短期PTA装置检修开工低位，聚酯端开工高位需求旺盛，供需基本面良好，基差偏强对待，加工差存在走强预期。但上游PX走弱预期对PTA价差存在一定的压制，PTA价格震荡看待。投研服务中心/董婕投研服务中心/董婕投研服务中心/董 观点：PTA价格震荡看待，PTA05合约参考区间4700-5000。 风险点：原油价格大幅波动。投研服务中心/董婕 量价分析：PTA价格下跌投研服务中心/董 •本周PTA价格跟随上游PX价格小幅上升42个点。•本周持仓量连续下降。投研服务中心/董婕 供给：PTA周度开工较为稳定投研服务中心/董投研服务中心/董婕 •PTA产能利用率从76.98%下降至76.86%，产量由133.61万吨上升至133.87万吨。投研服务中心/董婕 库存：PTA总库存去库投研服务中心/董 •PTA总体库存继续去库，由313.59万吨下降至301.42万吨。投研服务中心/董婕 •其中厂内库存可用天数由5.02天下降至4.48天。 库存：PTA总库存有所去库投研服务中心/董 •聚酯工厂PTA原料库存由73.93万吨下降至66.04万吨。投研服务中心/董婕 •仓单库存由107.54万吨下降至99.99万吨。投研服务中心/董婕 需求：聚酯端开工缓慢回升投研服务中心/董 •本周聚酯产能利用率环比略有上升，从89.64%上升至90.26%，产量从151.46万吨上升至152.49万吨。投研服务中心/董婕投研服务中心/董婕投研服务中心/董婕 需求：聚酯端库存有所去库，生产利润略有修复投研服务中心/董投研服务中心/董婕 •聚酯平均库存从16.24天下降至15.58天，平均生产利润环比从9.73元/吨下降至-19.42元/吨。投研服务中心/董婕 利润：现货加工费有所下降，盘面加工费震荡投研服务中心/董投研服务中心/董婕 •PTA现货加工费走弱，盘面加工费震荡，基差震荡走强。投研服务中心/董婕投研服务中心/董婕 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告仅为研究交流之目的发表，并不构成向任何特定客户个人的投资咨询建议。在决定投资前，如有需要，建议您务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司、本公司员工或者关联机构不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担任何责任。同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！投研服务中心/董婕 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号屈英期货从业资格号：F0238597投资咨询资格号：Z0019058联系人：董婕期货从业资格号：F03116611邮箱：dongjie@mkqh.com投研服务中心/董婕投研服务中心/董婕 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制投研服务中心/董婕 和发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投研服务中心”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。© 2024年迈科期货股份有限公司投研服务中心/董婕 投研服务中心/董婕