玉米
- 宏观与产业逻辑：国内外流动性宽松不及预期，地缘政治形势好转，宏观驱动减弱。玉米或进入被动建库周期，关注定向稻谷/进口玉米拍卖政策、谷物进口政策。
- 供需逻辑：
- 供给：全球玉米产量及库存下调，供给趋紧；美国玉米供需仍偏宽松。国内产需缺口仍存，替代品定价逻辑不变。24/25年度进口数量减少，供需宽松格局转向基本平衡。二季度关注政策粮投放节奏、小麦替代规模、渠道出货心态。
- 消费：生猪供给增加，饲用消费刚性；深加工消费稳定、小幅增加。二季度关注下游饲料企业建库力度、生猪/禽类存栏变化。
- 品种观点：中期供给宽松格局逐渐趋紧，盘面已部分兑现上涨预期。二季度关注定向稻谷及进口玉米拍卖启动时间。
- 交易策略：长线区间交易，中线低多，目标2350。短线验证2300-2310压力，重回2250-2300区间，下方支撑2250-2260，上方压力2300-2310。
- 风险因素：政策粮源拍卖节奏、下游企业建库力度、进口政策。
生猪
- 宏观与产业逻辑：CPI走势和猪价相互影响。非瘟后疫病常态化，被动去产能导致猪价波动频率加快。养殖规模化集中进程未结束，低成本企业扩大市场份额。
- 供需逻辑：
- 供给：2025年生猪供给进入上升周期。母猪存栏同比增加，PSY提升加大供应压力。新生仔猪数量环比增长，出栏体重高于近年同期。
- 消费：猪肉消费相对刚性，年度仍以季节性规律为主。中长期看，人口老龄化、消费结构转变将影响猪肉消费。
- 品种观点：二季度生猪供给持续增加，供强需弱或将施压现货猪价重心下移，下方支撑13元/公斤。
- 交易策略：生猪期货盘面提前兑现现货下跌预期，跟随现货强弱展开基差修复交易。可关注盘面冲高承压的波段交易机会。LH2505上方压力13700-14000，LH2507上方压力13600-13700，LH2509上方压力14300-14500。
- 风险因素：宏观政策、产业政策、生猪疫病。
鸡蛋
- 宏观与产业逻辑：国内外流动性释放幅度不及预期。蛋鸡养殖行业已连续盈利4年，养殖规模化率继续提升。
- 供需逻辑：
- 供给：祖代蛋种鸡存栏增加，进口占比大幅增加。在产蛋鸡存栏量缓慢波动增加，整体水平较高。养殖利润驱动下淘鸡节奏较慢。
- 消费：院校开学、商超备货支撑下游消费好转。预计3月消费环比向好，但蔬菜价格低于去年同期，鸡蛋消费增加幅度相对有限。
- 品种观点：中期供给压力预期增强，养殖利润或转负。长期看，若上半年去产能幅度不及预期，则供给压力延续至下半年；反之，则下半年压力明显缓解。
- 交易策略：在集中淘汰前仍维持空头思路；若大规模淘鸡启动，则建议近月空单止盈，关注远月合约做多机会。
- 风险因素：宏观政策、疫病、饲料成本变动。
