PTA供需良好但受上游PX利空压制，短期震荡看待

PTA供需良好但受上游PX利空压制，短期震荡看待。

供需：上周PTA保持大幅检修状态，产能利用率低位，需求端聚酯开工上升，供需结构良好，库存去库。中期来看，3月PTA检修继续，但部分装置重启预期将提升产能利用率，聚酯端开工高位但利润转负，恐高开工状态难持续，供需可能走平。

估值：中性偏低。上周PTA现货加工差减弱，盘面价差震荡，PTA基差震荡走强，短期基本面良好，基差和加工差存在进一步走强空间。

总体逻辑：短期PTA装置检修开工低位，聚酯端开工高位需求旺盛，供需基本面良好，基差偏强，加工差存在走强预期。但上游PX走弱预期对PTA价差存在压制，PTA价格震荡看待。

观点：PTA价格震荡看待，PTA05合约参考区间4700-5000。

风险点：原油价格大幅波动。

量价分析：PTA价格下跌4%，持仓量连续下降。

供给：PTA周度开工稳定，产能利用率76.86%，产量133.87万吨。

库存：PTA总库存下降至301.42万吨，厂内库存可用天数下降至4.48天；聚酯工厂PTA原料库存下降至66.04万吨，仓单库存下降至99.99万吨。

需求：聚酯产能利用率上升至90.26%，产量上升至152.49万吨；聚酯平均库存下降至15.58天，平均生产利润下降至-19.42元/吨。

利润：现货加工费走弱，盘面加工费震荡，基差震荡走强。