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豆粕期货周报：豆粕：短线或区间震荡

2025-03-25 李雨馨,朱书颖安粮期货庄晓瑞

宏观方面，美国核心通胀反弹引发市场波动，特朗普的贸易关税政策持续影响全球经济稳定性。成本端，美豆因中美关税问题弱势运行，USDA报告显示2024/25年度美国大豆产量预计达43.66亿蒲，期末库存为五年最高；南美大豆丰产预期不变，巴西大豆即将进入出口高峰期，溢价上涨。国内豆粕供给端，3月大豆到港量减少，油厂开机率下降，豆粕供应偏紧。国内消费端，远月成交增加，豆粕成交稍有回升，但下游饲料企业库存接近满库，豆粕累库。技术分析显示豆粕期货遇阻回落，预期向下寻求2800元支撑。综合宏观、基本面与技术面，豆粕2505合约短线或区间震荡。关键数据包括：巴西大豆收获进度69.8%，美豆期末库存3.8亿蒲，3月大豆到港512.4万吨，豆粕库存67.4万吨，饲料企业库存天数8.63天。研究结论为豆粕2505合约短线或区间震荡。

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镍：冶炼累库与矿端预期博弈，镍价低位震荡；不锈钢：短线供需与成本博弈，钢价震荡运行；工业硅：短期基本面存改善预期；多晶硅：情绪明显降温；碳酸锂：储能需求强劲，偏强震荡；棕榈油：产地累库预期，回调压力逐步消化；豆油：中美贸易情绪反复，区间震荡；豆粕：贸易预期变化，或低位反弹；豆一：关注豆类市场情绪，低位震荡；玉米：震荡寻底；白糖：低位整理；棉花：关注新棉上市情况；生猪：近端矛盾初启动，反套持有；花生：关注产区天气

国泰君安证券2025-09-21

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