油脂期货（豆棕菜）周报

作者：王泽辉投资咨询资格：Z0019938联系方式：020-88818064 2025-3-22 豆油主要观点 ⚫国际方面： 月末美国农业部即将发布美国新季大豆的播种面积预估，目前市场认为农户会减少大豆种植面积，对行情形成一定支撑。而美国豆油的基本面目前没有太大的变动，巴西大豆上市的利空持续被市场消化。CBOT豆油处于大幅下跌之后的止跌调整阶段，目前上方压力在43-43.5美分附近。USDA播种面积预估报告，连豆油有望跟随美豆油小幅上涨。 ⚫国内方面： 市场方面来看，需求清淡，但是大豆到港量有限，并且，近两日基差报价跌势明显放缓，对期货的拖累力度下降。在这种情况下，DCE豆油短线继续窄幅震荡调整为主。关注月末USDA季度报告，若CBOT大豆因季度报告而上涨的话，连豆油有望小幅上涨。 豆油 棕榈油主要观点 ⚫国际方面： 短期棕榈油基本面多空交织，3月末产量出口高频数据或影响盘面走势，短期震荡整理为主。 马来西亚BMD毛棕榈油期货维持窄幅震荡整理走势。虽然前20日出口下降幅度有所改善，但SPPOMA数据显示产量呈现季节性增长，将抑制马棕的反弹空间。短期内毛棕油期货或在多空交织中展开震荡整理。 ⚫国内方面： 棕榈油大连棕榈油期货市场维持窄幅震荡整理走势，短线仍会反复地测试9000元的支撑作用，上方强阻力则在9200-9300元区间，下方支撑则在8850-8900元区间。经过反复地震荡整理并获得半年线支撑而企稳后，期价仍有向上冲高的可能和风险。目前连棕油仍处于三角形震荡整理走势的尾声，预期在月底前后将会选择出新的突破方向。 菜籽油主要观点 ⚫基本面情况： 由于前期菜油买船的集中到港，港口进口菜油库存高企，短期内供应依旧处于宽松且充裕的状态。不过春节之后，油脂消费及需求进入淡季，市场提货速度一般。因此从供需双方来看，菜油供强于需，限制盘面的涨幅。不过从情绪面来看，虽加税对国内菜油基本面影响不大，但整体市场依旧看涨后市，仍需关注加拿大菜籽政策。主力合约在9100-9200元区间窄幅波动近一周时间，关注后期能否有消息面或政策面令盘面重新破冰。现货价格随盘波动，基差报价窄幅波动。般，基差报价维稳，盘面预计区间波动。 菜籽油 目录 海外宏观、天气、资金及生物柴油01 海外宏观及资金动向周度观察 NOAA月度报告（3.13更新） 赤道太平洋区域上层海洋热含量异常值 赤道太平洋区域海洋热含量异常值-经度剖面 ⚫2025年2月期间，赤道太平洋中部和中东部的低于平均水平的海面温度(SSTS)减弱。Nino-3.4和Niñ0-4区域的值接近或低于平均值。南美洲附近明显的沿海变暖很明显，最新的Niño-1+2值为1.6℃。但这种变暖是浅的(50米以上)，并且与东太平洋上空的低层西风异常有关。低于平均水平的地下温度也有所减弱，但东太平洋深部的负异常持续存在，并在中太平洋延伸至200米。热带太平洋大气异常继续显示拉尼娜现象。对流在日期线周围被抑制，并在印度尼西亚附近增强。总体上，海洋-大气耦合系统反映了拉尼娜现象的减弱和厄尔尼诺-南方涛动中性趋势。 ⚫IRI和北美多模式综合预测在下个赛季将向ENSO中性过渡，到2025年7月至9月的概率大于50%。总之，ENSO中性倾向于在下个月发展，并持续到北半球夏季(2025年6月至8月的概率为62%)。 大豆主产区降雨量——美国 大豆主产区降雨量——巴西&阿根廷 生物柴油数据跟踪 美国生物柴油可再生识别号RINs价格数据 目录 海外宏观、天气、资金及生物柴油01 东南亚棕榈果串价格及出油率 马来棕榈油基本面与价差 印尼棕榈油供需基本面 印度植物油供需基本面及国内油脂间比价 目录 海外宏观、天气、资金及生物柴油01 国内油脂03 美豆压榨及巴西大豆榨利情况 巴西大豆及豆油供需情况 阿根廷大豆及豆油供需情况 目录 海外宏观、天气、资金及生物柴油01 菜籽&菜油国际价格及菜籽供需 目录 海外宏观、天气、资金及生物柴油01 国内油籽与&油脂进口情况 棕榈油进口利润、国内油脂现货成交及品种间价差 花生价格及供需情况 目录 海外宏观及资金动向01 油脂间价差与跨期价差 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、Mysteel、彭博、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢聆听THANKS