菜籽、菜粕、菜油周报：油脂接近区间下沿等待进入 维持豆棕菜棕扩大

菜籽、菜粕、菜油周报 油脂接近区间下沿等待进入 维持豆棕菜棕扩大 农产品研究员 董甜甜 2015年3月9日 dongtiantian@zgqh.com.cn 010-5874-7612 一、 期货行情................................................ 1 二、 现货跟踪................................................ 1 三、 基差跟踪................................................ 3 四、 压榨数据................................................ 4 五、 重要新闻................................................ 4 六、 多空观点................................................ 7 品种 多/空 盘面建议 菜粕  巴西卡车司机的罢工告一段落，美豆短暂的反弹结束，阿根廷农户团体表示要举行罢市，下周三（3月11日）起连续三天停止谷物销售，以抗议政府的出口配额以及其他损害农业生产利润的政策。不过考虑到阿根廷的大豆收割工作要到下月初才会全面展开，加上三天的时间并不算长，因而不会对阿根廷的农产品出口造成显著影响。  本周市场将密切关注周二美国农业部将要发布3月份供需报告。这份报告将于北京时间周三凌晨发布。交易商预期这份报告将显示2014/15年度美国大豆期末库存为3.77亿蒲式耳，低于2月份美国农业部预测的3.85亿蒲式耳。巴西大豆产量预期将调低到9410万吨，低于上月预估的9450万吨。阿根廷大豆产量可能调高到5690万吨，高于2月份预估的5600万吨。  粕类当前维持震荡偏空观点，重点关注明日夜间的美国农业部报告。 菜油  3月4日临储菜油拍卖率回升，拍卖价不变，或能吸引更多参与，下周临储菜油投放量进一步增加至2.75万吨（湖北1、湖南1.18、江西0.35、四川0.22），新增湖南和湖北省，由于2015年度油菜籽收储政策仍将继续，为腾仓容而增加拍卖量的可能性较高，此前有消息称总体拍卖量将在37万吨。且我国已开始130-150万吨国有储备进口大豆轮换出库工作，均给市场造成供应压力。  部分地区菜油厂开机仍未恢复，不少地区菜油现货缺乏，为其行情提供支撑，但仍难改其稳中偏弱走势。  回落至5700元/吨，菜油单边才可轻仓介入多单。  套利策略上仍较为推荐买菜油抛豆油、棕榈油。 1 菜籽、菜粕、菜油周报 一、 期货行情 图表 1郑商所菜粕1505 走势图（元/吨） 图表 2郑商所菜油1505 走势图（元/吨） 2000205021002150220022502300235024002450 570057505800585059005950600060506100 数据来源：国投期货 数据来源：国投期货 二、 现货跟踪 图表 3豆粕与菜粕现货价（元/吨） 图表 4豆菜粕现货价差（元/吨） 2000250030003500400045001月3月5月7月9月11月1月3月豆粕菜粕 300500700900110013001月3月5月7月9月11月1月3月 数据来源：农业部 国投期货 数据来源：国投期货 2 菜籽、菜粕、菜油周报 图表 5豆油、菜油、棕榈油现货价（元/吨） 450050005500600065007000750080001月3月5月7月9月11月1月3月豆油菜油棕榈油 数据来源：农业部 国投期货 图表 6菜豆油现货价差（元/吨） 图表 7豆棕现货价差（元/吨） 020040060080010001月3月5月7月9月11月1月3月 0200400600800100012001月3月5月7月9月11月1月3月 数据来源：国投期货 数据来源：国投期货 3 菜籽、菜粕、菜油周报 三、 基差跟踪 图表 8豆粕5月基差（元/吨） 图表 9菜粕5月基差（元/吨） 1001502002503003501-221-292-52-122-263-5 (150)(100)(50)0501001502001/221/292/52/122/263/5 图表 10豆油5月基差（元/吨） 图表 11菜油5月基差（元/吨） 0501001502002501/221/292/52/122/263/5 0501001502002503003504001/221/292/52/122/263/5 图表 12棕榈油5月基差（元/吨） (50)0501001502002501/221/292/52/122/263/5 数据来源：农业部 国投期货 4 菜籽、菜粕、菜油周报 四、 压榨数据 图表 13加拿大菜籽近月船期（元/吨） 图表 14加拿大菜油近月船期—4月（元/吨） 34503500355036003650370037505月船期7月船期 57505950615063506550 图表 15加拿大菜籽7月船期盘面压榨毛利（元/吨） 图表 16加拿大菜籽7月船期现货压榨毛利（元/吨） 05010015020025030012/1512/2012/2512/301/41/91/141/191/241/292/32/82/132/182/232/283/5 05010015020025030035040012/1512/2012/2512/301/41/91/141/191/241/292/32/82/132/182/232/283/5 数据来源：农业部 国投期货 五、 重要新闻 1. COPA：3月4日止当周加拿大油菜籽压榨量增加3.6% 据温尼伯3月6日消息，加拿大油籽加工商协会(COPA)周五公布的周度压榨报告显示，截至3月4日当周，加拿大油菜籽压榨量为153,935吨，较前一周的148,546吨增加3.6%。 2014/15年度迄今，加拿大油菜籽压榨总量为4,249,968吨，上年度同期为4,040,404吨。当周，加拿大油菜籽压榨产能利用率为84.2%，年初迄今为81.8%，去年同期为80.3%。 COPA同时公布，截至3月4日当周，加拿大大豆压榨量为29,588吨，较之前一周的17,987吨增加64.5%。2014/15年度迄今，加拿大大豆压榨总量为1,017,615吨，上年度同期为974,723吨。当周，加拿大大豆压榨产能利用率为45.0%，年初迄今为53.4%，去年同期为51.2%。 5 菜籽、菜粕、菜油周报 2. 乌克兰2015年油菜籽产量预期比上年减少22.7% 乌克兰分析机构UkrAgroConsult署期3月3日的报告称，2015年乌克兰油菜籽产量预期为170万吨，比上年的220万吨减少22.7%，减产原因在于播种面积以及单产将会下降。 报告称，2015年乌克兰的冬季油菜籽播种面积可能减少到80万公顷，低于2014年的84.5万公顷；春季油菜籽播种面积可能维持在2.5到3万公顷。 报告称，2014/15年度乌克兰可能出口192万吨油菜籽，2015/16年度的出口量可能降低到174万吨，同比降低9.4个百分点。 3. 全球油籽市场一周要闻 截止到2015年3月6日的一周，全球油籽市场价格大多下跌。巴西卡车司机罢工接近尾声，市场对巴西大豆出口放慢的担忧减退，使得大豆价格中的风险升水减少。由于美元汇率创下10多年来新高，对美国大豆出口前景不利，再加上南美新豆上市高峰期临近，同样令大豆价格承压下行。 周五，芝加哥期货交易所（CBOT）成交活跃的新季5月大豆期约比一周前收低46.75美分，报收985美分/蒲式耳。美湾地区1号黄大豆的驳船报价为每蒲1048.50美分，比一周前下跌65美分/蒲。洲际交易所（ICE）的5月油菜籽期约比一周前下跌18.60加元，报收450.70加元/吨；阿根廷2014年现货大豆的买方报价为每吨438美元，比一周前下跌15美元。大连商品交易所的5月大豆期货收于每吨4,179元，比一周前下跌123元。 首先来看一下南美动态。巴西卡车司机罢工抗议活动在本周进入尾声，抗议力度较上周显著减弱。截止到周三，巴西全国只有四条公路还设有路障，远远低于一周前的100个路障。过去两周来巴西卡车司机集体罢工，堵塞道路交通，要求政府降低柴油价格。卡车司机举行的抗议活动导致巴西大豆交货量迟缓，柴油短缺导致巴西大豆收获放慢。农业咨询机构AgRural称，截止到上周五（2月27日），全国大豆收获进度达到约29%，比一周前推进9%，但是仍然比上年同期落后10%，比五年平均进度落后4%。巴西政府数据显示，2015年2月份巴西大豆出口量只有86.9万吨，比2014年2月份减少69%。随着罢工抗议活动力度减弱，意味着巴西大豆收割以及运输速度将会加快，有助于改善巴西大豆出口前景。似乎是要和巴西卡车司机罢工遥相呼应，阿根廷农户团体也表示要举行罢市，从下周三（3月11日）起连续三天停止谷物销售，以抗议政府的出口配额以及其他损害农 6 菜籽、菜粕、菜油周报 业生产利润的政策。不过考虑到阿根廷的大豆收割工作要到下月初才会全面展开，加上三天的时间并不算长，因而不会对阿根廷的农产品出口造成显著影响。不过阿根廷金一周来普降大雨，北部以及中部地区洪水泛滥，可能对大豆收获以及产量潜力造成损害，这引起市场人士的密切关注。布宜诺斯艾利斯谷物交易所也表示可能在未来数周调低对阿根廷大豆产量的预测值。该交易所当前预测大豆产量为5700万吨，虽然高于美国农业部预测的5600万吨，但是低于阿根廷农业部预测的5800万吨。 从美国大豆出口表现来看，美元汇率走强，加上南美大豆上市高峰期将至，以及中国需求放慢，对美国大豆出口构成不利影响。周五美元兑主要货币汇率创下11年或12年来的新高，因为美国政府数据显示美国失业率创下六年半年的新低。美国农业部周度出口销售报告显示，截止到2月26日的一周里，美国2014/15年度交货的大豆出口销售数量为499,500吨，比一周前提高9%，不过比四周平均值低了8%。2015/16年度交货的大豆出口销售数量为1700吨。北京德润林的统计数据显示，截止到2015年2月26日，2014/15年度（始于9月1日）美国对中国（大陆地区）的大豆出口装船量为2796.29万吨，高于上年同期的2549.14万吨。当周美国对中国装运49.06万吨大豆，低于前一周的装运量56.84万吨，也低于两周前的69.01万吨。 其他消息包括，本周澳大利亚农业资源经济科学局（ABARES）称，2015/16年度大豆价格可能下跌9个百分点以上，预计2015/16年度美湾港口大豆价格将为390美元，比上年下跌33美元，这将是2006/07年度以来的最低水平，原因在于大豆库存将增至创纪录的水平。ABARES预计2015/16年度全球大豆期末库存将达到1.02亿吨，其中三个主产国阿根廷、巴西和美国的库存均将会提高。 就下周行情而言，市场将密切关注下周二美国农业部将要发布3月份供需报告。这份报告将于北京时间周三凌晨发布。交易商预期这份报告将显示2014/15年度美国大豆期末库存为3.77亿蒲式耳，低于2月份美国农业部预测的3.85亿蒲式耳。巴西大豆产量预期将调低到9410万吨，低于上月预估的9450万吨。阿根廷大豆产量可能调高到5690万吨，高于2月份预估的5600万吨。 不过市场将会更加关注3月底发布的几份重头报告。3月31日美国农业部计划发布今年的播种意向数据，此外还将发布3月1日美国大豆库存数据。从目前市场普遍的预期来看，这两份报告很可能对市场构成利空影响，打压大豆价格进一步走低。 7 菜籽、菜粕、菜油周报 六、 多空观点 品种 多/空 盘面建议 菜粕  巴西卡车司机的罢工告一段落，美豆短暂的反弹结束，阿根廷农户团体表示要举行