早班车——棉花

核心观点与关键数据

• ICE美棉期货：ICE5月、7月、12月合约结算价分别上涨15点、24点、27点，成交约3.5万手，显示短期反弹趋势。
• 郑棉期货：郑棉主力05合约结算价下跌55-60元/吨，总成交282684手，持仓801598手，呈现季节性回暖但采购意愿不足。

市场资讯

1. 中国棉纺织PMI：2月PMI为44.22%，虽上升7.08个百分点，但仍低于枯荣线，显示行业压力持续。
2. USDA美棉报告：2024/25年度美棉种植面积6787.5万亩，收获面积5020.6万亩，弃耕率26.0%，产量预期313.8万吨，期末库存106.7万吨。
3. 美国棉花出口：2024/25年度累计净签约237.0万吨，达年度预期98.97%，装运率52.43%。
4. 巴西棉花预测：2024/25年度植棉面积204.3万公顷（同比增5.1%），单产预期124.7公斤/亩（同比降1.8%），总产382.2万吨（同比增3.2%）。

市场逻辑

• ICE美棉：外部环境带动下小幅上行，主力05合约触及三周低位后反弹。
• 国内棉价：季节性因素支撑下游开机率（新疆九成、河南七成、江浙八至九成），但新增订单力度弱，企业维持刚需库存，采购积极性不高。

交易策略

• 郑棉05合约：暂时观望。

风险提示

• 本报告信息源于公开资料，格林大华期货研究院不保证信息的准确性及完备性，观点仅供参考，不构成投资建议。