大类资产运行周报：美联储按兵不动 美股周度企稳

2025年3月24日 大类资产运行周报（20250317-20250321） 美联储按兵不动美股周度企稳 全球大类资产表现情况：股市商品上涨债市震荡偏强3月17日—3月21日当周，美联储3月议息会议按兵不动，符合市场预期。关税因素对市场影响阶段性减弱，股市商品上涨，债市震荡偏强。综合来看，以美元计价，商品＞股＞债。 国内大类资产表现情况：股市回落债市商品震荡运行3月17日—3月21日当周，中国1-2月规模以上工业增加值同比增速不及前值，1-2月社会消费品零售总额同比增速高于前值。1-2月城镇固定资产投资同比增速4.1%，1-2月全国房地产开发投资同比降幅9.8%。股市回落，债市商品窄幅震荡。综合来看，债＞商品＞股。 丁沛舟高级分析师期货从业资格号：F3002969投资咨询从业证书号：Z0012005dingpz@essence.com.cn010-58747724 大类资产价格展望：短期市场或进入观察期综合来看，短期市场缺乏明显驱动因素，前期信息消化也较为充分，本周进入观察阶段，大类资产价格波动或相对平稳。 相关报告 大类资产运行周报（20241209-20241213）-市场情绪有所降温权益资产走势分化大类资产运行周报（20241216-20241220）-美联储下修降息空间大类资产价格承压大类资产运行周报（20241223-20241227）-市场缺乏明显驱动权益资产周度收涨大类资产运行周报（20241230-20250103）-宏观不确定性增加权益资产有所回落大类资产运行周报（20250106-20250110）-非农新增人数超预期美元指数续涨大类资产运行周报（20250113-20250117）-美国通胀数据低于预期风险资产上涨大类资产运行周报（20250203-20250207）-就业数据仍具韧性美元降息预期降温大类资产运行周报（20250210-20250214）-美国通胀数据超预期风险资产价格上涨大类资产运行周报（20250224-20250228）-美国关税引发市场忧虑风险资产价格回落大类资产运行周报（20250303-20250307）-关税政策不确定性仍存风险资产走势分化大类资产运行周报（20250310-20250314）-美国通胀预期降温债市偏弱运行 风险提示：美国通胀数据改善不及预期 内容目录 1、全球大类资产整体表现情况：股市商品上涨债市震荡偏强.................................................3 １.１、全球股市概况：主要股票市场多数上涨...................................................................3１.２、全球债市概况：10年期美债收益率周度回落...........................................................4１.３、全球汇市概况：美元指数周度收涨...........................................................................4１.４、全球商品市场概况：国际油价周度上涨...................................................................5 ２、国内大类资产表现情况：股市回落债市商品震荡运行.......................................................6 ２.１、国内股市概况：A股主要宽基指数普跌....................................................................6２.２、国内债市概况：债市窄幅震荡..................................................................................7２.３、国内商品市场概况：商品市场震荡偏弱...................................................................7 ３、大类资产价格展望：短期市场或进入观察期........................................................................8 图表目录 图1：全球主要资产变动情况（3月17日—3月21日当周）.............................................................................3图2：全球主要股票市场涨跌情况（3月17日—3月21日当周）.....................................................................3图3：全球主要股市概况：亚太市场..................................................................................................................4图4：全球主要股市概况：欧洲市场..................................................................................................................4图5：全球主要股市概况：美洲市场..................................................................................................................4图6：全球主要股市概况：其他市场..................................................................................................................4图7：重要债券指数涨跌情况（3月17日—3月21日当周）.............................................................................4图8：主要国债收益率涨跌情况（3月17日—3月21日当周）.........................................................................4图9：主要国家与地区货币美元计价涨跌情况（3月17日—3月21日当周）....................................................5图10：全球主要大宗商品价格涨跌情况（期货价格按主力合约收盘价计算）....................................................6图11：国内股市涨跌情况（3月17日—3月21日当周）..................................................................................6图12：国内债市涨跌情况（3月17日—3月21日当周）..................................................................................7图13：国内大宗商品指数涨跌情况....................................................................................................................7图14：国内主要大宗商品期货价格涨跌情况（3月17日—3月21日当周）.....................................................8 1、全球大类资产整体表现情况：股市商品上涨债市震荡偏强 3月17日—3月21日当周，美联储3月议息会议按兵不动，符合市场预期。关税因素对市场影响阶段性减弱，股市商品上涨，债市震荡偏强。综合来看，以美元计价，商品＞股＞债。 资料来源：Wind，Bloomberg，国投期货 １.１、全球股市概况：主要股票市场多数上涨 3月17日—3月21日当周，美联储主席鲍威尔会后表示暂难评估关税对美国通胀的影响，市场情绪得到一定安抚，全球主要股票市场多数收涨。从地域来看，美股止跌反弹。新兴市场表现好于发达市场。VIX指数持续回落。 １.２、全球债市概况：10年期美债收益率周度回落 3月17日—3月21日当周，美联储3月议息会议维持利率不变，点阵图显示今年预期降息2次，这与2024年12月预期相同，并表示4月进一步放缓缩表。中长期美债收益率集体下行。10年期美债收益率周度回落6BP至4.25%。债市周度震荡偏强。全球范围内，信用债＞高收益债＞国债。 １.３、全球汇市概况：美元指数周度收涨 3月17日—3月21日当周，降息预期无变化，美元指数周度收涨。主要非美货币兑美元多数回落，人民币汇率震荡偏弱。美元指数周涨幅0.40%。 资料来源：Wind，国投期货 １.４、全球商品市场概况：国际油价周度上涨 美国发布对伊朗新一轮制裁，叠加OPEC+补偿减产计划，供应扰动支撑国际油价周度上涨。主要工业品及贵金属、农产品价格涨跌互现。 ２、国内大类资产表现情况：股市回落债市商品震荡运行 3月17日—3月21日当周，中国1-2月规模以上工业增加值同比增速不及前值，1-2月社会消费品零售总额同比增速高于前值。1-2月城镇固定资产投资同比增速4.1%，1-2月全国房地产开发投资同比降幅9.8%。股市回落，债市商品窄幅震荡。综合来看，债＞商品＞股。 ２.１、国内股市概况：A股主要宽基指数普跌 市场风险偏好有所降温，A股主要宽基指数周度普跌。两市日均成交额较上一周有所回落。风格方面，成长风格表现不佳。板块方面，建材、家电收涨，计算机、传媒表现不佳。上证综指周跌幅1.60%。 ２.２、国内债市概况：债市窄幅震荡 3月17日—3月21日当周，央行公开市场操作净投放3785亿元，资金面趋松。债市周度窄幅震荡。整体来看，企业债＞信用债＞国债。 ２.３、国内商品市场概况：商品市场震荡偏弱 国内商品市场整体震荡为主。主要商品板块中，能源涨幅居前，煤焦钢矿表现不佳。 资料来源：Wind，国投期货 ３、大类资产价格展望：短期市场或进入观察期 综合来看，短期市场缺乏明显驱动因素，前期信息消化也较为充分，本周进入观察阶段，大类资产价格波动或相对平稳。 【分析师介绍】 丁沛舟，国投期货投资咨询部高级分析师，比利时爱莎商学院国际工商管理硕士，具有多年证券、期货市场交易经历。负责过贵金属、股指等期货品种的研究工作，并对宏观经济研究积累了一定经验。擅长以基本面研究为主，技术面研究为辅的研究方式进行趋势性研判。在中证报、期货日报、文华财经等媒体上，发表过多篇评论文章。 【免责声明】 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、