煤焦周度报告：弱现实主导，双焦跌幅扩大

弱现实主导，双焦跌幅扩大 煤焦周度报告20250324 正信期货研究院黑色产业组 研究员：杨辉投资咨询号：Z0019319Email：yangh@zxqh.net 焦炭周度市场跟踪 焦炭周度市场跟踪 上周1-2月多项宏观数据公布，地产新开工同比降幅接近30%，焦炭、原煤增产，市场信心弱化；加之双焦基本面未有改善，双焦大幅下跌；截至周五收盘，焦炭05合约跌6.03%至1536，焦煤05合约跌6.61%至1010。焦炭方面，多数焦企处于盈亏边缘，保持稳定生产节奏，下游钢厂复产，焦化厂开工小幅回升。需求方面，铁水加速回升，低库存钢厂对焦炭刚需补库增加，然终端需求恢复不及旺季预期，下游看空情绪维持。 综合来看，市场信心不足，双焦维持偏宽松格局，空配为主。 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：现货第十一轮提降落地后价格暂稳 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：现货第十一轮提降落地后价格暂稳 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：汽运费持稳 焦炭周度市场跟踪 1.2供给：焦企盈亏边缘，开工小幅回升 多数焦企处于盈亏边缘，保持相对稳定生产节奏，主要跟随下游铁水方向变动而变动，上周下游钢厂复产，焦化厂开工小幅回升。 据钢联数据，截至3月21日，全国独立焦企全样本：产能利用率71.54%，环比前一周增1.51个百分点；焦炭日均产量63.81万吨，环比前一周增1.35万吨。 焦炭周度市场跟踪 1.2供给：焦企盈亏边缘，开工小幅回升 焦炭周度市场跟踪 1.2供给：焦企盈亏边缘，开工小幅回升 据钢联数据，截至3月21日，全国247家钢厂焦炭产能利用率87.46%，环比前一周增0.26个百分点；焦炭日均产量47.42万吨，环比前一周增0.14万吨。 焦炭周度市场跟踪 1.3需求：铁水加速回升，钢厂刚需补库为主 需求方面，上周铁水加速回升，低库存钢厂对焦炭刚需补库增加，然终端需求恢复不及旺季预期，下游看空情绪维持。 据钢联数据，截至3月21日，全国247家样本钢厂高炉开工率81.96%，环比前一周增1.38个百分点；产能利用率88.7%，环比前一周增2.13个百分点；日均铁水产量236.26万吨，环比前一周增5.67万吨；钢厂盈利率53.25%，环比前一周持平。 焦炭周度市场跟踪 1.3需求：投机情绪走弱，出口利润为正，建材现货成交量小幅回升 投机方面，上周盘面大幅下跌，投机情绪弱化。 出口方面，焦炭出口利润为正，对国内需求形成一定补充。 终端需求方面，上周建材终端需求好转，主流贸易商建筑用钢日成交量小幅回升，整体仍低于历年同期水平。 焦炭周度市场跟踪 1.4库存：全环节降库，总库存下降 上周低库存钢厂对焦炭刚需补库增加，整体仍以消化厂内库存为主，钢厂焦炭库存下降；贸易商投机情绪转弱，港口库存微降；焦企小幅降库；焦炭总库存下降。 据钢联数据，截至3月21日，焦炭总库存环比降28.89万吨至1005.88万吨。其中，港口库存环比降1万吨至208.1万吨。 焦炭周度市场跟踪 1.4库存：全环节降库，总库存下降 据钢联数据，截至3月21日，独立焦企全样本库存环比降12.31万吨至134.95万吨；247家样本钢厂库存环比降15.58万吨至662.83万吨。 焦炭周度市场跟踪 1.4库存：全环节降库，总库存下降 焦炭周度市场跟踪 1.4库存：全环节降库，总库存下降 焦炭周度市场跟踪 1.5利润：焦企处于盈亏边缘，焦炭盘面利润震荡运行 上周焦炭现货暂稳，原料煤现货跌幅放缓，焦企亏损小幅扩大，多数仍在盈亏边缘。据钢联数据，全国30家独立焦企样本，吨焦盈利-52元/吨，环比前一周降25元。 上周焦炭、焦煤均大幅下跌，盘面利润震荡运行，焦炭05盘面利润环比前一周降5元/吨至223元/吨。 焦炭周度市场跟踪 1.6估值：焦炭仓单测算 焦炭周度市场跟踪 1.6估值：焦炭05升水收敛，5-9价差继续走弱 上周焦炭现货暂稳，盘面大跌，基差走强，焦炭05基差环比前一周增106.5至-94.44。 跨期价差方面，上周焦炭近月大幅下跌，5-9价差继续走弱，焦炭5-9价差环比前一周降18至-80.5。 焦煤周度市场跟踪 焦煤周度市场跟踪 2.1价格：宏观数据偏弱，盘面大幅下跌 焦煤方面，煤矿保持正常生产，蒙煤甘其毛都口岸日通关车数维持中性水平。需求方面，焦炭看跌情绪仍存，下游谨慎观望居多，采购意愿不强，高价煤种成交不佳，竞拍市场涨跌互现。 焦煤周度市场跟踪 2.1价格：现货跌势有所放缓 焦煤周度市场跟踪 2.1价格：现货跌势有所放缓 焦煤周度市场跟踪 2.2供应：煤矿大多正常生产；洗煤厂开工率回升 产地方面，减产消息证伪后，煤矿大多保持正常生产。 焦煤周度市场跟踪 2.2供应：煤矿大多正常生产；洗煤厂开工率回升 据钢联数据，截至3月20日，全国110家样本洗煤厂开工率为62.61%，较上期增0.59个百分点；日均精煤产量53.02万吨，环比前一周增0.27万吨。 焦煤周度市场跟踪 2.2供应：蒙煤通关维持中高位水平，2024年进口炼焦煤同比大增 进口方面，蒙煤近期通关车数回升，甘其毛都口岸日通关车数回升至800车以上。 2024年我国累计进口炼焦煤1.22亿吨，累计同比增速19.62%。 焦煤周度市场跟踪 2.3库存：下游小幅采购，上游略有降库，总库存小幅增加 上周焦化厂小幅采购，厂内炼焦煤库存增加；洗煤厂精煤库存小幅增加；钢厂炼焦煤库存继续下降；上游煤矿、港口库存下降；炼焦煤总库存小幅增加。 据钢联数据，截至3月21日，炼焦煤总库存环比增23.29万吨至2558万吨。其中，矿山企业炼焦煤库存环比前一周降2.87万吨至372.67万吨；港口库存环比降17.2万吨至376.42万吨。 焦煤周度市场跟踪 2.3库存：下游小幅采购，上游略有降库，总库存小幅增加 据钢联数据，截至3月21日，洗煤厂精煤库存环比增6.11万吨至228.87万吨；独立焦企全样本库存环比增41.71万吨至822.22万吨；247家样本钢厂库存环比降4.46万吨至757.82万吨。 焦煤周度市场跟踪 2.3库存：下游小幅采购，上游略有降库，总库存小幅增加 焦煤周度市场跟踪 2.3库存：下游小幅采购，上游略有降库，总库存小幅增加 焦煤周度市场跟踪 2.3库存：下游小幅采购，上游略有降库，总库存小幅增加 焦煤周度市场跟踪 2.4估值：仓单测算 焦煤周度市场跟踪 2.4估值：焦煤05升水收敛，5-9价差继续走弱 上周焦煤现货跌势放缓，期货大幅下跌，基差走强，焦煤05基差环比前一周增58至-25。 跨期价差方面，上周焦煤5-9价差继续走弱，环比前一周降6.5至-67。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 公司总部及分支机构 公司总部湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A塔16层400-700-0068 华中地区 华北地区 荆州营业部 汉口营业部 济南分公司济南历城区华能路108号鑫苑金融大 Text荆州市北京西路508号万达广场写字楼SOHO B栋8楼815室电话：0716-8220842 湖北省武汉市江汉北路8号金茂大楼展厅四楼电话：027-85807917 厦4层409室电话：0531-86081689 宜昌营业部 武昌营业部武汉市武昌区松竹路汉街万达总部国际B座3709室电话：027-87269781 山西分公司 湖北省宜昌市伍家岗区沿江大道130号御峰写字楼1-1-2202、2203、2204室电话：0717-6464516 山西省太原市综合改革示范区学府产业园南中环街529号清控创新基地C座2403室电话：0351-6100107 黄石营业部 十堰营业部十堰市茅箭区北京北路82号8幢13-4电话：0719-8663190 湖北省黄石市黄石港区湖滨大道176号3、4号楼（摩尔城写字楼）12层1216-1219号电话：0714-6309781 北京朝外营业部 北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心C座10层1009电话：010-65389929 公司总部及分支机构 公司总部 湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A塔16层400-700-0068 常州营业部 泉州营业部 襄阳营业部 江苏省常州市新北区高新科技园3号楼B座302室联系电话：0519-81290687 福建省泉州市丰泽区宝洲路中段南侧泉州浦西万达广场商业综合体1号建筑（甲级写字楼1A塔）A4105电话：0595-22278818 湖北省襄阳市樊城区长征东路奔泰阳光城一幢六层611室电话：0710—3472966 Text杭州营业部杭州市上城区长生路58号西湖国贸401室电话：0571-89978782 河南分公司 广州营业部 河南省郑州市郑东新区中道东路6号智慧岛大厦A区9层908室电话：0371-55057525 广东省广州市越秀区广州大道中307号富力新天地中心3207房电话：020-83888366 南京分公司 华南地区 江苏省南京市建邺区庐山路158号嘉业国际城4栋1804室电话：025-83199982 华东地区 福州营业部福州市台江区宁化街道富力中心A座19层05单元电话：0591-28308777 上海张杨路营业部上海浦东新区张杨路2399号中港汇浦东大厦1幢904室电话：021-51758111 公司总部及分支机构 公司总部湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A塔16层400-700-0068 上海陆家嘴东路营业部上海浦东新区陆家嘴东路161号招商 富阳营业部杭州市富阳区江滨西大道10号902-7 局大厦2309室电话：021-68365136 室电话：0571-63319560 安徽分公司安徽省合肥市蜀山区梅山路安徽国际金融中心2-2111电话：0551-66199580 深圳营业部 深圳市福田区福田街道深南大道与彩田路交界西南星河世纪大厦A栋709-710电话：0755－83203580 小美体验中心成都营业部四川省成都高新区吉泰五路88号香年广场T2栋21层10号电话：028-65785466 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A塔16层服务热线：400-700-0068公司网站：https://www.zxqh.net/产业研究中心：公众号“正信期货研究院”