一、研究观点
- 玉米：5月合约减仓下行，期价继续调整。受近月合约下跌拖累，远期7月和9月合约跟随调整，基差回归，期、现报价承压下行。现货市场因贸易粮流入增加，深加工玉米收购报价承压下行。国家粮食交易中心每周开启60万吨稻谷销售，增加谷物市场供应压力。华北地区玉米价格整体偏弱，山东深加工门前到货车辆在1000台以上，价格普遍下调10-30元/吨。河南、河北深加工企业到货量也较多，价格呈现下降趋势，普遍下调10-20元/吨。下游淀粉加工企业签单提货积极性一般，原料上量，价格略有回落，预计本周玉米淀粉成交松动。技术上，5月合约2300元关口反复震荡，显示对未来上行空间不足的担忧；期货下跌引发现货跟随调整，期、现市场情绪同步转弱。3月末华北深加工降价收购，在淀粉加工亏损情况下，企业降价收购缓解亏损。套利方面，米粉价差预计短期还将持续收缩。
- 豆粕：CBOT大豆大体持平，市场预计美国农业部报告将显示农户计划在2025年减少大豆种植面积，预期美豆面积为8376万英亩，低于去年的8705万英亩及展望论坛预估8400。国内蛋白粕偏弱震荡，市场成交低迷。上周油厂开工率下降，但豆粕库存依然攀升，终端企业消化库存为主，提货量和采购意愿均低。策略上，豆粕空单减持，豆粕反套参与。
- 油脂：BMD棕榈油收涨，结束三日连跌走势，受助于逢低买盘，但出口疲软担忧令涨势受限。船运数据显示，马棕油3月1-25日出口环比下滑4.2%-8%，同期产量环比增加5%-9.48%，累库预期强。终端买需低迷，马棕油期价承压。加菜籽上涨，终端需求稳健以及资金调整仓位给市场提供支撑。国内油脂企稳，因逢低买盘采购。现货成交尚可，棕榈油成交好于其他油脂。表观消费表现平淡。大豆到港量、压榨量低以及油脂进口量低等造成供应偏紧。缺乏核心题材指引，油脂震荡运行。操作上，空单离场。
- 鸡蛋：主力2505合约延续低位震荡，日收涨0.1%，报收3017元/500千克。现货价格下跌，卓创数据显示，昨日全国鸡蛋价格3.13元/斤，环比跌0.05元/斤。产区中，宁津粉壳蛋环比跌0.1元/斤，黑山市场褐壳蛋环比持平；销区中，浦西褐壳蛋、广州市场褐壳蛋环比持平。终端走货一般，贸易商按需采购，销区各市场鸡蛋价格多数稳定，少数下跌。从鸡蛋自身基本面情况来看，供给增加趋势不变，随着需求的季节性恢复，蛋价将得到支撑。期货经历前期持续回调后，近期低位震荡。后市鸡蛋供给增加相对确定，价格走势取决于需求增加情况。关注周边商品及终端需求变化对鸡蛋价格的影响。
- 生猪：主力2505合约偏强震荡，日收涨0.59%，报收13535元/吨。现货价格方面，昨日中国生猪日度均价14.74元/公斤，环比跌0.02元/公斤，基准交割地河南市场生猪均价14.66元/公斤，环比跌0.02元/公斤，四川、山东、辽宁平，广东小幅下跌。养殖场及散户生猪供应量增加，屠宰企业生猪采购顺畅，有压价动作。终端需求平平，进一步利空猪价，全国生猪市场价格环比微跌。根据基本面情况，生猪供给端仍对猪价施压。但受周边市场影响，短期市场多头情绪偏强，暂观望，关注市场情绪以及周边商品价格对猪价的扰动。
二、市场信息
- 马来西亚棕榈油3月1-25日单产增加7.01%，出油率减少0.33%，产量环比增加5.1%。
- 印尼当局将216997公顷种植园土地移交给国有棕榈公司AgrinasPalmaNusantara，作为清理林业治理工作的一部分。
- 巴西帕拉纳州2024/25年度大豆作物收割已完成90%，高于之前一周的81%。预计该州大豆产量将达到2118.9万吨，较上一年度增加14%。
- 美国情报界评估认为，俄罗斯和乌克兰可能会有更大的动机延长已持续三年的冲突，而不是急于达成全面解决方案。
三、品种价差
- 提供了玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的合约价差和合约基差图表。
四、研究团队成员介绍
- 王娜，光大期货研究所农产品研究总监。
- 侯雪玲，光大期货豆类分析师。
- 孔海兰，光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员。
五、免责声明
- 本报告的信息均来源于公开资料，光大期货对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与光大期货和作者无关。
