尿素日报：现货出厂价上调，接货意愿提升

市场分析

• 价格与基差：2025年3月26日，尿素主力期货收盘价1890元/吨，河南、山东、江苏小颗粒出厂价分别为1910元/吨、1900元/吨、1930元/吨。山东、河南、江苏基差分别为10元/吨、20元/吨、40元/吨，尿素生产利润314元/吨，出口利润-255元/吨。
• 供应端：企业产能利用率87.05%，样本企业总库存86.78万吨，港口库存13.10万吨。
• 需求端：复合肥、三聚氰胺产能利用率分别为53.03%、56.78%，尿素企业预收订单天数6.81天。

市场观点

• 尿素工业需求超预期，复合肥开工高位运行，板材、三聚氰胺需求平稳，订单预收天数增加，市场交投情绪回暖。
• 上游库存延续去库趋势，去库速率加快，部分企业装置短期停车检修，产能利用率小幅下降，供应端同比仍偏高位。
• 农业需求进入返青肥需求结束阶段，4月份需求旺季未到，农需刚需采购为主。
• 出口政策维持收紧，港口库存窄幅波动。

策略与风险

• 策略：中性，预计尿素行情延续窄幅震荡为主。
• 风险：国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。

图表目录

• 基差结构：山东、河南尿素小颗粒市场价，山东、河南主连基差，尿素主力连续合约价格，1-5、5-9、9-1价差。
• 产量：尿素周度产量，尿素装置检修损失量。
• 生产利润与开工率：生产成本，现货生产利润，盘面生产利润，全国、煤制、气制产能利用率。
• 外盘价格与出口利润：尿素小颗粒波罗的海FOB、大颗粒东南亚CFR，尿素小颗粒中国FOB、大颗粒中国CFR，各价格差，出口利润。
• 下游开工与订单：复合肥、三聚氰胺开工率，待发订单天数。
• 库存与仓单：上游厂内库存，港口库存，河北尿素下游厂家原料库存天数，期货仓单，主力合约持仓量、成交量。