动力煤早报

核心观点与逻辑概要

• 短期观点：动力煤现货市场震荡，多空僵持，低位企稳。
• 中期观点：参考观点为震荡，核心逻辑为供应高企、需求疲软导致煤价承压。

主要品种价格行情驱动逻辑

• 品种：动力煤（ZC）
• 日内观点：震荡
• 中期观点：参考观点为震荡
• 核心逻辑：
  • 供应端：
    • 2025年1-2月全国原煤产量7.7亿吨，同比增长7.7%，日均产量1297万吨。
    • 山西和新疆增产显著（同比分别增长20.3%和9.5%），陕西和内蒙稳定增长（2%左右）。
    • 3月主产区安全检查后逐步恢复，进口量同比增长2.1%（1-2月累计7612万吨）。
  • 需求端：
    • 暖冬导致电煤需求不足，1-2月全社会用电量同比增长1.3%，发电量下降1.3%。
    • 国家气候中心预测3月下旬至4月气温偏高，电煤需求预计快速回落。
    • 非电行业受政策影响（聚焦新兴产业，地产基建支持有限），一季度用煤需求疲软。
  • 库存端：
    • 截至3月20日，环渤海9港煤炭总库存3155.46万吨，周内累库41.65万吨，同比偏高982.7万吨。

研究结论

当前动力煤市场受高供应、高库存压制，电力和非电行业需求支撑不足。若无外力干扰，煤价或维持低位运行。