金融衍生品日报

金融衍生品日报 研究员：孙锋 金融衍生品日报 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 一、财经要闻 1.数据显示，今日南向资金净流入83.68亿元。 2.央行公告称，3月26日以固定利率、数量招标方式开展了4554亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，投标量4554亿元，中标量4554亿元。数据显示，当日2959亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1595亿元。 3.美国3月谘商会消费者信心指数92.9，为2021年1月以来新低，预期94，前值从98.3修正为100.1；消费者现况指数134.5，前值136.5；消费者预期指数65.2，前值72.9。 研究员：彭烜 期货从业证号：F3035416投资咨询从业证号：Z0015142：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 二、投资逻辑 股指期货：周三股指横盘震荡，至收盘，上证50指数跌0.54%，沪深300指数跌0.33%，中证500指数涨0.03%，中证1000指数涨0.8%，沪深两市成交额为1.18万亿元。 股指全天横盘整理，大小盘指数表现分化，大型指数震荡回落，而小盘指数全天相对强势。两市个股涨多跌少，上涨个股超3500家，但成交继续萎缩。盘面上，猪肉、鸡肉等养殖业概念涨幅居前；人形机器人、减速器、工业母机等机器人产业链集体反弹；光伏产业链拉升；汽车零部件、算力、半导体、房地产、医药相关概念全线反弹。跌幅方面，煤炭、电力、钢铁等周期概念回调；银行、保险、中特估等高股息板块表现弱势。 研究员：沈忱CFA 股指期货随现货分化，至收盘，主力合约IH2506跌0.5%，IF2506跌0.26%，IC2506涨0.15%，IM2506涨0.42%。各品种基差小幅下行。IM、IC和IF成交分别下降3.9%、5.7%和3.5，IH成交增加0.9%；IM、IC和IH持仓分别下降3.9%、1%和0.5%，IF持仓增加1.1%。 期货从业证号：F3053225 投资咨询从业证号：Z0015885：shenchen_qh@chinastock.com.cn 市场仍然没有明显的主力板块出现。周二上涨的高股息板块周三普跌，银行在龙头公司公布年报大跌拖累下受挫，电力、有色、保险、钢铁纷纷下行，再现一日游。机器人和光伏板块出现反弹，使小型指数表现强于大势，但市场整体成交继续萎缩。地量之下市场没有明显的主攻方向，投资者观望情绪浓重，预计后市仍将保持横盘震荡。 金融期权：今日A股市场个股层面普涨，但全市场成交额持续不足1.2万亿元，全市场成交额持续下行，市场观望情绪渐浓。宽基指数表现分化，中小市值类指数偏强。 期权方面，多数期权标的波动有限，多数期权品种成交量低位震荡。品种间来看50ETF和500ETF期权成交量相对活跃。隐波方面，期权品种隐波中枢继续回落。 近期市场情绪反复较多，且由于标的实际波动有所上行导致隐波溢价开始收窄。另外标的与隐波走势相关性多有变化。在此背景下，预期隐波将维持高弹性。交易上，以结构性卖方头寸保持vega中性，正theta暴露为宜，做好压力测算，减少日内delta对冲频率。 国债期货：周三国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.63%，10年期主力合约涨0.27%，5年期主力合约涨0.18%，2年期主力合约涨0.09%。现券方面，银行间主要期限国债收益率普降，其中2Y及以上收益率下行逾2-4bp，长端表现强于短端。 今日央行开展4554亿元7天期逆回购操作，净投放1595亿元短期流动性。季末市场资金面小幅收敛.短端方面，银存间主要期限质押回购加权平均利率多数上行，其中7天期跨季资金价格升至2.0%附近。“长钱”方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单利率在1.8950%附近，较上日下行0.5bp左右。 央行继续呵护市场流动性，叠加权益市场表现平平，今日债市低开高走。午后受大行在债市调整期间回补现券传言以及降准预期再起的影响，债市情绪进一步转暖，期债盘面加速走强。 短期内，资金面变化、央行流动性投放态度仍将影响市场心态。而中期维度，我们认为债市将逐步重回基本面定价阶段。就上周公布的经济数据而言，国内新旧增长动能强弱分化的特征依旧明显，且内需修复依赖于政策面的支撑，但政策的乘数效应暂偏弱。 操作上，单边建议投资者仍可保持偏多思路，但盘面大幅走强时可考虑适度止盈。期现套利方面，当前TL主力合约CTD券流动性溢价偏高，建议投资者可考虑继续做空30Y活跃券基差。而TS主力合约IRR偏高，建议关注潜在的期现正套机会。曲线交易和跨期套利建议暂观望为主。 交易策略：股指期货，震荡运行；国债期货，单边保持偏多思路，谨慎追高，关注TL反套、TS正套机会 风险因素：内外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法 规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司金融衍生品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799