菜籽、菜粕、菜油周报 油脂接近区间下沿等待进入 粕类下跌仍未结束 农产品研究员 董甜甜 2015年3月16日 dongtiantian@zgqh.com.cn 010-5874-7612 一、 期货行情................................................ 1 二、 现货跟踪................................................ 1 三、 基差跟踪................................................ 3 四、 压榨数据................................................ 4 五、 重要新闻................................................ 4 六、 多空观点................................................ 6 品种 多/空 盘面建议 菜粕  沿海地区菜粕库存在下降，但菜籽库存在小幅增长，油厂开机率不高，可能存在挺粕的行为，菜粕/豆粕比价接近菜粕上市以来最高水平，菜粕的消费已经被挤占。  月底的美国大豆种植面积数据未公布之前，市场仍旧笼罩在外围大豆低价仍旧承压的气氛下，国内挺价是短期行为，粕类仍将弱势。  粕类当前维持偏空观点，重点关注月底美国报告。  可关注买入豆粕1601抛空菜粕1509的套利，或粕类偏空头寸。 菜油  由于2015年度油菜籽收储政策仍将继续，为腾仓容而增加拍卖量的可能性较高，此前有消息称总体拍卖量将在37万吨。且我国已开始130-150万吨国有储备进口大豆轮换出库工作，均给市场造成供应压力。  部分地区菜油厂开机仍未恢复，不少地区菜油现货缺乏，为其行情提供支撑，但仍难改其稳中偏弱走势。  回落至5700元/吨，菜油单边才可轻仓介入多单。  套利策略上前期为推荐的买菜油抛豆油、棕榈油应开始减仓，逐渐退出。 1 菜籽、菜粕、菜油周报 一、 期货行情 图表 1郑商所菜粕1505 走势图（元/吨） 图表 2郑商所菜油1505 走势图（元/吨） 2000205021002150220022502300235024002450 570057505800585059005950600060506100 数据来源：国投期货 数据来源：国投期货 二、 现货跟踪 图表 3豆粕与菜粕现货价（元/吨） 图表 4豆菜粕现货价差（元/吨） 2000250030003500400045001月3月5月7月9月11月1月3月豆粕菜粕 300500700900110013001月3月5月7月9月11月1月3月 数据来源：农业部 国投期货 数据来源：国投期货 2 菜籽、菜粕、菜油周报 图表 5豆油、菜油、棕榈油现货价（元/吨） 450050005500600065007000750080001月3月5月7月9月11月1月3月豆油菜油棕榈油 数据来源：农业部 国投期货 图表 6菜豆油现货价差（元/吨） 图表 7豆棕现货价差（元/吨） 020040060080010001月3月5月7月9月11月1月3月 0200400600800100012001月3月5月7月9月11月1月3月 数据来源：国投期货 数据来源：国投期货 3 菜籽、菜粕、菜油周报 三、 基差跟踪 图表 8豆粕5月基差（元/吨） 图表 9菜粕5月基差（元/吨） 1001502002503001-292-52-122-263-53-12 (150)(100)(50)0501001502001/292/52/122/263/53/12 图表 10豆油5月基差（元/吨） 图表 11菜油5月基差（元/吨） 0501001502001/292/52/122/263/53/12 0501001502002503003504001/292/52/122/263/53/12 图表 12棕榈油5月基差（元/吨） (50)0501001502002503001/292/52/122/263/53/12 数据来源：农业部 国投期货 4 菜籽、菜粕、菜油周报 四、 压榨数据 图表 13加拿大菜籽近月船期（元/吨） 图表 14加拿大菜油近月船期—4月（元/吨） 34003450350035503600365037007月船期 570059006100630065006700 图表 15加拿大菜籽7月船期盘面压榨毛利（元/吨） 图表 16加拿大菜籽7月船期现货压榨毛利（元/吨） 05010015020025030012/1512/2012/2512/301/41/91/141/191/241/292/32/82/132/182/232/283/53/10 010020030040050012/1512/2012/2512/301/41/91/141/191/241/292/32/82/132/182/232/283/53/10 数据来源：农业部 国投期货 五、 重要新闻 1. 截至3月12日，印度冬播油籽面积达到840.1万公顷 据印度炼油协会（SEA）周五发布的数据显示，截止到2015年3月12日，印度冬播油籽面积达到840.1万公顷，高于2月26日的816.9万公顷，但是低于去年同期的914.4万公顷。过去五年同期平均播种面积为867.1万公顷。 报告显示，印度冬播油菜籽的面积为651.7万公顷，和一周前持平，低于去年同期的713.2万公顷。冬播花生面积为84.3万公顷，上周为72.6万公顷，去年同期87.1万公顷。 5 菜籽、菜粕、菜油周报 2. COPA：3月11日止当周加拿大油菜籽压榨量减少13.6% 据温尼伯3月13日消息，加拿大油籽加工商协会(COPA)周五公布的周度压榨报告显示，截至3月11日当周，加拿大油菜籽压榨量为133,044吨，较前一周的153,935吨减少13.6%。 2014/15年度迄今，加拿大油菜籽压榨总量为4,383,012吨，上年度同期为4,171,499吨。 当周，加拿大油菜籽压榨产能利用率为72.8%，年初迄今为81.7%，去年同期为80.3%。 COPA同时公布，截至3月11日当周，加拿大大豆压榨量为26,926吨，较之前一周的29,588吨减少9.0%。 2014/15年度迄今，加拿大大豆压榨总量为1,044,541吨，上年度同期为1,015,688吨。 当周，加拿大大豆压榨产能利用率为40.9%，年初迄今为53.1%，去年同期为51.6%。 3. 2015/16年度新作油菜籽种植面积决定仍悬而未决 据外电3月12日消息，加拿大西部2015-16年度种植季正踏着轻快的步伐向我们走近，但关于油菜籽种植面积的决定仍悬而未决。PI Financial的Ken Ball表示：“我想许多人没有从农户那里得到反馈，种植面积可能不会有太大变化。” 尽管缺乏来自农户方面的消息，但周围却充斥着许多业内专家的预测--然而他们的预测大相径庭。 一些人认为油菜籽种植面积可能将低见于1,933万英亩，较去年春季播种的2,032万英亩下滑5%。 预测播种面积将下滑的人展开论据，如轮种、棒状硬化根问题，以及大豆播种兴趣增强。 ProFarmer的Mike Jubinville表示，农户也已经厌烦了种子和化肥成本。 其他行业分析师则相信，油菜籽种植面积将与去年十分相似。 “我们知道油菜籽种植面积将和一年前十分相似。或许可能会缩小或扩大2%，”ProMarket Communications的Errol Anderson说。加拿大农业与农产品在线(AAFC)预测播种面积增加，该组织在2月供需报告中称油菜籽播种面积将达2,067万英亩。 6 菜籽、菜粕、菜油周报 六、 多空观点 品种 多/空 盘面建议 菜粕  沿海地区菜粕库存在下降，但菜籽库存在小幅增长，油厂开机率不高，可能存在挺粕的行为，菜粕/豆粕比价接近菜粕上市以来最高水平，菜粕的消费已经被挤占。  月底的美国大豆种植面积数据未公布之前，市场仍旧笼罩在外围大豆低价仍旧承压的气氛下，国内挺价是短期行为，粕类仍将弱势。  粕类当前维持偏空观点，重点关注月底美国报告。  可关注买入豆粕1601抛空菜粕1509的套利，或粕类偏空头寸。 菜油  由于2015年度油菜籽收储政策仍将继续，为腾仓容而增加拍卖量的可能性较高，此前有消息称总体拍卖量将在37万吨。且我国已开始130-150万吨国有储备进口大豆轮换出库工作，均给市场造成供应压力。  部分地区菜油厂开机仍未恢复，不少地区菜油现货缺乏，为其行情提供支撑，但仍难改其稳中偏弱走势。  回落至5700元/吨，菜油单边才可轻仓介入多单。  套利策略上前期为推荐的买菜油抛豆油、棕榈油应开始减仓，逐渐退出。 7 菜籽、菜粕、菜油周报 研究员简介 董甜甜，南开大学硕士，国投期货农产品研究员，从业资格号F0302203，投资分析合格证编号TZ006653，专注于油脂油料策略研究，重点关注品种为菜籽、菜粕、菜油。其在2014年大商所的研究员评选中，位列农产品油脂油料组第2名，荣获“优秀期货品种研究员”的荣誉称号。国投期货农产品团队荣获2013年大商所“月度十大研发团队奖”，2014年大商所“最具潜力投研团队”称号。 国投期货简介 国投中谷期货主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询业务及资产管理业务。国投中谷期货一直以良好的信誉、安全快捷的交易通道及规范严格的风险管理竭诚为投资者提供专业化期货服务。多年来，公司牢牢把握“为产业和机构客户服务”的宗旨，通过差异化竞争策略，在为客户提供多元化研发产品、一站式交割服务、风险管控体系设计方面形成了核心竞争优势，树立了“期货理财和风险管控专家”的品牌形象。 免责声明 一般声明 本报告由国投中谷期货有限公司（已具备中国证监会批复的期货投资咨询业务资格）制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国投中谷期货有限公司及其关联机构（以下统称“国投期货”）对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成所述期货品种买卖的出价或征价。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国投期货及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，国投期货可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 国投期货的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国投期货没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国投期货的其他业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 国投期货亦可依据其他国家或地区的法律法规和监管要求于该国家或地区提供本报告。 特别声明 在法律许可的情况下，国投期货相关股东单位可能会持有本报告中提及公司所发行的期货品种头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到国投期货及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。本报告的版权仅为国投期货所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登