金融衍生品日报

金融衍生品日报 研究员：孙锋 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 金融衍生品日报 一、财经要闻 1.国家统计局：1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额9109.9亿元，同比下降0.3%。 2.商务部召开例行新闻发布会。商务部新闻发言人何亚东表示，美方对于中国出美产品加征关税，这是典型的单边主义和保护主义，严重违反世贸组织规则，针对美方加征关税措施，中方已在世贸组织争端解决机制下起诉，3月14日美方在世贸组织争端解决机制下接受磋商，中方将根据世贸组织规则推进后续程序。 研究员：彭烜 3.央行公告称，3月27日以固定利率、数量招标方式开展了2185亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，投标量2185亿元，中标量2185亿元。数据显示，当日2685亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼500亿元。 期货从业证号：F3035416投资咨询从业证号：Z0015142：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 二、投资逻辑 股指期货：周四股指继续横盘震荡，至收盘，上证50指数涨0.51%，沪深300指数涨0.33%，中证500指数跌0.15%，中证1000指数跌0.1%，沪深两市成交额为1.22万亿元。 早盘市场震荡探底，9点40之后出现震荡反弹，上证指数接近3400点，但买盘无力，股指保持横盘震荡，收盘涨跌互现。两市个股跌多涨少，下跌个股超3300家。盘面上，化学原料、染料、环氧丙烷等化工概念全天强势；午后光刻机、半导体概念爆发；创新药、减肥药等医药概念全线走高；银行、保险、券商等大金融板块、白酒、食品饮料等大消费概念集体反弹。跌幅方面，核聚变概念持续走低；深海科技相关概念全线回调；煤炭、钢铁、电力等周期概念集体走低；风电、光伏、特高压等新能源、算力、机器人产业链等全线弱势。 研究员：沈忱CFA 期货从业证号：F3053225 投资咨询从业证号：Z0015885：shenchen_qh@chinastock.com.cn 股指期货几乎全线红盘，至收盘，主力合约IH2506涨0.46%，IF2506涨0.21%，IC2506涨0.2%，IM2506涨0.01%。除IF外，各品种基差小幅上行。IM、IC、IF和IH成交分别增加19.4%、17.2%、25.2%和29.6%；持仓分别增加8.9%、4.5%、2.1%和9.3%。 市场继续震荡整理。早盘回落后一度在光刻机为首的科技股带动上反弹，电子展上新产品的上市带动相关概念股大涨，创新药也在港股创新药带动下走强，但两者都不是近期的活跃品种，持续性成疑问之下，并不能带动市场情绪回暖。相关近期活跃的深海科技概念大跌，核聚变概念一日游，加大市场观望情绪。从成交看，市场总体保持稳定，但1.2万亿元的水平并不能激活市场情绪。因此，股指预计仍将保持震荡整理走势。 金融期权：今日A股市场个股层面普跌，全市场成交额不足1.5万亿元。宽基指数分化，大市值类指数稍强。 期权方面，标的实际波动有限，期权成交量维持低位，品种间来看，500ETF期权成交 量相对活跃。隐波方面，多数期权隐波中枢显著回落。 近期市场情绪反复较多，且由于标的实际波动有所上行导致隐波溢价开始收窄。另外标的与隐波走势相关性多有变化。在此背景下，预期隐波将维持高弹性。交易上，以结构性卖方头寸保持vega中性，正theta暴露为宜，做好压力测算，减少日内delta对冲频率。 国债期货：周四国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.12%，10年期主力合约跌0.01%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.01%。现券方面，银行间主要期限国债收益率表现分化，其中7Y及以上期限上行逾1bp。 今日央行开展2185亿元7天期逆回购操作，净回笼500亿元短期流动性。市场资金面窄幅波动。短端方面，银存间主要期限质押回购加权平均利率涨跌互现，7天期跨季资金价格继续升至2.1%附近。“长钱”方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单利率在1.8950%附近，与上日基本持平。 早间央行逆回购重回净回笼，叠加权益市场一度走强，债市情绪有所转弱，期债盘面日内多数时间窄幅波动为主。临近尾盘受多个市场传言扰动，盘面先上后下，波动有所放大。 短期内，资金面变化、央行流动性投放态度仍将影响市场心态。而中期维度，我们认为债市将逐步重回基本面定价阶段。操作上，单边建议投资者可保持偏多思路，但盘面大幅走强时可考虑适度止盈。期现套利方面，当前TL主力合约CTD券流动性溢价偏高，建议投资者可考虑继续做空30Y活跃券基差。而TS主力合约IRR偏高，建议关注潜在的期现正套机会。曲线交易和跨期套利建议暂观望为主。 交易策略：股指期货，震荡运行；国债期货，单边保持偏多思路，谨慎追高，关注TL反套、TS正套机会 风险因素：内外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法 规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司金融衍生品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799