沥青期货早报总结
一、基本面/持仓数据
- 供给端：
- 2025年3月国内沥青总计划排产量238.6万吨，环比增13.2%，同比增0.3%。
- 样本产能利用率35.13%，环比降1.5个百分点。
- 样本企业产量46.8万吨，环比降4.09%。
- 样本企业装置检修量80.8万吨，环比增4.39%。
- 炼厂减产，降低供应压力。
- 需求端：
- 重交沥青开工率27.2%，环比降0.04个百分点。
- 建筑沥青开工率8.3%，环比降0.28个百分点。
- 改性沥青开工率3.03%，环比增1.10个百分点。
- 道路改性沥青开工率17%，环比增2.00个百分点。
- 防水卷材开工率32%，环比降2.00个百分点。
- 总体需求低于历史平均水平。
- 成本端：
- 日度加工沥青利润-731.28元/吨，环比增0.00%。
- 周度山东地炼延迟焦化利润907.8643元/吨，环比增9.42%。
- 沥青加工亏损增加，沥青与延迟焦化利润差增加。
- 原油走弱，预计短期内支撑走弱。
二、沥青期货行情
- 基差：3月24日山东现货价3590元/吨，06合约基差11元/吨，现货升水期货，中性。
- 库存：社会库存123.3万吨，环比增8.16%；厂内库存91.3万吨，环比降1.40%；港口稀释沥青库存15万吨，环比降16.66%。社会库存持续累库，厂内库存持续去库，港口库存持续去库，偏多。
- 盘面：MA20向下，06合约期价收于MA20上方，中性。
- 主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多。
- 预期：炼厂近期排产减产，降低供应压力；淡季影响需求提振，整体需求不及预期且低迷；库存持续去库；原油走弱，成本支撑短期内有所走弱；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2506合约日内在3548-3610区间震荡，偏多。
三、沥青行情概览
- 昨日行情概览：沥青期货主力合约价格涨跌不一，部分合约涨跌幅较大。
- 各地区市场价走势：华东、山东重交沥青均价有所波动。
四、沥青基本面分析
- 利多：原油成本相对高位，略有支撑。
- 利空：高价货源需求不足；整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。
- 主要逻辑：供应端供给压力仍处高位；需求端复苏乏力。
- 主要风险点：原油价格走势变化；沥青焦化物利润差走势。
