螺矿产业链周度报告

汪楠从业资格号：F3069002投资咨询号：Z0017123 2025-03-21中航期货 目录 01报告摘要 02多空焦点 PART 01报告摘要 市场焦点 重点数据 主要观点 多空因素分析（螺纹） 多空因素分析（铁矿） PART03数据分析 （螺纹）现货：现货价格下跌，基差扩大，关注后续交割压力 3月14日下午，上期所发布螺纹钢、热卷、线材、不锈钢业务细则修订版，自2025年4月14日起实施。主要是对厂库交割规则进行适当放宽以及当大量交割时增加规格多样化的规定，新增了热卷、不锈钢、线材交割厂库，减少提货局限性，卖方决定提货规格，生产日期由45天调整为90天。总体来看，有利于卖方，各项条件的放松方便钢厂交割，对期货价格偏利空，或会增加仓单压力。 PART 03数据分析 产量：2025年前2个月粗钢和生铁产量实现同比下降 国家统计局发布数据显示，2025年1-2月中国生铁产量14075万吨，同比下降0.5%；粗钢产量16630万吨，同比下降1.5%；钢材产量22409万吨，同比增长4.7%。 国家发改委发布关于2024年国民经济和社会发展计划执行情况与2025年国民经济和社会发展计划草案的报告。其中，钢铁行业：2025年持续实施粗钢产量调控，推动钢铁产业减量重组。3月20日，中信特钢董事长钱刚在公司业绩说明会上透露，国内钢铁行业正在筹划成立相关基金，建立落后钢 铁产能退出的补偿机制。关注后续产能退出情况。 利润：钢厂略有盈利 本周，钢厂盈利率持平于53.25%。 产量：高炉和电炉开工复产加快 本周，全国247家钢厂高炉开工率上升1.38个百分点至81.96%，电炉开工率上升1.97个百分点至71.93%。 PART 03数据分析 产量：钢厂仍在复产周期 本周，五种建材产量为865.42（+12.21）万吨。螺纹产量226.21（-0.89）万吨。热卷产量324.33（+5.68）万吨。 需求：本周建材成交低位运行 本周建材成交延续低位运行，周均成交量10.64万吨。 PART 03数据分析 需求：本周螺纹表需继续改善，热卷表需略有回落 本周，5种建材表需为906.95（+23.07）万吨，螺纹表需为242.99（+9.77）万吨。热卷表需为330.65（-0.7）万吨。 PART 03数据分析 库存：本周钢材延续去库，但市场担忧后续斜率放缓 本周，钢联5种建材总库存1788.09（-41.53）万吨，社库1289.28（-30.63）万吨，厂库498.81（-10.9）万吨。螺纹总库存837（-16.78）万吨，社库617.96（-10.04）万吨，厂库219.04（-6.74）万吨。热卷总库存409.9（-6.32）万吨，社库324.05（-7.85）万吨，厂库85.85（+1.53）万吨。 PART03数据分析 终端：2月社融增速回升，但M1增速回落，地产新开工降幅扩大 2025年2月社会融资规模增量为2.23万亿元，同期多增7374亿元；其中1.7万亿来自于政府债融资，同比多增1.1万亿，带动社融同比增速从8%上升至8.2%。人民币贷款增加1.01万亿元，M2同比增长7%，M1同比增长0.1%，M1-M2增速收缩至-7.1%。2025年2月PPI同比下降2.2%，较上月收窄0.1个百分点。2025年1-2房地产开发投资和新开工面积同比增速分别为-9.8%和-29.6%，竣工面积和商品房销售面积同比增速分别为-15.6%和-5.1%。 PART03数据分析 终端：财政靠前发力，基建投资增速明显加快 2025年1-2月，全国固定资产投资同比增长4.1%，比上年全年加快0.9个百分点。其中基建投资累计同比增长5.6%，较2024年回升1.2个百分点，受益于今年财政发力靠前。2月地方政府债券发行节奏明显加快，其中，用于置换债券发行近8000亿元，超过去年全年的三分之一，比今年1月发行量高出6000亿元以上。 PART03数据分析 终端：2月汽车市场稳步增长 今年2月春节之后，企业生产经营活动加快，新品发布和促销活动竞相开展，市场活力明显提升。1-2月，新一轮以旧换新政策加力扩围和早早落地，企业技术升级和产品焕新刺激需求，汽车产销总体呈现稳步增长。其中，新能源汽车表现抢眼，产销延续快速增长态势。 2月汽车产销分别完成210.3万辆和212.9万辆，环比分别下降14.1%和12.2%，同比分别增长39.6%和34.4%。1-2月，汽车产销分别完成455.3万辆和455.2万辆，同比分别增长16.2%和13.1%。2月，新能源汽车产销分别完成88.8万辆和89.2万辆，同比分别增长91.5%和87.1%，新能源汽车新车销量达到汽 车新车总销量的41.9%。1-2月，新能源汽车产销分别完成190.3万辆和183.5万辆，同比均增长52%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的40.3%。 PART02供需分析 终端：2月挖掘机开工同比增长，销量大增 2025年1-2月，我国挖掘机产量47015台，同比增长16.9%。2025年2月销售各类挖掘机19270台，同比增长52.8%。2025年1-2月，共销售挖掘机31782台，同比增长27.2%。2025年2月，中国小松挖掘机开工小时数为56.8小时，同比提高100.7%，环比下降13.9%。2025年1-2月，中 国小松挖掘机开工小时数122.8小时，同比提高13.4%。2024年1-12月，全国造船完工量4818万载重吨，同比增长13.8%；新接订单量11305万载重吨，同比增长58.8 %；截至12月底，手持订单量20872万载重吨，同比增长49.7%。1-12月，我国造船完工量、新接订单量和手持订单量以载重吨计分别占全球总量的55.7%、74.1%和63.1%，以修正总吨计分别占50.3%、68.2%和55.4%。 PART03数据分析 终端：多国调整钢铁政策，外贸环境恶化 2025年1-2月中国累计出口钢材1697.2万吨，同比增长6.7%。印度商务部已提议对多种钢铁产品征收12%的临时“保障性”关税。根据印度贸易主管部门的初步决定，印 度政府将对进口钢铁产品征收关税，预计先行实施200天。韩国贸易、工业和能源部表示，为应对贸易壁垒和不公平进口导致的钢铁行业危机，韩国将采取措施防止规避该国对进口钢铁产品征收的反倾销税的行为。欧盟委员会执行副主席塞茹尔内周三表示，欧盟将收紧钢铁进口配额，从4月1日起将进口量再减少15%。此举旨在防止廉价钢铁在美国征收新关税后涌入欧洲市场。 （铁矿）现货：现货价格下跌，基差扩大 PART 03数据分析 进口和发运：前2个月进口下降，当周发运减少 2025年1-2月中国累计进口铁矿砂及其精矿19136.1万吨，同比下降8.4%。2025年03月10日-03月16日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2353.7万吨，环比减少288.8万吨。澳洲发运量1873.2万吨，环比增加47.0万吨，其中澳洲发往中国的量1538.4万吨，环比增加51.0万吨。巴西发运量480.5万吨，环比减少335.8万吨。本期全球铁矿石发运总量2863.5万吨，环比减少296.3万吨。 PART 03数据分析 到港：当周到港增加 3月10日-16日，中国47港铁矿石到港总量2995.0万吨，环比增1089.8万吨；中国45港铁矿石到港总量2876.4万吨，环比增1037.8万吨。 PART 03数据分析 铁水产量：超预期增加，但后续空间或有限 本周，全国247家钢厂日均铁水产量236.26万吨，环比增加5.67万吨。 PART 03数据分析 港口库存：疏港回落，本周港口库存由降转增 本周，45港港口进口铁矿石库存总量14462.49万吨，环比增41.64万吨，45港日均疏港量302.61万吨，环比降5.97万吨。 PART 03数据分析 钢厂消耗和库存：日耗增加，库存减少 本周，Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为9124.86万吨，环比减19.79万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为292.18万吨，环比增6.79万吨，库存消费比31.23天，环比减0.81天。 本周钢价继续下行，跌至年内新低，主要受到1-2月新开工同比降幅扩大的影响，建材需求预期走弱。目前市场对于内需提振逻辑仍有分歧，制约在于总量政策没有进一步支持的情况下，居民部门的投资和消费意愿仍然偏低，通缩螺旋尚未走出，M1数据也有所反映。海外方面继美国对钢铁加征关税后，欧盟有意收紧钢铁进口配额，印度提议征收临时关税，海外贸易环境恶化，继续关注出口情况。基本面上，本周钢厂延续复产，库存去化，但是在内外需承压的背景下，市场更加担心复产后，后续库存去化幅度将放缓，后续重点关注需求承接情况，若难以提供支撑，预计钢材短期仍将延续弱势震荡格局，后续关注钢铁产能退出情况。 PART 04铁矿方面，当周全球铁矿发运回落，但到港有所回升。需求方面，本周铁水产量明显增加，后续还在复产周期，但是空间或有限。市场受到终端需求预期走弱的影响，跟随钢材下跌，原料负反馈预期增强。本周铁矿石一个变化在于港口库存由降转增，随着后续发运恢复和需求弱势，预计铁矿石仍延续弱势运行，关注铁水复产空间，逢高空配。 感谢您的观看！ 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。