铝日报

2025年3月26日 有色金属研究团队 研究员：余菲菲021-60635729yufeifei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3025190 研究员:张平021-60635734zhangpin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3015713 研究员：彭婧霖021-60635740pengjinglin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3075681 一、行情回顾与操作建议 铝观点： 25日铝价延续偏弱运行，主力2505平开低走，最低触及20590，尾盘勉强返升至20700上方，日线收长下影，微涨0.02%，指数总持仓减少2005至499851手。现货上，沪铝偏弱运行，绝对价相对低位，持货商挺价出货，下游逢低备库，市场交投好转，日内华东贴水-20，中原贴水-110，华南贴水-15，贴水呈现收窄趋势。进口窗口保持关闭，但沪伦比值进一步上修，收盘测算进口亏损收窄至-2300元/吨左右，1-2月铝锭净进口累计值同比下滑25%左右，进口窗口关闭之下后续预计仍以长单流入为主。氧化铝持续下行跌破3000关口之后，行业理论亏损下成本支撑逐渐凸显，氧化铝短期或企稳，等待后续反弹沽空机会。原料端价格下跌带动电解铝行业成本线继续下移至1.7万附近，按即时价格测算铝企平均利润在3600元/吨左右，高利润刺激铝行业运行产能稳步抬升，目前已至4378万吨附近；海外宏观负面拖累仍显著，但国内政策持续释放积极信号，传统建筑型材、燃油车等表现依旧疲软，但光伏、新能源汽车及电网基建需求构成核心支撑，消费端存韧性。周初铝锭+铝棒库存继续去化，拐点基本确定。盘面来看，铝价在2.1万关键阻力位承压，而当前冶炼企业利润高企，等待高空机会，锁定冶炼利润。 二、行业要闻 印度商工部发布公告，对原产于或进口自中国的厚度不超过80微米的铝箔作出反倾销肯定性终裁，并建议对涉案产品征收为期5年的反倾销税，税额为479-721美元/吨。涉案产品包括用于电容器的宽度小于500毫米、纯度 99.335%的5微米铝箔，以及厚度在5.5微米至80微米之间的铝箔。不在征税范围内的产品有：1.用于非电容器的厚度5.5微米以下的铝箔；2.用于电容器的厚度5微米以下、5微米至5.5微米的铝箔；3.厚度为5.5微米至7微米的超轻量转换铝箔，用于绝缘、香料包装、导热流体管线覆盖和茶叶包装；4.电解电容器用蚀刻或成型铝箔；5.用于应面覆层和标牌应用的铝复合板；6.包覆铝箔；7.用于啤酒瓶的铝箔，厚度为10.5微米，表面粗糙且有空孔，无论是否印刷；8.铝锰硅合金和/或包覆铝锰硅合金；9.铝箔胶带；10.彩色涂层铝箔；11.聚氨酯涂层铝箔。 【力拓将推迟TiwaiPoint铝冶炼厂复产以支持2025年冬季电力供应】力拓旗下新西兰铝冶炼厂（NZAS）同意推迟Tiwai Point电解铝厂的复产进程，最晚延至8月31日，以确保MeridianEnergy公司在今年冬季能够获得50MW的电力供应。此前，该电解铝厂曾在2024年冬季响应能源紧缺问题，主动削减205MW的电力需求，减少约12.5万吨的年产能。度过冬季后，产能自10月起逐步恢复，原计划于今年4月全面恢复生产。但由于对2025年冬季电力供应仍存在担忧，力拓与其电力供应公司MeridianEnergy协商后同意暂停复产进程，将保证冬季50MW的电力供应。该工厂建成产能为36.5万吨，目前复产进度约为70%。。 【Hydro投资16.5亿挪威克朗扩建Karmøy铝厂以支持欧洲电力基础设施】据Hydro官网消息，2025年3月，挪威铝业和可再生能源公司Hydro宣布将在其位于Karmøy的电解铝厂新建一座年产11万吨的线材铸造车间，计划于2028年一季度投产，总投资达16.5亿挪威克朗（约1.56亿美元）。这是该公司十年来在挪威本土最大的一笔投资。新设施将主要供应用于欧洲能源基础设施中的电力电缆，满足日益增长的低碳铝线需求。目前Karmøy铝厂年产原铝约27万吨，铸造产品22万吨，是欧洲最大原铝生产基地之一。此次扩建也是对欧洲低碳转型趋势的响应，尤其是在汽车和建筑市场波动背景下，低碳和再生铝的市场份额持续上升。最终建设决策预计将在2025年第四季度作出。 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 成都营业部地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com