菜粕早报

菜粕早报（2025-03-27）

每日提示

本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。

目录

每日提示 | 近期要闻 | 多空关注 | 基本面数据 | 持仓数据 | 菜粕观点和策略

近期要闻

1. 国内水产养殖短期仍处淡季，现货市场维持供需两淡格局。
2. 加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货，中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，另外中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查尚在进行，未来结果尚有变数。
3. 全球油菜籽今年产量小幅减少，主要受欧盟油菜籽产量减少和加拿大油菜籽产量低于预期影响。
4. 俄乌冲突尚在进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品尚有支撑。

多空关注

利多：

1. 中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税。
2. 油厂菜粕库存压力不大。 利空：
3. 3月后进口油菜籽到港量增加。
4. 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查仍有变数，菜粕需求尚处于季节性淡季。

基本面数据

国内油菜籽供需平衡表显示，2023年国内油菜籽产量和总供给量均有所增加，但库存消费比维持在6.93%。 国内菜粕供需平衡表显示，2023年菜粕期末库存为1059.5万吨，库存消费比为6.61%。

持仓数据

菜粕仓单统计显示，3月14日至26日，菜粕仓单从8860手降至0手。

菜粕观点和策略

1. 基本面：菜粕震荡回落，4月进口油菜籽预期增多压制盘面和技术性震荡整理，菜粕需求尚未释放油厂开机有所减少，菜粕库存维持低位支撑盘面。菜粕现货需求短期尚处淡季，进口油菜籽到港量不高油厂库存无压力，盘面短期震荡偏强。
2. 基差：现货2580，基差4，升水期货。中性。
3. 库存：菜粕库存3.25万吨，上周3.7万吨，周环比减少12.16%，去年同期3.4万吨，同比减少4.41%。偏多。
4. 盘面：价格在20日均线下方但方向向上。中性。
5. 主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空。
6. 预期：菜粕短期受进口油菜籽库存处于低位和中国对加拿大油渣饼进口加征关税影响震荡上行，但菜粕供需基本面短期利空价格维持震荡偏强格局。菜粕RM2505：日内2570至2630区间操作。

当前主要逻辑

市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期。

主要风险点

1. 国内水产养殖需求短期偏淡（下行风险）。
2. 进口加拿大油菜籽到港增多（下行风险）。

菜粕期货及现货价格汇总

菜粕期货及现货价格汇总显示，菜粕期货价格在2570至2615元/吨之间波动，现货价格在2576至2730元/吨之间波动。

菜粕现货价格汇总

菜粕震荡回升，现货跟随波动，基差维持平水附近。

豆菜粕现货价差

豆菜粕现货价差高位回落，2505合约豆菜粕价差维持震荡。

进口菜籽进口到港量

3月低于预期，进口成本震荡回落，油厂菜籽库存小幅回落，菜粕库存维持低位，油厂菜籽入榨量继续小幅回落。

水产鱼类价格

水产鱼类价格小幅波动，虾贝类维持平稳。